个股场外期权谁懂？定价模型设计？策略组合设计？

个股期权 · 2018-9-25 22:21:20

个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约，买方以支付一定数量的期权费(也称权利金)为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
B-S期权定价模型(以下简称B-S模型)及其假设条件
(一)B-S模型有7个重要的假设　
　　1、股票价格行为服从对数正态分布模式；
　　2、在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的；
　　3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本，所有证券完全可分割；
　　4、金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃)；
　　5、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施。
　　6、不存在无风险套利机会；
　　7、证券交易是持续的；
　　8、投资者能够以无风险利率借贷。

(二)荣获诺贝尔经济学奖的B-S定价公式[1]

　　其中:

C—期权初始合理价格　
L—期权交割价格
S—所交易金融资产现价
T—期权有效期
r—连续复利计无风险利率
σ2—年度化方差
N()—正态分布变量的累积概率分布函数

，在此应当说明两点：
　　第一，该模型中无风险利率必须是连续复利形式。一个简单的或不连续的无风险利率(设为

)一般是一年复利一次，而r要求利率连续复利。

必须转化为r方能代入上式计算。两者换算关系为:

或

。例如

，则r=ln(1+0.06)=0.0583，即100以5.83%的连续复利投资第二年将获106，该结果与直接用

计算的答案一致。　
　　第二，期权有效期T的相对数表示，即期权有效天数与一年365天的比值。如果期权有效期为100天，则

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