为什么人民币会对外升值，对内贬值？

冷哲 · 2018-9-26 01:31:07

这种现象涉及很多因素，而且这一点都不少见。

现代货币，尤其是在布雷顿森林体系倒掉以后，基本都是保持通货膨胀的。适量的通货膨胀对经济发展是有好处的。别的不说，起码刺激了消费和投资。也就是说，如今的货币，对内贬值是一种普遍的状态。

假如我们排除其他所有要素，就考虑通货膨胀一条，那么只要别的货币通货膨胀率比人民币高，人民币自然会对外升值。

如果考虑其他要素，就非常复杂了。如果说的不对，请大家指正。

首先，一个货币，如果需求量大、供给量不足，自然会升值。除了美元这种世界货币以外，一般的货币什么时候需求量大呢，一般是一个国家出口强劲的时候。大量的资本要转换为该国货币来购买商品。所以，随着中国经济快速增长，出口产品越来越多，越来越高端，人民币升值就是很自然的事情。

然而，大规模的出口，使得外汇涌入。外汇在中国境内显然不能作为流通货币，因此都要转换为人民币。这些转换出来的人民币都是政府印出来的。这就增大了中国国内的货币供给，自然会提高通货膨胀率。

另一方面，为了保持中国产品在国际市场上的竞争优势，保证国内发展平稳，中国政府一直刻意压低人民币汇率。由于国际市场上普遍认为人民币存在很大的升值空间，因此就有资本进入到中国，利用人民币升值来获取利润。这自然又让情况雪上加霜。

鸟飞 · 2018-9-26 01:31:08

不同意目前排名第一冷哲的答案。

这两件事都根源于中国的外汇制度。

先说对内贬值：

1994年初，中国开始施行结售汇制度，规定企业出口换回的美元必须上缴给国家，由国家换成等价的人民币。

同样是1994年，中国通货膨胀率达到了24.1%的历史高位。为什么？因为央行支付给企业的人民币必须由央行通过发行人民币的方式实现。这一笔钱就成了所谓的「外汇占款」。

具体来说，等于说中国国内市场投放了一大笔货币，然而这些货币所代表的货物却没有在市场上流通，被用来出口了。与之相对，中国攥在手里大量的美元，巴望着能买点美国的高科技啊，军火啊回来，但是美国人除了飞机大豆，什么都不想卖给中国，造成大量的美元外汇花不出去，只能用来购买美国国债。

一边是国内多出了大量的人民币，另一方面没有与之相对的货物前来补充，等于说人民币供大于求，于是对内通货膨胀。也就是对内人民币贬值。

再说对外升值：

人民币1994年之前都是固定汇率，此后人民币变为「有管理的浮动汇率制度」，说是「浮动」，但是此后十年间，人民币对美元的汇率波动区间只有几分钱，且人民币也从来没有作为过世界货币，因此国际市场的货币供求关系并不直接影响中国的汇率。

人民币较为稳定的低位汇率有利于出口贸易的发展，而为了维持这个汇率，必须有大量的外汇储备作为支撑（否则就可能出现97年泰铢的悲剧），由于之前说过的原因，这一点又进一步促成了人民币对内贬值。

人民币的升值的主要动因一直是美方的压力。一方面中国大量持有的美国国债给美国不小的压力，另一方面美国受次贷危机的冲击，制造业震荡，经济低迷。近年来便要求人民币升值（美元对人民币贬值），一方面可以提高美国出口商品的竞争力，解决高内高企的失业率，另一方面也稀释了中国用外汇购买的美国国债，可谓一箭双雕。

参考资料：《写给中国人的经济学》、《看懂财经新闻的第一本书》

PS:我也只是个自圆其说的门外汉，期待科班出身的专家来当头棒喝。

李贝贝 · 2018-9-26 01:31:09

对内贬值、对外升值其实是建立在两种不同标准衡量所得的结果，不能混为一谈。
对内贬值，其依据是货币的实际购买力。有公式可以计算的，经济发展增长有令物价水平上升的作用，人民币贬值。
对外升值，则是从汇率的角度，用外币来衡量本币。

麦积 · 2018-9-26 01:31:10

货币双轨制所导致的。
由于资本项目没有开放（目前仅开放经常性项目），导致国外的人民币与国内的人民币属性不一样（有点绕口。。。）。
国内的人民币基本能干任何事，买东西或者投资风险市场。
但是国外的人民币只能干一件事，买东西。
属性不一样的东西，其价格或者价值能一样嘛？

Alex丨Jessica · 2018-9-26 01:31:11

这是一个涉及到一国内部均衡和外部平衡调节的问题，试着答下，欢迎大家讨论；

一.人民币对外升值的原因：
就一般情况而言，导致汇率升值的因素很多，包括经济增长率、通货膨胀率、相对利率、国际收支、财政赤字、外汇储备、投机活动以及市场预期等等；但就近一个时期人民币对美元的加速升值来说，主要有三个方面：
1.国内经济速度的快速增长与美国经济呈现衰退趋势的落差，这可能是影响汇率变化的根本原因；
从2003年以来，我国经济发展速度连续多年保持在10%的水平以上，而反观其他国家，相对而言远低于中国，在这种背景下，人民币的升值速度不断加快无疑是显而易见的。

2.我国国际收支长期不平衡和巨额的外汇储备的影响；
一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求，将引起本币贬值、外币升值；反之，国际收支逆差则引起本币升值、外币贬值。我国从1994年以来，国际收支始终保持经常项目和资本项目的双顺差，给人民币升值造成了巨大的压力。尽管之后的顺差增速从2007年开始逐渐有下降趋势，但无法阻止我国成为世界最大的外汇储备国。外汇储备规模的扩大一方面增加了人民币升值压力，另一方面因为外汇占款而增加的货币供应又加剧了国内的通货膨胀的压力。

