匿名人员
2018-9-25 00:34
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行情回顾：上周申万有色指数下跌0.84%，跑输沪深300指数（+0.28%）1.12个百分点，有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名倒数第10位。上周有色金属子行业涨跌分化。具体来看，稀土（+0.70%）、黄金（+0.35%）和钨（+0.34%）涨幅较大；锂（-3.70%）、非金属新材料（-3.05%）和磁性材料（-2.35%）跌幅较大。公司来看，博威合金（+16.93%）、坤彩科技（+11.31%）和神火股份（+9.48%）涨幅居前，刚泰控股（-24.13%）、领益制造（-19.54%）和阿石创（-10.36%）跌幅居前。
价格速览：工业金属：上周工业金属价格普遍上涨。具体来看，LME铜价上涨0.42%，LME铜库存下降0.76%。SHFE铜价格上涨0.29%，同时库存下降23.05%；LME铝价上涨2.32%，LME铝库存下降2.66%。SHFE铝价上涨1.02%，SHFE铝库存下降0.51%；LME铅价上涨1.38%，LME铅库存下降0.32%。SHFE铅价上涨2.95%，库存下降6.99%；LME锌价上涨0.32%，LME锌库存下降2.82%。SHFE锌价上涨1.72%，库存大幅下降19.83%；LME锡价下跌0.99%，LME锡库存上升1.73%。SHFE锡价上涨0.89%，SHFE锡库存下降7.90%；LME镍价下跌3.25%，库存下降1.96%。SHFE镍价下跌1.01%，SHFE镍库存下降1.50%。贵金属：上周COMEX黄金下跌0.76%，COMEX银下跌2.77%。小金属：上周钼（+4.00%）价格上涨，锗锭（-2.86%）、锑（-0.94%）和钴（-0.51%）下跌，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格除氧化镝（+0.22%）有所上涨外，其余品种价格基本保持稳定。
行业动态：阿根廷比索暴跌20%！IMF能成为救世主吗；特朗普又威胁“退群”：若WTO表现无改善，美国将退出；欧盟向美国做出让步：准备好对所有工业品实施零关税，包括汽车；财政部：严控地方政府隐性债务风险；波兰矿业继续在智利扩建SierraGorda铜矿；智利Andina铜矿工人拒绝新一轮薪资方案；特朗普发布调整美国进口铝制品指令；俄罗斯或通过购铝扶持俄铝；Antam取得2项开采镍矿区许可证；稀土供需格局有望显著改善，逾六成公司中报净利润同比增长；德国商业银行：7月份中国黄金需求“低迷”。
投资建议：有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，且面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注，相关公司云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；能源金属在双积分驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值仍较突出，建议关注华友钴业、天齐锂业。?
主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固 定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。
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