建材行业周报(第三十六周)

匿名人员   2018-9-25 00:30   2542   0
本周观点: 水泥旺季开启,家装渠道迎变革

水泥旺季开启,全年价格中枢有望抬升。 根据上周调研情况, 我们判断水泥旺季涨价空间有 10%~20%,四季度及明年一季度价格仍能维持高位。电子纱 19 年价格或承压,长期应用拓宽趋势不改。在精装房放量的背景下,未来家装建材企业的发展趋势在于推动经销商在小 B 端进行渠道拓展,渠道加密及下沉。

子行业观点

水泥: 水泥板块中报有出色表现,我们认为三季度水泥淡季底部或将探明,水泥淡季结束,旺季行情逐步启动。玻璃: 随着环保趋严, 我们认为下半年玻璃供给端或出现超预期收缩,玻璃行业有望迎来盈利修复的机会。家装建材:长期成长逻辑未破坏,中期渠道下沉、品牌力提升,短期现金流优良有较强抵御风险能力。

重点公司及动态

业绩改善与现金流持续向好使得水泥企业具备低负债、高分红的特征,重点推荐海螺水泥、塔牌集团; 推荐成本、技术及管理优势领先行业的中国巨石; 未来家装建材企业的发展趋势在于推动经销商在小 B 端进行渠道拓展,推荐三棵树、帝欧家居。

风险提示:宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。
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