怎样看待“央行释放7万亿”的行为?

李二 · 2018-9-27 04:00:23

1.首先，信贷资产质押再贷款是一项制度创新。最近几年，人民银行加快了货币市场工具的创新步伐，SLF、SLO、PSL等工具都被开发出来，有效地配合了定向调控的政策思路。
2.既然是一项制度创新，则它的推出其实更在意的长期目的，而不在于QE，当然短期内，流动性会进一步宽松。
3.信贷资产质押再贷款的推出不是中国版的QE，更不必惊呼“七万亿”来了。大家都知道，央行虽然对货币供给具有强大的控制力，但货币供给具有一定的内生性。货币总量是由中央银行、商业银行、企业及居民等共同作用下形成的。当前的主要问题是实体经济低迷、不良资产高企，银行“惜贷”且伴随着企业信贷需求的不足。故货币供给绝不会急剧扩张。就算中国搞QE，中国经济也绝不会变得更好，这一点政府是非常清楚的。
4.商业银行的不良资产绝对不会通过信贷资产质押再贷款而转移到央行手上。中央银行对商业银行进行再贷款时，对抵押资产具有严格的要求，也会进行严格的审查。因此，再贷款的主导权还是在央行手上。当然，审查权落在央行分支机构身上，不排除也有一定的合谋风险，导致审查流于形式。因为央行出现坏账，意味着全民为之买单，所以政府对此采取了十分谨慎的态度。所以在08年全球金融危机中，美联储受制于这种制度约束，不能及时注资或提供担保，也没能挽救不少金融机构。
5.对商业银行来说，存量的信贷资产得以盘活，情况至少不会变差。至少放贷所受到的限制减少，这对信贷支持实体经济也是有利的。