匿名人员
2018-9-25 00:33
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一周回顾
板块行情走势：食品饮料指数下跌 1.15%，落后沪深 300 指数 1.42 个百分点。在申万一级行业中排名第二十三位；细分来看，子行业多数下跌，其中涨幅最大的为肉制品(1.5%)与白酒 （0.3%)。个股多数下跌， 顺鑫农业(10.72%)领涨。截至上周末，食品饮料行业估值为 27.4 倍，同比下跌 1.12%；子行业中白酒估值26.80 倍，调味发酵品估值 45.48 倍，乳品估值 24.32 倍。
产品价格跟踪：上周白酒中五粮液（52 度，500ml）价格下跌 74 元至 1025 元，洋河梦之蓝（M3，52 度，500ml）与泸州老窖（52 度，500ml）均下跌 20 元至499 元与 218 元；嘉士伯啤酒价格上涨 0.6 元至 6.0 元；张裕干红（赤霞珠）下降 3.3 元至 28 元，长城干红上涨 3 元至 88 元；古越龙山（东方原酿）上涨 4 元至 30 元； 生鲜乳平均价格同比下降 0.3%至 3.4 元/kg； 牛奶与酸奶零售价同比略有下降；仔猪、生猪、猪肉平均价格各变化至 25.7、13.71、20.43 元/公斤。
行业和公司要闻概览：五粮液上半年营收 214.21 亿元同比增长 37.13%；实现净利 71.1 亿元同比增长 43.02%，古井贡酒上半年营收 47.83 亿元同比增长 30.32%；净利润 8.92 亿元同比增长 62.59%，青岛啤酒上半年营收 151.54 亿元同比增长0.60%；净利润 13.02 亿元同比增长 13.39%，洋河股份上半年营收 145.43 亿元同比增 26.12%；净利润 50.05 亿元同比增 28.06%，伊利股份上半年营收 399.43 亿元同比增长 19.26%，净利润 34.69 亿元同比增长 3.00%。中国圣牧预期 2018 年上半年将录得母公司拥有人应占亏损额约为人民币 11 亿元；为庆祝汾酒 2018封藏大典的举办，目标客户 9 月 18 日至 30 日期间可享受庆典价；古井贡酒年份原浆（中国香）郑州上市鉴赏会举办；茅台经销商于今年 12 月底前可提前执行 2019 年 1-2 月计划； 泸州老窖推出的中秋佳节定制产品“泸州老窖 2018 戊戌年·中秋礼酒”悄然走红朋友圈；。
行业投资逻辑
中报简评：白酒业绩最佳，大众食品稳增。行业业绩稳步增长，在消费升级与市场集中度提升驱动下，企业提价、优化产品结构与龙头表现突出成为食品饮料行业的发展特征。分行业看，白酒业绩表现最佳，高端龙头企业营收增速最快，各区域龙头酒企利润增速最为显著。大众品保持稳健增长，调味品与乳制品表现最佳，各子行业龙头表现突出。未来茅台稳价放量，大众品需求仍稳健，基本面持续向好。
行业景气度延续，投资价值凸显。上周中报季正式结束，总体来看食品饮料行业表现突出，如今行业估值已低于近四年均值，投资价值突出，建议投资者短期关注性价比突出的超跌个股，长期聚焦受益明显的子行业龙头，白酒板块推荐高端与区域龙头：贵州茅台(600519）、五粮液(000858）、泸州老窖(000568)、古井贡酒(000596)、洋河股份(002304)、口子窖(603589)；大众品板块推荐受益明显的龙头股：伊利股份(600887)、海天味业(603288)、中炬高新(600872)。
风险提示：宏观经济持续低迷、大盘震荡风险、政策风险。
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