政策梳理： 中央、 地方长江大保护政策陆续出台
习总书记 2018 年 4 月底指出“ 把修复长江生态摆在压倒性的位置”。 中央层面，2018 年 7 月生态环境部审议通过长江大保护未来 3 年的纲领性文件 《长江保护修复攻坚战行动计划》，后续预计出台。 地方层面： 湖北省目标 2020 年底和2025 年底前分别完成长江沿江 1 公里和 1-15 公里内的化工企业关改搬转； 江西省目标 2018年底前取缔各类保护区和环境敏感区内的化工企业和园区；2020年底前清除江西境内长江流域沿岸 1 公里内未入园化工企业和“小化工”企业。
危废大数据： 13%产能位于河流 3 公里以内
我们以全国 3 级河流及湖泊作为生态红线敏感区域，利用大数据及 GPS 建模分析具体产能分布。 距离分布： 全国 7,544 万吨/年的处置产能中位于 3 级河网 1公里以内的有 252 万吨/年（ 3.3%）， 1~3 公里内的 423 万吨/年（ 9.7%）。 省份分布： 全国河流 3 公里内为危废产能前十大省份中位于长江流域内的有 6 个省份，项目数量合计 174 个（ 占全国 3 公里内企业数量 59.6%），产能合计 566万吨/年（ 占全国 3 公里内产能 57.7%）， 长江流域为沿江危废分布的集中区域。资质分布： 全国河流沿岸 3 公里内产能占比较大的资质种类有 HW42 废有机溶剂（ 87%）、 HW38 有机氰化物废物（ 83.3%）、 HW34 废酸（ 22.6%）、 HW21含铬废物（ 21.5%）、 HW22 含铜废物（ 18.4%） HW18 焚烧处置残渣（ 15.1%）。
农药大数据： 全国河网沿岸 1 公里内产能约 17.8%，长江比例较高
从全国农药产能大数据建模结果来看，农药品种在全国河流 1 公里范围内的产能比例约为 17.8%。 从具体品种在全国沿江 1 公里以内的产能对总产能占比来看，除草剂中的百草枯为 37.7%、烯草酮为 26.3%；杀虫剂中的毒死蜱为 46.2%、吡虫啉为 23.5%、氯氰菊酯为 46.1%；杀菌剂中的丙环唑为 45.7%、苯醚甲环唑为 27.9%、氟环唑为 19.4%。 其中主要品种在长江流域 1 公里内产能比例为23.5%，高于全国平均水平（ 17.8%） ,具体长江沿岸品种分布参见正文。
投资策略： 重视生态红线，大数据+政策双重判断
长江沿岸大保护是全国划定生态红线背景下的重要案例和体现，重视生态红线区域内对供给侧边际变化。 1） 危废： 13%的处置产能在全国河网 3 公里以内，关注东江环保、金圆股份及港股水泥窑协同处理危废龙头，近期江苏汇鸿集团（江苏国资委企业） 溢价 19%入股东江环保，体现产业资本对于危废行业资产价值认可，治理结构有待改善， 空间短期波段不改行业景气及资产长期价值，持续跟踪。 2） 农药：超四成产能在距全国河网 3 公里内， 管理完善、污染治理投入较多、定位明确的大中型龙头化工企业将享有行业产能出清带来的高景气红利； 关注利尔化学、先达股份（烯草酮），海利尔（吡虫啉）。
风险提示： 1. 政策执行力度低于预期风险；
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