实物期权是什么？

请用人话解释一下，最好能举个例子。别复制百科的东西。。。。

黑猫Q形态 · 2018-9-26 01:13:39

实物期权不是一个真的“期权”，是一个通过多个标的资产定价来衡量经营决策权的手段

举例子，假如一个发电站只用石油发电。他就需要衡量原材料石油O（成本）和电价（E)的关系。到期日T前，我有a的发电任务，需要消耗b的石油

由于O和E都相当受之于市场的流动性，所以他们呢做一个这样的决策：什么时候我该发点，什么时候我不能强行发电而要申请国家补助

在无须担心固定成本的情况下（比如国家补贴固定成本），那么发电站的决策就是：

我们知道，实际上O和E体现在收益上的波动是负相关的,直观的理解是：如果两个波动都大，但是相关性强的话，E-O的波动实际上是在减小的。

于是我们定义组合波动率（实际上是我的决策带来利润的波动率）：

然后，油价和电价各有自己的稳定交易市场（类似于货币市场至于资金）他们有分别由收益率q1和q2，所以我们可以轻松借助BSM框架得到著名的 Margrable Option：

这个“期权”的价值可以判断我们的决策是否值得，如果太低，那么就要考虑是否继续申请补贴了（毕竟人民要用电，我们不能用爱发电）

加入固定成本K的实物期权不一定有解析解，因为 E和O 在BSM(lognormal)框架下线性组合的分布式不确定的

那年的B哥 · 2018-9-26 01:13:40

首先，要明白什么是期权（option）。期权即选择权，给予了期权买方未来行权或弃权的选择权。
再次，要区分两个概念：金融期权（option）和实物期权（real option）。金融期权是以金融资产为标的物的期权。实物期权的产生背景：在对目标项目进行价值评估时，不仅需要考虑目标项目直接带来的现金流量，还要考虑目标项目可以提供灵活性和提供有用信息的可能性，而后者能够创造出一些新的投资机会，这种灵活性就叫实物期权。例如投资可使用多种能源的设备、投资通用性生产线，管理者可根据未来市场上能源价格变动，灵活的选择物美价廉的能源满足生产；由于生产线具有通用性，管理者也可以生产不同商品。这就给予了投资者决策灵活性，这种灵活性就是实物期权。
然后，实物期权的意义：传统上，项目价值=NPV。NPV（净现值），将未来现金流贴现，若为正，则项目有投资价值；否则，没有投资价值。但是，这种方法忽略了项目执行期间可能出现的新机遇和灵活性。所以，引入实物期权的概念后，项目价值=NPV+实物期权价值。实物期权是一种新的投资理念，是价值创造的新源泉。
接下来，你可能会问，NPV可用贴现来计算，那实物期权的价值怎么计算呢？这就涉及到实物期权的定价问题了。实物期权的定价有三种方法：期权等价物法、风险中性定价、二叉树方法。这三种方法稍微有点麻烦，一下子也说不清楚，想了解的话，建议查阅书籍，推荐《公司金融》和《实物期权》，里面都有详细讲解。

约瑟夫李 · 2018-9-26 01:13:41

你有个矿山，矿石价格好就多开采，价格不好就少开采，这就是real option。

lucky · 2018-9-26 01:13:42

个人肤浅的理解：以前投资实物或者项目，我们的选择是yes or no 。现在引入了实物期权，我们可以利用期权做更多维度的选择，比如可以，不可以，以后可以，以后可以放弃.......

实物期权是什么？

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