基础化工行业2018年9月份第1期周报：盘点中报表现化工业绩抢眼

主要化工产品涨跌情况：

涨幅居前： PX（上海石化， +13.76%），丙酮（华东， +8.96%），制冷剂 R22（浙江巨化， +7.32%），苯酚(华东， +7.13%），甘氨酸（河北， +5.74%)。

跌幅居前：丙烯酸丁酯(浙江卫星， -19.77%），丙烯酸(浙江卫星，-8.08%），醋酸(华东， -7.87%），制冷剂 R134a（浙江巨化， -6.25%），煤焦油（山西， -4.74%）。

近期东兴化工主要观点：

供给侧改革叠加周期反转，化工行业表现可圈可点。受供给侧改革的影响，供给端持续收缩。化工行业相关产品价格始终维持高位，导致上半年化工行业盈利较好，板块整体业绩超出预期。 17 年以来周期反转态势明显，行业营业收入、归母净利润继续保持高速上涨，上涨幅度达到 13.27%和 47.17%，行业景气明显提升。净资产收益率、销售毛利率等盈利能力指标也都有所上升，分别达到 6.33%和 19.41%，均高于行业历史平均水平。

子行业梳理：近九成子行业业绩增长，仅三个子行业出现亏损。受益于原油价格震荡上行，石油化工子行业上半年实现营业收入 14291.03亿元，同比增长 12.68%；归母净利润 481.39 亿元，同比增长 52.93%。而在基础化工领域，上半年营收增幅靠前的板块有钾肥（ 54.71%）、氨纶（ 35.20%）、其他橡胶制品（ 33.55%）、合成革（ 33.25%）和纺织化学用品（ 31.68%），归母净利润增幅靠前的品种有氮肥（ 197.56%）、磷肥（ 144.17%）、日用化学品（ 132.33%）、其他纤维（ 124.40%）、合成革（ 108.46%）。

三季度建议持续关注供需关系改善明显的版块和处于周期底部的农化板块。第三季度建议持续关注因供给侧改革和环保高压执行影响而改善供需关系的版块，如钛白粉、 PTA 行业等。同时农化处于周期底部，行业龙头和产品差异化的公司也将带来投资机会。

上周市场回顾：

上周申万化工指数跌 0.37%，同期上证指数跌 0.15%。细分板块跌幅较小的为：化学纤维（ -0.93%），化学制品（ -1.18%），塑料（ -1.73%），橡胶（ -1.81%），石油化工（ -1.84%）。

东兴化工组合上周跌 1.39%，相比行业指数低 1.02 个百分点。

本周推荐股票组合：

华鲁恒升(25%)、浙江龙盛(25%)、兴发集团(25%)、恒力股份(25%)

风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期，环保力度不及预期。
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基础化工行业2018年9月份第1期周报：盘点中报表现 化工业绩抢眼

基础化工行业2018年9月份第1期周报：盘点中报表现化工业绩抢眼