什么是期权？

宋晶晶 · 2018-9-26 01:14:51

通俗一点讲，期权就是一个“有期限的权利”，首先这是一个权利（比如以固定价格买入股票，而且允许你放鸽子跳票），其次这个权利有一个期限（比如3个月）。

由于大家谁都不愿意做雷锋，既然给你一个可以“后悔”的权利，作为补偿，当然你要为此付费。这就是权利金（也可以理解为破财免灾）。

深蓝之海 · 2018-9-26 01:14:50

期权（Option），又称选择权期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产( underlying asset)的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。
基本交易方式
1、买进看涨期权
2、买进看跌期权
3、卖出看涨期权
4、卖出看跌期权
风险指标
在对期权价格的影响因素进行定性分析的基础上，通过期权风险指标，在假定其他影响因素不变的情况下，可以量化单一因素对期权价格的动态影响。期权的风险指标通常用希腊字母来表示，包括：delta值、gamma、theta、vega、rho等。对于期权交易者来说，了解这些指标，更容易掌握期权价格的变动，有助于衡量和管理部位风险。
Delta值：衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度
Gamma：衡量标的资产价格变动时，期权Delta值的变化幅度
Theta：衡量随着时间的消逝，期权价格的变化幅度
Vega：衡量标的资产价格波动率变动时，期权价格的变化幅度
Rho：衡量利率变动时，期权价格的变化幅度
采用期权激励模式的上市公司

资料来自来自 http://985.so/grMq【问财百科】

权利游戏games · 2018-9-26 01:14:45

期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。

在期货交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。

期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期货期权为例，对期权买方来说，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。而卖权的买方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。

期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。

在金融衍生品的大家庭中，期权跟期货是一对“好兄弟”。作为在交易所交易的标准化产品，期权和期货可以为投资者提供风险管理的手段，用于风险对冲、套利、方向性交易和组合策略交易等。

我们可以通过举个例子对比二者不同：

对于期权：
　　假设小李非常看好上汽集团未来1个月内的股价走势，2014年1月9日星期四上汽集团股票价格为13.30元。
　　小李认为一个月内股价可以上涨到14.00元以上，那么小李可以买入合约单位为5000、行权价格为14.00元、次月到期的上汽集团认购期权。假设当前期权的权利金为0.436元，将一共花费2180（0.436 * 5000）元权利金，同时，小李获得了合约到期后，以14.00的价格买入5000股上汽集团股票的权利。
　　假如一个月后，上汽集团股票涨至14.5元/股，小李行使权利，获得（14.5-14）*5000=2500。除去付出的权利金，一共盈利2500-2180=320元。假如一个月后上汽集团股票涨至13.5元/股，低于行权价格，小李选择不行权，亏损权利金2180元，也是期权交易中的最大亏损。相应的，期权卖方在这笔交易中，当小李提出行权时，卖方只有义务，必须以14元的价格卖出股票，亏损320元，并且随着股票价格不断上涨，亏损是无限的，因而需要缴纳保证金保证交易执行。

对于期货：
　　假设2014年1月9日星期四，小李买入一份3个月沪深300期货（不考虑合约乘数），，约定价格为2222.22元，到了3个月后自动交割。如果3个月后的价格为2500元，小李仍然可以用2222.2元买入，赚了2500-2222.22=277.78元。如果三个月后的价格为2000元，小李必须以2222.2元买入，亏了2222.22-2000=222.22元。买卖双方的盈利与亏损都是无限的。

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张啸 · 2018-9-26 01:14:42

平常人眼中的期权通常指“看涨期权”。
简单起见，只解释“看涨期权”这单个方向，本人非专业人士，有谬误之处请指出。

先来定义：
看涨期权是指，在一定期限内，以特定价格 * 买入 * 一定数量股票的权力。

再举个简单的例子：
有股票ABC，当前股价为100美元，
你手里有1手此股的看涨期权（1手代表100股），行权价100美元，一个月后到期。
那么，过了一个月，期权到期后，你有两种选择：
1，股价涨了，涨到了120美元，那么你可以行权，以每股100美元的价格买入100股，
再转手以市价120美元卖掉，于是你可以得利（120-100）x100=2000美元；
2，股价跌到了90美元，或者仍然是100美元，那你手里的期权就一文不值。

