航天航空与国防行业周报：军工企业中报业绩持续改善，航空及地面装备增幅明显

行情综述：

本周上证综指报 2725.25，下跌 0.15%；深证成指报 8465.47，下跌 0.23%；中小板指报 5844.98，下跌 0.12%；创业板指报 1435.20，下跌 1.03%；中证军工指报 7098.01，上涨 1.81%。

重点军情：

国内要闻：AG600 全面进入水上试验、试飞阶段；国产航母再次出海试航海军双航母时代即将来临；新疆军区某高炮团组织跨昼夜实弹射击演练。

国际形势：韩国增加 2019 年国防预算创 11 年来最高；俄罗斯在地中海加大海军部署。

本周观点：

军工企业 18 年中报目前已全部披露完毕，核心军工企业整体表现亮眼，其中地面兵装、航空装备子行业营收及净利润增速较快，表现出相对更高的景气程度。我们认为，当前我国国防建设力度持续加大，不同军品装备的需求紧迫性有所不同，其中航空装备和地面兵装相关企业中报业绩表现亮眼，一方面为需求催生的产业链景气程度提升，另一方面也反映了军改对装备建设的影响正逐步减弱。但上半年基金重仓持股军工板块的比例持续保持低配，且板块整体表现仍然大幅跑输大盘，我们认为军工在全年业绩持续改善背景下，18 年后半段板块仍有一定向上空间。建议投资者重点关注业绩确定性较高，估值相对合理标的：内蒙一机、中国动力、国睿科技、菲利华、中航机电。

本周主题：

军工企业中报业绩持续改善，航空及地面装备增幅明显

关注组合：

长江军工组合第三十五周市场表现：上周组合绝对收益 0.65%，累计收益-2.31%；相对中证军工取得-1.16%超额收益，累计 16.52%超额收益。基于标的优质基本面、合理估值水平及其行业龙头地位，建议重点关注：内蒙一机、中国动力、国睿科技、菲利华、中航机电。

风险提示：

1. 业绩不达预期；2.资产注入不达预期；3.相关政策调整不达预期。
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