军工行业信息周报：航空产业链基本面改善得到验证，看好全年超额收益

本周中信国防军工指数上涨4.50%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测，其他关注：航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航光电（招商电子&军工联合覆盖）、中国动力、海兰信等。

本周，国防军工（中信）指数上涨4.50%，沪深300指数下跌1.71%，国防军工板块本周跑赢大盘6.21个百分点。从整体来看，2018年上半年国防军工行业总体营收和归母净利润同比分别增长11.49%和24.21%，业绩改善明显。从细分行业看：航空子行业上半年营业收入同比增长13.88%，归母净利润同比增长30.44%，行业整体增长趋势明确。我们认为军工行业半年报印证了军品采购订单加速落地，并不断向产业链上游传导，带动全行业的业绩增长，特别是航空产业链企业增长。预计随着改革政策逐步落地，新型装备进入批产阶段，主机厂及中下游供应商将进入收入及盈利能力同步提升的黄金时期，坚定看好军工行业18年的超额收益。从公募基金2018年度半年报情况看，其军工行业总持仓市值523.06亿，环比减少6.07%，处于2013年来最低水平。军工行业总持仓及主动持仓情况环比均出现一定反弹，但亦处于2013年以来最低水平。投资方向：重点推荐：积极推进改革的企业，以及具备估值优势、业绩确定性强的航空产业链标的，首推：中航沈飞、中航机电、中航科工、中航电测，以及航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本（招商军工&非银联合），其他关注：中国动力、海兰信等。

“开放的中国航空工业国际论坛2018”在香港举办。据航空工业官网，9月5日，航空工业在香港举办论坛，将进一步加强中国航空工业与香港市场的联系，加强与香港科技界的合作，为中国航空工业的发展增添新动力。梁振英、仇鸿和谭瑞松等共同出席。我们认为，随着不断开放融合，我国航空产业将进一步扩展融入世界航空产业链的深度和广度。

环球时报社评：美议员推《台北法案》是疯狂介入台海。9月6日，环球时报发表社评称，台湾将成为中美战略博弈的焦点，并可能进而成为双方摊牌的火药桶。在最坏的情况下，在一切政治手段都用尽的时候，台湾将被战火吞没。我们认为，随着美国军事战略转向大国竞争，加之周边局势复杂，强大的国防和军队建设仍是维护国家核心利益最有力的保障。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。
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