很简单是吧？基本概念就是这样。
当然，实际操作中，期权不是免费给你的，期权也有售价，但这些都是后话了。

看跌期权则与看涨期权相反，看跌期权的持有者有权以特定价格 * 卖出 * 股票。
---------解答完毕，以下是其他杂货，感兴趣可以接着看---------------------------------------------------------
另外，期权分为两种风格：
1，美式期权：期权持有者可以在到期之前提前行权。
2，欧式期权：期权持有者不能在到期之前行权，必须在到期之后才能行权。
欧式与美式的划分跟地域没有关系，实际在欧洲市场中交易的多数也是美式期权。

还有，给正准备交易美股期权的朋友提个醒：
美股市场的期权的到期日是期权到期月的第三个星期五，并将在接下来的星期一行权。
比如某期权是8月到期，则具体日期是8月的第三个星期五。
期权到期后，
比如你的看涨期权有得赚（比如股价高于看涨期权行权价），那么期权清算机构会为你行权，你的账户就会以行权价买入股票，于是现金减少，股票增加。
如果这时你的账户上现金不足支付买入股票的费用，券商会融资给你，假如你的账户上当时现金为0，那一定会导致券商向你发出“追加保证金”的警告，后果是你的账户进入“只能进行平仓操作”的状态。
这时，你的选择有两个：
1，卖出股票；
2，按照要求存入现金。
总之，要么还钱给券商，要么交更多保证金告诉券商“不要怕怕”。

话说我第一次玩期权时就犯过这个低级的错误，导致融资18000美元行权买入股票，比较幸运的是，那天股票大涨，开盘马上转手以19000美元卖掉，然后再给券商客服打电话：你看我都不欠你钱了，把我的账户解除锁定吧～？客服小哥帮我解锁后很和气的提醒我：先生下次一定要小心哦～估计是见我这样的胆大心不细的新手见多了。。。

飞笛智投 · 2018-9-26 01:14:41

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leon lu · 2018-9-26 01:14:40

到期时可以行使的一种权利，这种权利本身是要花钱买的。

黑熊爱折腾 · 2018-9-26 01:14:39

用一张图给你解释“期权”
去年，也就是2015年。
我大天朝，终于引入了上证50ETF期权，
作为资本市场重要的风险管理工具。
应该有不少小伙伴想要了解吧！
今天，我们不妨来瞧一瞧
期权到底是什么东东

http://weixin.qq.com/r/VEO5oW-ErjLRrSvC9xZG (二维码自动识别)

小福星 · 2018-9-26 01:14:38

期权是一种选择权，公司赋予员工的选择权。在满足约定条件（通常体现为服务期限）后，员工可以选择按照约定的价格购买公司股权。作为公司提供给员工的奖励和优惠，这里的约定价格往往比投资人出的价格要低，目的在于通过股权来招募、激励和留存优秀人才。创业公司前景良好时，譬如公司即将上市，员工按照约定的条件和程序行使期权，向公司支付行权价格，取得公司股权（份），成为公司股东，上市后套现退出；公司发展状况不好，员工可以选择不行使或放弃期权，期权到期作废，员工也不会像公司投资人一样被套。

小白读财经 · 2018-9-26 01:14:37

先上定义。期权与期货一样，是一种合约。期权买方向卖方支付一定代价后，有权在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

注意了，期权本质是一种权利。期权买方享有权利但不承担义务，期权卖方承担义务但不享有权利。

比如说笨笨最近想买房子，可是又害怕到时候因为抢手买不到。终于，笨笨在4月20日找到了一家，并立刻交了定金，签个协议。

定金交付后，协议上我就具有买与不买的权利。只要我想买，即使房价上涨，开发商也必须按照协议价格卖出；如果房价下跌，我可以不买或者按现价买，大不了定金不要。

有几点需要注意：
1、房子的定金——期权的权利金
2、协议约定的买房价格——行权价格
3、这份协议，也就相当于期权是有有效期的。开发商不可能无限期等你来买，比如说过了1个月，你仍然没买，那定金就没了，即这份期权作废。

欧式期权与美式期权
二者的区别如下：

教大家一个简单的记忆方法，这也是我在大学时用的一种方法：

美国比较开放，所以在你买入那天到到期日期间的任何一天你都能行权。欧洲比较保守，所以你只能在到期日那天行权。

也就是说，遇到“美式开发商”，我在协议到期前随便哪天买房都可以；但遇到“欧式开发商”，我只能赶在到期的那天去买。

期权的要点

以上证50ETF为例。左上角那里显示的是“50ETF1803”，意思就是期权对应标的是上证50ETF，到期是2018年3月到期（到期日为每月的最后一个星期三，遇到节假日或休市则顺延）。

