长丝迎接需求旺季，库存维持历史低位
近期， PTA 价格暴涨导致长丝成本持续处于高位，而长丝价格跟涨幅度有限，其价差有所收窄。不过随着秋冬季面料订单继续商谈，下游纺织业需求持续向好，长丝即将进入传统需求旺季，且 PTA 涨势趋缓，长丝价差企稳回升趋势明显。本周轻纺城长丝成交量环比大涨 19.5%，长丝库存仍处历史低位水平，供应较为紧张，POY、FDY 和 DTY 周度价格环比涨幅分别为 5.2%、5.2%和 4.3%，价差分别环比显著提升 23.1%、 25.0%和 9.6%。因此预计 2018 年 9 至 10 月份长丝在低位库存和强势需求的推动下，盈利性有望持续向好。
PTA9 月意向检修产能达 985 万吨/年，供给偏紧格局仍将持续
近期 PTA 价格涨势趋缓，原计划于 10 月份重启的扬子石化 65 万吨/年产能再次提前至 8 月 31 日重启试投料，但宁波逸盛 220 万吨/年、恒力石化 220 万吨/年、嘉兴石化 150 万吨/年、虹港石化 150 万吨/年和海伦石化 120 万吨/年等合计达 985 万吨/年产能预计将在 9 月份迎来停产检修。目前 PTA 有效开工率高达 97%，同时本周 PTA 库存继续下滑至 70 万吨左右的历史低位水平，供给偏紧格局短期难以改变，叠加供应商仍不断加大回购力度，后期 PTA 较高价格水平仍然具备较强的基本面支撑。
亚洲 PX 供应偏紧，价格仍高位趋涨
近期在美元指数走弱和美国对伊制裁引起原油供应偏紧预期的下，油价震荡上行，给予 PX 成本端较好支撑。 9 月份国内 PX 工厂有望稳定运行，但亚洲其他国家 PX 装置尚存部分检修预期，加之年内亚洲其他国家两套新增 PX 项目中，沙特产能例行停车、越南产能出现低产，且国内 PX 需求相对强势，亚洲 PX供应预计将持续紧张。目前， PX 的 CFR 亚洲价格 9 月份 ACP 谈判成功达成于 1,340 美元/吨，环比 8 月大幅提升 26.42%，此幅度高于 8 月份 PX 价格环比涨幅 16.67%近 10 个百分点，价格仍有一定上涨预期。
投资建议
目前， 炼化板块依旧处于较为舒适的油价区间内， 叠加石化-化纤产业链景气度不断上行的趋势， 持续推荐进军炼化的化纤产业链龙头公司荣盛石化、 恒逸石化和恒力股份， 重点推荐进军煤制天然气的新奥股份， 以及 C3 龙头进军 C2环节的卫星石化。
风险提示： 1. 聚酯下游需求不及预期；2. 地缘政治事件频发带来油价大幅波动。
查看PDF原文 |
|
转播
