一周市场回顾
上周上证指数下跌0.15%至2725.25。SW有色金属指数下跌0.84%至2,840.45。有色金属子板块中，稀土板块涨幅最大，其次是黄金、钨、铝、铜板块，其余子板块出现一定的下跌。个股方面，涨幅前五分别为博威合金（16.93%）、坤彩科技（11.31%）、神火股份（9.48%）、贵研铂业（6.83%）、石英股份（5.92%）；跌幅前五分别为刚泰控股（-24.13%）、领益智造（-19.54%）、阿石创（-10.36%）、金贵银业（-9.95%）、楚江新材（-9.58%）。
行业看点
上周工业金属只有镍小幅下跌，SHFE铜均价48730元/吨，上涨0.79%；SHFE铝均价14884元/吨，上涨1.62%；SHFE铅均价18521元/吨，上涨4.34%；SHFE锌均价21354元/吨，上涨3.94%；SHFE锡均价146114元/吨上涨0.60%；SHFE镍均价109182元/吨，下跌1.72%。氧化铝价格上涨10.67%至3320元/吨。小金属方面，安泰科硫酸钴上涨0.52%至96500元/吨，45钼精矿价格上涨3.28%至1890元/吨；钼铁上涨2.22%至138000元/吨，海绵钛上涨4.84%至65000元/吨，1#镁锭上涨0.82%至18450元/吨，区熔锗锭上涨2.91%至8850元/吨，镨钕氧化物上涨0.78%至325000元/吨。贵金属方面，COMEX金下跌0.88%至1206.90美元/盎司；COMEX白银价格下跌2.50%至14.45美元/盎司。MB低级钴均价下跌0.15%至33.30美元/磅。
库存方面，8月31日全国主要市场锌锭库存为11.91万吨，较上周五减少0.58万吨。据SMM统计，8月30日国内电解铝社会库存合计174.7万吨，环比下降0.9万吨。
公司动态
【华友钴业】2018上半年公司实现营业收入67.83亿元，同比增长79.05%，归属于上市公司股东的净利润为15.08亿元，同比增长125.50%;【江西铜业】2018上半年公司实现营业收入1045.05亿元，同比增长6.33%，归属于上市公司股东的净利润为1.28亿元，同比增长53.89%。;【天齐锂业】2018上半年公司实现营业收入32.89亿元，同比增长36.24%，归属于上市公司股东的净利润为13.09亿元，同比增长41.71%。
投资策略
钴：MB电钴报价止跌回升行业信心修复
上周五，MB低级钴止跌于33.3美元/磅，高级钴上涨1.2%至33.45美元/磅。此前我们强调八月底九月初反弹的预判得到验证。海外夏休结束后，询单和成交增多，对钴价持乐观态度。第二波涨价看原料和钴产品，电钴作为钴定价体系的核心，电钴反弹望带动钴行业的信心恢复，因国内钴原料和钴产品库存均处于低水平，随着需求复苏也有望反弹。我们认为，mb电钴止跌回升，行业信心修复，积极关注相关核心标的寒锐钴业（300618.SZ）和华友钴业（603799.SH）。
铝：氧化铝价格上涨、电解铝仍有涨价空间
目前氧化上涨逻辑主要有国内铝土矿供应紧张带来的成本抬升、采暖季限产和蓝天保卫战对秋冬季节生产影响预期，以及俄铝、海德鲁、美铝澳洲罢工带来的海外市场短缺，国内企业出口订单增多。预计9、10月份开工旺季来临，下游消费回暖，加上成本抬升，电解铝价格看涨。关注中国铝业（601600.SH）、云铝股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ）等。
风险提示：
金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险。
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