期权的内在价值，是指期权买方立即行权所能获得的收益。

比如说我那套房子（100平），市价为12000每平，而协议（期权）约定的是10000每平。如果我一签协议后立刻全款买，那我相当于省了20万。

期权的时间价值，即期权买方的期权费超过期权内在价值的差额。简单说就是：内在价值+时间价值=最新（黄框内）

我还是以买房子的例子。有一丁点复杂，仔细看：

走个极端，假设定金（期权费）是30万，我的那份协议可以让我省20万（期权内在价值20万）。

协议从4月1日起至5月1日止，协议的时间价值是10万（定金30万-省下的20万）。

这10万块可以保证我1个月内都不用担心房价涨跌，这里的时间价值是有的，放在一线城市可以说是吃了1个月的定心丸了。

那么好，随着时间的推移，假设你在4月30日才得到这份协议，协议到期仅剩1天了。这时候，这份协议的时间价值几乎为零！为什么？

因为尽管我依然能省20万，但已经是最后一天了，房价大涨大跌的可能性几乎为零。

明白了吗？因为这一个月过得不安稳，等最后一天你再来给我的房价来保险，做马后炮，没有任何意义，因此也就没有了时间价值。

说的专业点：一般来讲，剩余期限越长，时间价值越大；但当期权临近到期日时，在其他条件不变的情况下，时间价值下降速度加快，并逐渐趋于零。

说了这么多，其实我说的是期权中的一种，即看涨期权（Call Option）。那如果是看跌期权（Put Option）呢？一样的，掉个头就是了。

房价下跌，跌到了8000，此时你依然可以以协议上的10000每平卖给开发商或者其他人。这时候你就不是买房子，而是卖房子。（但是，你依然是协议的主动签约者，即协议的“买方”）

回到上面。大家注意到没有，行情左下方一连串期权的内在价值都是零，咋回事啊？

看到中间的一溜串行权价了吗？那相当于股票的五档盘口，每一对买卖方约定的对标上证50ETF的期权行权价都不一样。

看涨期权：如果行权价3.000，高于最新价2.903。也就是说，这份看涨期权没有任何内在价值！我为啥要签合约以高价3.000买入呢？我还不如直接以最新价买入，还便宜！

看跌期权：行权价2.600，低于最新价2.903。那我为啥不以最新价2.903卖掉？还能卖个好价钱，不行权反而更划算！（右上方所有行权价低于最新价的看跌期权，内在价值都为零）

期权相比普通的股票、基金和期货什么的确实挺复杂。除了今天咱们说的欧式、美式、看涨和看跌外，还有很多，比如场内、场外期权，平值、虚值期权等等。但是其本质还是一样的，就看你怎么玩，怎么组合。

不同类型期权之间还能组合成新的期权策略，笨笨在此简单地整理了一下，有兴趣的同学可以继续深入研究研究。

一、方向性策略
1.看涨策略（买入看涨、卖出看跌、牛市看涨期权价差、牛市看跌期权价差）
2.看跌策略（买入看跌、卖出看涨、熊市看跌期权价差、熊市看涨期权价差）

二、波动率策略
1.震荡策略（卖出跨式、卖出宽跨式）
2.突破策略（买入跨式、买入宽跨式）

三、对冲策略
1.保护性看涨期权组合
2.保护性看跌期权组合
3.备兑看涨期权组合
4.备兑看跌期权组合

最后多说一句。我相信一下这些图，经济类专业的同学应该都很熟悉。没错，这就是期权的风险收益结构图。

有人会问，不管你是买房还是卖房，跟你签协议的（卖方）人总是亏，要么低价卖给你，要么高价接你的盘，这不亏死了？！

在期权交易中，往往我们的对手方，即卖方都是机构。机构怎么可能亏钱呢？

这就好比是保险一样。你的期权费就是保险费，如果你要卖房子，虽然这一个月不用担心房价涨跌，但是如果到时候房价还在蹭蹭蹭往上走，那你宁可不要定金（期权费），也不会卖房子，而机构就是赚这些“定金”的。

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王坤 · 2018-9-26 01:14:36

简单点说，
比如你要买个东西，觉得3个月后的价格回很便宜，于是交给卖方期权定金，比如说是交易金额的1%，现在的价格是100块，你先交了1块保证金。然后3个月后，这东西成500块了！他就[必须]以100块钱的价格卖给你！！！等于你用101块价格买了500块的东西。然后，如果3个月以后，价格成为50块了，那你就[不必]买这东西了。就是说，到了期权执行的日期或时间段，你有买这东西的权利，然而没有买这东西的义务。上面是买入期权，卖出期权就是你把价格看跌，交定金。然后3个月后，你用现在的高价卖了这个东西，他必须买。
我说明白了吗？
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Mr摩小君 · 2018-9-26 01:14:35

举个简单的例子来说说期权的概念。
比如说你想要在上海买一套房子，但目前手上没有足够的现金在未来三个月买下这座房子。于是你找到房主两人协定可以用$500,000的价格在未来三个月内购买此房。房主考量了下周边的地段与房屋状况觉得$500,000似乎是一个可以接受的数字。于是同意与你的提议，但约定为了取得这项选择的权力你要支付$5000.

