核心组合：三一重工、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、中国中车、日机密封、百利科技
重点组合：赢合科技、徐工机械、诺力股份、建设机械、晶盛机电、杰克股份、埃斯顿、华测检测、新筑股份、长川科技、璞泰来、荣泰健康、天奇股份、弘亚数控、锐科激光，关注至纯科技
本周指数及估值：8月27日-8月31日（共5个交易日）沪深300指数上涨0.3%，机械行业指数下跌1.3%，国防军工行业指数上涨2.1%。机械子板块中，涨幅最大的是航空军工3.03%和船舶制造1.5%。
本周专题：机械行业中报梳理，周期绽放，现金流为王
机械行业公司中报陆续发布，我们根据“中信机械”分类中约330家公司中进行分析发现：1）机械行业的收入和归母净利润的平均值、中位数均在2017年明显提升，上半年仍保持了较高增速；2）龙头优势明显：收入排名前10和前20名的公司合计占全行业比重分别为49.4%和60.5%，净利润排名前10和前20名的公司合计占比分别为46.3%和58.8%、较2017年分别提升7pct和10pct；3）行业整体毛利率、净利率和ROA维持稳定，但净资产收益率ROE的行业均值和中位数仍在下行，资产负债率略有提升；4）受到原材料涨价影响，毛利率整体略降。
我们将机械公司划分为八大板块，从收入/利润增速、ROE、毛利率、净利率和现金流等角度进行了分析，结果显示：1）工程机械板块的各项指标优异、成为行业增长最强动力，收入增速和ROE等数据均处于历史较高水平；2）新兴产业装备（主要为3C/半导体/锂电装备）的收入/利润增速、ROE、毛利率和净利率等指标均明显高于（优于）其他板块，但也出现了净利率下降和现金流紧张的趋势；3）矿机/海工及其他重型装备板块的半年度ROE和净利率较上一年度提升明显，或将迎来行业整体拐点；4）油气装备板块连续多年现金流为正，上半年收入增速较低，ROE/毛利率/净利率等指标的中位数明显高于平均值，预示着板块内分化明显，未来油气行业投资迎来拐点后，龙头公司的集中度提高将十分明显、业绩弹性更高。
投资机会概述：工程机械：8月挖机销量增速或达37%！国产主机、部件市占率进一步提升。7月挖机销量11,123台，YoY+45.3%；1-7月累计131,246台，YoY+58.7%。出口销量是最大亮点，当月出口(含港澳)1,807台，YoY+172.5%。基建未来将成为开工量和二级市场投资信心的重要支撑，同时环保政策将推动设备更新。未来大/中挖的销量增速将会高于小挖，源自于地产和矿山需求带来的更新。维持18~19年销量预计超19万和20万台预测不变，国产四强龙头市占率持续提升，资产负债表修复后利润释放加速，重点龙头公司资产质量不断改善。重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
油服装备：油价回暖，重视油服投资机遇。根据IHS的最新报告，全球新增石油项目平均全周期盈亏平衡成本为44美元/桶，比2014年的57美元/桶相比大幅下降，油公司目前新开工项目大部分有利可图，行业资本开支开始稳步增加，预计18年全球范围增长超5%。国内页岩气开发任务完成压力很大，叠加中石油、中海油探讨加大勘探力度，保证国家能源安全等措施，预计下半年行业需求将持续增加，而供给仍然有限。供需格局的好转将带来油服及设备毛利率的提升，18年有望成为油服公司业绩向上的拐点。重点推荐杰瑞股份、关注中曼石油，安东油服。
半导体设备：中芯国际14nm获得重大突破，半导体设备国产化进程加速。中芯国际14nmFinFET技术上取得重大突破，第一代FinFET技术研发已经送样客户。同时公司28nmHKC+技术开发也已经完成，28nmHKC持续上量，良率达到业内领先水平。2018Q1全球半导体设备支出170亿美元，同比增长30%；预计2018-2019年同比增速为14%/9%，实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入28nm生产线，部分进入14nm生产线，有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期，相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创，关注长川科技、至纯科技。
新能源汽车及锂电设备：7月新能源乘用车同比增长7成，大厂扩产加速带动龙头装备订单高增长。7月新能源狭义乘用车批发销售7.1万台，同比增长7成；1-7月新能源乘用车销量达42万台，增长翻倍。7月传统燃油车零售增速-5%，新能源车实现高增长，成为拉动车市增速和增量核心动力。特斯拉落户上海带动50万辆车增量，LG化学启动南京扩建项目，CATL大规模招标开启。7月韩国LG化学的电池项目与南京江宁滨江开发区正式签约，预计将总投资20亿美元、年产动力电池32GWh。而CATL和时代上汽有望在近期确定招标分别超过13GWh和14GWh产线。重点推荐：百利科技、诺力股份、赢合科技。受益标的：天奇股份、璞泰来。
智能装备：国内7月工业机器人实现同比6.3%增长，2017国产机器人市占率首降。国家统计局公布的数据显示，7月份中国工业机器人产量为13669（台/套），实现了6.3%的同比增长。今年上半年，工业机器人产量累计增长24%。外资品牌市占率有所下滑，国内汽车之外的其他行业需求量持续增长，且越来越多的行业开始出现对于工业机器人的需求。6-7月份增速下滑的主要原因在于国内经济形势不明朗，部分客户延迟采购。预计9月份开始销量将逐步回升，关注头部企业市占率的提升以及真正具备核心技术的公司。重点推荐埃斯顿、克来机电，关注中大力德、拓斯达等。
风险提示：上游涨价影响行业盈利能力，宏观经济不佳，基建投资大幅下滑等。
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