3.国内利率水平不断提高和加息预期的强化对汇率的影响；
按照一般的逻辑，利率下降，国内资本流出，利率上升，国外资本流入；这种利差引起的套利活动是国际资本流动的主要方式，而资本流动将引起外汇市场供求的变动，从而对汇率产生影响。

以上是从2001年开始至2012年每100美元/日元兑换人民币数额
（数据来自中国统计年鉴2013）

明显看到在2007年人民币有一个大幅度的升值，直接导火索是从2007年开始我国连续六次上调存贷款基准利率。
而欧美等国采取的量化宽松政策连续下调基准利率导致了进一步内外利率的扩大。

以上是美国2007年后利率的连续调整变化

人民币升值的压力和趋势被进一步强化。
此外，外汇市场参与者对市场的判断、市场交易员心理预期和交易者自身对市场走势的预测都是影响汇率短期波动的因素。在这种背景下，国际游资通过各种途径流入我国的速度和规模都进一步提高，促使人民币加快升值。

二.人民币对内贬值的原因

找时间再补上。。。

zhiqiang yan · 2018-9-26 01:31:12

这是中国政府对他国的倾销战略造成的。倾销的意思，就是同样的一百块或兑换成十美元，在美国能买三个汉堡，在中国就能买十个。我们中国人就这么买给你。这样你们美国人不是就都愿意来中国吃汉堡了么。

中国人这么多年，干活辛苦，工资提高，生活水平却没有提高。因为中国人生产的产品都半卖半送的倾销到国外去了，创造出的价值没有留在本国，拿到工资自然贬值很快，买不到自己生产的那些产品。所以很多人会骂政府，会抱怨这种政策。

但是也要看到，中国广大人民群众几十年含辛茹苦，是支持中国占据了全球日用品市场，引进了大量国际管理人才，培养形成了一代产业工人从而升级成为工业化国家，挤压了其他发展中国家的工业规模和持续增长空间。

这就有点像早年间拜师学艺，几十年就给师傅端茶送水，也不教给你什么，更没有工资，整天挨打挨骂那还算走运的，说明师傅看重你，等熬到师傅老了，慢慢才能出头。现在中国人民虽然还没熬出头，但中国综合国力持续走强，也是有望先苦后甜的。

现在这种倾销策略被各个国家所抵制，玩不下去了。说你们中国工人不能不休息不享受啊，你们这么玩命我们怎么办！所以同样一张毛爷爷在中国和美国的购买力要回归持平，也就是在中国和美国都只能买到同样数量的汉堡。自然在中国能买的汉堡数量要减少，在美国要增加。

这样一来，看起来就是人民币购买力国内降低国外升高的悖论了，但实际上不是悖论，而是从先前的倾销到现在的价值回归。

yin nie · 2018-9-26 01:31:13

人民币对美元长期以来一直被低估，因为低估的汇率有利于产品出口，而保就业是政府非常关心的一个方面。然而08金融危机之后，美国要求中国不要干涉汇率，即让人民币升值。人民币升值的预期导致大量热钱流入，从而导致基础货币超发，引发对内贬值。所以目前的人民币升值，有利于抑制庞大的外汇储备的进一步增长（但前提是央行能管控好热钱的流入）。
站在目前的形势上面，人民币升值不可持续。一是导致出口的进一步萎缩，这会影响就业，而这不是政府愿意看到的。二是会导致套利资本的热钱流入，进一步推高国内资产价格，导致通货膨胀。
出来混的总归要还的。靠长期低估的汇率，利于出口，外汇增长，基础货币被动超发，通货膨胀。现在的升值是对以前过度贬值的修正，市场长期看要归于均衡。在美联储逐渐退出QE之时，人民币的升值不可持续，我觉得会有一个贬值的过程，但不会太大。

zihe zju · 2018-9-26 01:31:14

这个问题问的有点不明确。首先人民币对内贬值是必然现象，因为我们判断它贬值的标准是购买力下降，也就是所谓的通货膨胀，众所周知在宏观经济运行中通货膨胀是必然结果（每月公布的CPI指数基本上都是在增长的），适度的通货膨胀是有利于带动社会总需求从而带动经济增长的；其次，如果以购买力作为评判标准，只要是存在通货膨胀的国家其货币都是在贬值的，因此以这个为评判标准，人民币在国际上同样是贬值的；然后楼主的这个对外升值肯定是以汇率作为评判标准的，而且这个升值有点不明确，我想楼主的升值应该指的是人民币对美元欧元等主流货币升值咯，而众所周知汇率并不完全是由购买力所决定的，它还受到市场供需（最直接的，其他因素都是通过它来间接影响的）、汇率政策等的影响，因此人民币对美元等的升值只不过是受到这些因素的影响，使得美元的贬值速度（购买力角度）比人民币更快罢了，这种升值只是相对的。

杨肖 · 2018-9-26 01:31:15

美国乱印钞票，中国也跟着印，但是印得没有美国快

沧海一栗 · 2018-9-26 01:31:16

中国劳动生产率提高，经济基本面向好，国外投资流入，外汇流入，造成人民币对外升值。
国内居民储蓄、包括银行信贷的增长，使得房地产等（只能在国内消费或投资，不便出口的）行业价格不断升高，通胀率上升，造成人民币对内贬值。
人民币对外升值和人民币对内贬值，体现的都是实际汇率升值，表现形式对外对内不同而已。
这也不是只有中国才有的现象，20世纪7，80年代日元也是对外升值，对内贬值，实际汇率上升。

为什么人民币会对外升值，对内贬值？

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