农业行业周报：禽板块持续高景气，紧抱行业龙头白马

中报回顾：上半年板块业绩增速压力较大，结构性亮点来自禽链。18年上半年农业板块受制于猪周期、以及多数种植农产品周期下行或低位影响，业绩增速仍存在较大压力，禽板块在供需库存好转带动下，业绩扭亏为盈并同比大增200%以上，成为农业板块的结构性亮点。我们认为未来农业板块的景气度将逐步抬升，养殖链：禽板块景气仍持续强势，猪周期下行趋于结束并处于筑底阶段，19年以后有望进入周期右侧；种植链：整体继续分化表现，在我国托市政策退出或弱化、油价拉动、成本推动背景下，部分品种如棉花、玉米等已经步入牛市通道，水稻、小麦等品种也有望于2020年后逐步走强。

禽板块：价格持续强势表现，盈利持续性有望超预期。近日主产区毛鸡价格9.4元/公斤，鸡苗价格4.6元/羽，价格继续强势表现，除了供给紧缩为行业高景气构建坚实基础以外，我们同时也强调需求、库存的拉动作用，当前贸易商库存处于低位，预计毛鸡、鸡苗价格后续淡季不淡；此外，白羽鸡符合健康消费趋势，未来在肉类消费占比有望提升，白羽鸡盈利高位的韧性和持续性有望超预期，继续重点推荐。推荐标的：民和股份、益生股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。

紧抱行业龙头白马，推荐海大集团、生物股份。海大集团：公司优秀的管理团队保证了未来持续快速发展，公司拥有雄厚研发实力，完善的产业链和服务体系，并保持低成本和高周转，获得了同行难以超越的竞争优势，未来有望持续享受成长蜜月期。生物股份：公司自身竞争优势明显，随着O-A二价苗获得新兽药证书，口蹄疫产品领先优势将进一步巩固，公司未来有望成长为动保行业领先的综合服务商。随着三季度业绩拐点到来，公司有望迎来阶段性估值修复行情。推荐标的：海大集团、生物股份。

生猪养殖：养猪龙头中长期价值显著。近日全国生猪均价13.3元/公斤左右，较上周小幅下降。19年随着供给继续释放、饲料成本上行，且15年以来补栏大量母猪进入淘汰期，预计行业产能将迎来拐点，非洲猪瘟等疫病有望加速产能出清。从成长角度看，未来5年大型养殖集团将迎来“成本优势驱动相对高ROE，集中度提升驱动高ROE复制粘贴”的发展黄金期，当前养猪股头均市值、PB处于历史底部，股价具有高安全边际。推荐标的：温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技。

风险提示：畜禽价格波动风险、疾病发生风险。
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