于是便会出现两种情况：

1、一个月后发现房子周边要开通一条新的地铁线，政府还要在其周边打造一个新的城市标志。于是房价猛涨至$1,000,000. 因为房主和你签订合约有义务在三个月后把房子以$500,000的价格卖给你。于是，到了三个月到期的时候，你实现了$495,000的利润（$1M-$500,000-$5000）.

2、快到三个月的时候，发现房子周边要建一个高压电站，还有一个垃圾处理厂。这个时候你觉得这个房子连$200,000都不值，所以自然不愿意在三个月到期时用$500,000的价格购买它。不过还好这份选择权合约里规定你没有义务一定要在到期时购买这座房子。当然相应的，你会损失掉未获得之前这份购买权而付出的$5000.

借由这个例子引出今天要介绍的期权的概念。期权（选择权）即一份使买方能获得权力，而非义务，在某个日期或之前（美式期权）以某一价格买进或卖出相对应的资产。相对的，期权合约的另一方，卖方，在买方决定行使自己的权利时，有义务卖出或买进相对应的资产。买方为了这份期权合约将支付一定的费用，称作权益金(premium)。而卖方将收取这份费用。

上面所举的这个例子很好的揭示了期权的一些属性。比如买方具有的是权力而非义务。所以买方可以在到期时不行使这份权力，只是损失相应的权益金。因为期权合约是由相应的标的资产所衍生出来的一个合约，故而期权被称作衍生品。所对应的标的资产可以是房子，可以是大宗商品，通常最普遍的对应的是股票和指数。

最近在跟着一个期权训练营学习，老师讲的还是比较通俗易懂的，基本上讲解都是用现实中的实际例子。有兴趣的可以关注下看看，摩尔的期权训练营。

月耳朵 · 2018-9-26 01:14:34

比方说，你作为一个庶民，想娶酋长的女儿，但是酋长要求你先给他打工三年，还不发工资。三年后，你就有权娶酋长女儿了。但要是三年内，你遇到了一个更爱的妹子，就可以放弃娶酋长女儿的权利，跟你爱的妹子私奔。但这三年的活还是白干了。
三年的劳动，就是期权的价格。
娶酋长女儿的权利，就是以某一特定价格卖出或买入标的资产的权利。
遇到你更爱的妹子的情况，就是用市场价买标的资产比用期权规定的价格买更划算的情况。

林莺 · 2018-9-26 01:14:33

简单的说，就是给你在未来一定期限内以一定价格获得股权的一种权利。

这个说法，可能太拗口了一些，但总体来说，就是为了实现激励目的，给员工获得真正的股权设置了几个条件，通常有（1）分期vesting，分期的时候有的按工作时间，有的按考核要求；（2）然后，在满足一定条件下可以行权，把期权变成股权，行权条件也是可能与公司业绩、个人考核、时间有关系，当然，还得满足国内的法律要求；（3）行权时可以确定一个行权价格，国内上市公司行权是有明确的法律规定对价格作出要求的，其他的，基本就是公司根据情况确定，有的近似于无偿，有的与公司的估值、市值相关。

姜沈励德研社 · 2018-9-26 01:14:32

还是打个比方，楼主更能理解。
公司2011年1月份给了2000股期权，行权日期为2012年1月，行权价格为5元。
什么意思呢？
就是说，到了2012年1月分，我可以以5元/股的价格购买公司股票。
如果到了那个时候，公司的股价是10元，那么我选择行使权力：5元/股的价格买入，那就等于我花了2000*5=10000美元的价格买到了市值 10*2000=20000美元的股票。

但是，如果2012年1月的时候公司的股价为2元。
那么，如果那是我再行使权力，那我就是傻子了。这个时候，我只能暂时放弃行权，等到公司涨到5元以上再行权。

发期权对公司的好处相信你也懂了，公司发财你才能发财，所以，赶紧干活吧~

什么是期权？

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