投资建议
上周，申万医药生物指数下跌6.28%，涨幅排在行业第23位，跑输沪深300指数1.13个百分点。此前，高估值医药板块在市场谨慎观望态度下回调，上周的利空消息令市场担忧改革放缓甚至失效，行业从而失去增长动力，医药板块也因此延续了近2个多月以来的低迷表现。我们认为，医疗体系现已建立，相关法规也已陆续颁布，改革仍会进行，只是时间快慢问题。板块目前已突破2月份低点，估值也处于十年相对较低位置，性价比凸显。随着8月中报的陆续披露，上市公司整体业绩维持了增长态势，市场情绪有望逐渐恢复。建议关注质地优良、前期回调较多的标的。
8月17日，国家医保局发布《关于发布2018年抗癌药医保准入专项谈判药品范围的通告》，确认12家企业的18个品种纳入本次抗癌药医保准入专项谈判范围，涵盖了非小细胞肺癌、结直肠癌等10多种癌症治疗用药。2017年，36种药品通过谈判进入国家医保目录，平均降价幅度44%，其中15种为抗癌药。2018年准入谈判是主要针对独家抗癌药进入国家医保目录的专项谈判，谈判工作预计9月底前完成。预计顺利通过谈判的抗癌药将通过以价换量，快速对接全国医保，有望迎来销售的大幅增长。药品谈判机制和医保目录动态调整机制一方面有利于减轻重大疾病患者的医疗经济负担，另一方面也体现了国家鼓励创新机制，经谈判纳入目录的药品潜在放量机会将对相关企业业绩构成重要利好。未来医保谈判机制的常态化将使创新药物充分受益，叠加对辅助用药的临床使用限制，临床刚需的治疗性药物将迎来发展良机。
2018年以来，进口抗癌药零关税、降低抗癌药增值税、对已纳入医保的抗癌药实施政府集中谈价和采购、对未纳入医保的抗癌药实行医保准入谈判，可预见，未来临床刚需的创新药和高质量仿制药将逐步取代辅助用药，放量可期。推荐关注研发实力雄厚、研发管线丰富的创新药企业，如恒瑞医药、复星医药、康弘药业、贝达药业、海普瑞等，以及高质量仿制药企业，如翰宇药业、京新药业、信立泰等。
核心观点
市场回顾：截至8月17日，上证综指报收2,668.97点，单周（8月13日至8月17日）累计下跌4.52%，中小板指数累计下跌5.30%，创业板指数累计下跌5.12%。一级行业中所有行业均下跌，跌幅最大的是食品饮料，跌幅为7.55%。申万医药生物指数报收7,051.03点，累计下跌6.28%，涨跌幅排在行业第二十三位，跑输上证综指。细分行业均下跌，其中医疗服务跌幅最大，跌幅为11.21%，所有子行业均跑输上证综指。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为28.36倍，较上周下降2.15个单位。申万一级医药生物行业相对于沪深300的13.23倍PE的估值溢价率为157.51%，与上周相比下跌6.28%，位于历史相对低位水平。
行业动态：（1）国家医保局发布《关于发布2018年抗癌药医保准入专项谈判药品范围的通告》，确认12家企业的18个品种纳入本次抗癌药医保准入专项谈判范围。（2）FDA批准Opdivo用于接受过铂类药物化疗以及至少接受过一种其他疗法后疾病进展的小细胞肺癌（SCLC）患者。（3）阿斯利康旗下药品奥拉帕利片在国内的上市申请已经审评完毕，将成为国内获批上市的首款PARP抑制。
公司公告：恒瑞医药（600276）盐酸艾司氯胺酮注射液拟纳入药审中心优先审评程序；自主研发的马来酸吡咯替尼片收到《新药证书》和《药品注册批件》。京新药业（002020）发布2018年半年度报告，营业总收入为14.09亿元（+41.08%），归母净利润为2.13亿元（+25.34%）；使用自有资金对参股公司以色列MapiPharmaLtd增资1,000万美元。海普瑞（002399）以自有资金向瑞迪生物增资120万美元，与Aridis的股权比例保持不变。凯莱英（002821）发布2018年半年度报告，总营业收入7.58亿元（+37.38%），归母净利润为1.57亿元（+25.53%）。天士力（600535）发布2018年半年度报告，营业总收入为847.59亿元（+16.68%），归母净利润为92.5亿元（+22.32%）。
重点推荐标的：海普瑞（002399）、大参林（603233）、翰宇药业（300199）、昭衍新药（603127）、安科生物（300009）、乐普医疗（300003）、正海生物（300653）。
风险提示：政策风险、市场估值风险。
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