投资建议
本周，国金教育指数涨跌幅-1.18%，上证指数-0.15%，深证成指-0.23%，创业板指-1.03%，传媒指数(中信)-1.14%，餐饮旅游(中信)+2.08%，沪深300指数+0.28%。
年初至今，国金教育指数涨跌幅-22.24%，上证指数-18.61%，深证成指-24.27%，创业板指-18.90%，传媒指数(中信)-31,58%，餐饮旅游(中信)0.24%，沪深300指数-18.42%。
行业点评
本周，国务院办公厅印发《关于进一步调整优化结构提高教育经费使用效益的意见》。在总体要求中，明确提出“在继续保持财政教育投入强度的同时，积极扩大社会投入”。同日，教育部有关负责人就该文件进行了解答。
政府对教育财政投入水平相对稳定。根据《意见》，要保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例一般不低于4％，确保一般公共预算教育支出逐年只增不减，确保按在校学生人数平均的一般公共预算教育支出逐年只增不减。国金点评①：4%的要求与前期实际投入是相近的，自2012年起，国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例达到并持续保持在4％以上，政府对于教育的整体财政投入水平是保持稳定的。
教育经费中80%以上来自财政性教育经费，鼓励提高教育经费总投入中社会投入所占比重。目前，教育经费总投入80%以上来自财政性教育经费，而社会投入所占比重偏低。教育部指出“财政教育经费中80％来自地方，90％用于地方。要进一步简政放权。”《意见》第二条完善教育经费投入机制中明确指出，“各级人民政府要完善政府补贴、政府购买服务、基金奖励、捐资激励、土地划拨等政策制度，依法落实税费减免政策，引导社会力量加大教育投入。”国金点评②：我们认为，地方政府，对于民办教育（主要指民办学校）的支持态度，是明确的，预计会以多渠道的方式，给予地方民办教育更大的自由度，进一步激发民办教育的活力。
结构合理就是最大的效益，着力解决教育发展不平衡不充分问题。《意见》第三条优化教育经费使用结构中指出，“着力补齐教育发展短板。在重点保障义务教育的前提下，优化支出结构，积极支持扩大普惠性学前教育资源、普及高中阶段教育、发展现代职业教育。……逐步提高中职学校和高职院校生均财政拨款水平，完善政府、行业、企业及其他社会力量依法筹集经费的机制，鼓励企业举办职业教育，深化产教融合、校企合作。”国金点评③：我们认为，教育财政的投入可能会有一些结构上的调整，包括两个维度——一是指不同教育阶段投入的结构调整；二是指不同地区教育投入的结构调整。我们认为，未来对于义务教育阶段的公办财政投入或将增加，而社会办学力量在非义务教育阶段，将有望起到更重要的作用。
我们认为，从本次《意见》看来，地方政府对于民办教育，现明显的鼓励态度。对于地方政府来说，民办教育一方面能够实现多元化的教育供给，另一方面也能一定程度上缓解地方财政压力，未来民办学校依然会成为学校供给的重要组成部分，并很大程度上得到地方政府多渠道的支持，建议关注前期下跌较多的优质标的。
推荐标的：中国新华教育、新高教集团、中教控股
风险提示：送审稿公开征求意见结果存不确定性，民促法细则未完全落实
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