匿名人员
2018-9-25 00:31
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事件
9 月 5 日， 国务院引发《 关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》。 意见指出：
1） 总体指导思想：落实能源安全战略，着力破解天然气产业发展的深层次矛盾，有效解决天然气发展不平衡不充分问题， 确保国内快速增储上产，供需基本平衡，设施运行安全高效，民生用气保障有力。
2） 加大国内勘探开发力度。各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，确保完成国家规划部署的各项目标任务，力争到 2020年底前国内天然气产量达到 2000 亿立方米以上。建立已探明未动用储量加快动用机制，多措并举盘活储量存量。 统筹国家战略和经济效益， 引导企业加大勘探开发投入，确保增储上产见实效。 统筹平衡天然气勘探开发与生态环境保护，积极有序推进油气资源合理开发利用， 服务国家能源战略、保障天然气供应安全。
3） 构建多层次储备体系。建立以地下储气库和沿海液化天然气（ LNG）接收站为主、重点地区内陆集约规模化 LNG 储罐为辅、管网互联互通为支撑的多层次储气系统。供气企业到 2020 年形成不低于其年合同销售量 10%的储气能力。城镇燃气企业到 2020 年形成不低于其年用气量 5%的储气能力，各地区到 2020 年形成不低于保障本行政区域 3 天日均消费量的储气能力。
4） 强化天然气基础设施建设与互联互通。 加快天然气管道、 LNG 接收站等项目建设，集中开展管道互联互通重大工程，加快推动纳入环渤海地区 LNG 储运体系实施方案的各项目落地实施。
投资要点
1. 我国油气消费量和产量增速严重不匹配，能源安全战略受到国家高度重视： 近年来随着油价低迷， 我国油气公司资本开支连续多年大幅下降，我国油气产量增速也随之降速，与此同时，油气消费量增速也不断提速， 产销增速严重不匹配，油气资源对外依存度不断上升。 2017 年我国天然气产量 1487 亿立方米， 同比增长 8.5%， 消费量 2373 亿立方，同比增长 17%，天然气对外依存度从 2010 年的10.7%提升到 37.3%。随着天然气产量和消费量增速的差距，天然气对外依存度仍将不断提升，严重影响了我国的能源安全。国务院出台促进我国天然气协调稳定发展的指导，表明了国家高度重视了能源安全这一国家战略问题。
2. 油价经历三年多的低谷，油气公司资本开支连续多年下降，油气产量增速受到明显影响， 是导致我国油气供需不平衡的主要原因： 国际油价从 2014 年初超过 110 美元每桶快速回落，油价经历了三年多的低谷，受此影响三大油气公司资本开支从 2014 年开始连续多年出现大幅下降。 中国石油勘探开采的资本开支从 2013 年 2264 亿降到 2016 年 1302 亿，降幅 42.5%。中国石化勘探开采资本开支从2013 年 888 亿降低到 2016 年 312 亿，降幅 64.9%。中国海油勘探开采资本开支从 2014 年的 1057 亿降低到 2016 年的 487 亿，降幅54%。 从 2016 年开始中国原油产量连续 2 年负增长，天然气产量增速从 2013 年的 9.57%降低到 2016 年 1.68%。 而原油消费量、天然气消费量却依然保持了旺盛的增长速度，这样的供需不平衡导致油气对外依存度越来越高。
3. 政策刺激和油价市场复苏，促进新一轮油气资本开支景气周期启动：从市场看，国家油价经过 2 年的复苏稳定在 70 美元区间，油气公司已经有利可图，有动力加大资本开支促进增产。 从政策上看，国家基于对能源安全战略、油气供需平衡的考虑要求国内油气公司加大国内勘探开发力度。各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，确保完成国家规划部署的各项目标任务， 确保增储上产见实效。政策刺激和市场复苏双重利好，促进新一轮油气资本开支景气周期启动。
4. 油气设备、油服板块股价和估值都在底部，基本面反转，建议重点关注： 油气设备、油服板块经历多年行业低谷，股价调整充分，业绩、估值、股价都在底部，现在正是基本面反转确定，我们认为要高度重视油气设备油服板块景气反转带来的投资机遇。 重点推荐国产油气设备龙头杰瑞股份、石化机械。
投资建议
重点推荐标的： 油气设备： 杰瑞股份、石化机械； 油服： 海油工程。
风险提示
1、 油气公司勘探开采资产开支不达预期
2、 国际油价出现较大回调波动
3、 市场竞争格局出现较大变革
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