一周市场回顾
上周上证指数下跌 0.84%至 2,702.30。 SW 有色金属指数下跌 2.18%至 2,778.39。有色金属子板块中， 只有黄金板块呈现增长， 跌幅较多者为锂及其他稀有小金属板块，其余子板块均出现一定的下跌。 个股方面， 涨幅前五分别为领益智造（11.79%）、 银邦股份（10.81%）、 东方钽业（9.19%）、 刚泰控股（8.93%）、西部黄金（7.30%）；跌幅前五分别为金贵银业（-23.56%）、 赣锋锂业（-8.97%）、天齐锂业（-8.53%）、 楚江新材（-8.11%）、 阿石创（-8.00%） 。
行业看点
上周工业金属普遍下跌， SHFE铜均价 47,560 元/吨， 下跌 2.10%； SHFE 铝均价 14,665 元/吨，下跌 1.58%； SHFE 铅均价 18,645 元/吨， 下跌 0.88%； SHFE锌均价 20,605 元/吨， 下跌 4.45%； SHFE锡均价 143,510 元/吨， 下跌 1.96%；SHFE 镍均价 101,100 元/吨， 下跌 6.04%。 氧化铝价格上涨 0.60%至 3,340 元/吨。 小金属方面， MB 低级钴上涨 1.05%至 33.65 美元/磅， 片五氧化二钒上涨3.70%至 280,000 元/吨。 贵金属方面， COMEX 金下跌 0.42%至 1201.80 美元/盎司； COMEX 白银价格下跌 2.46%至 14.10 美元/盎司。产量方面， 上海有色网发布 8 月中国基本金属产量数据。精铜产量为 73.73 万吨，同比增长 9.39%；氧化铝产量为 591.8 万吨，同比减少 0.1%；电解铝产量311.3 万吨，同比增加 1.5%；原生铅产量为 24.8 万吨，同比下降 13.16%；精炼锌产量 41.87万吨，同比减少 6.11%；电解镍产量 1.14万吨，同比减少 19.24%；镍生铁产量 3.85 万镍吨，同比增长 3.14%；硫酸镍金属量 8337 吨，环比增长33.09%；精炼锡产量 13964 吨，环比增加 14.4%。
公司动态
【紫金矿业】 以约 13.9 亿美元现金要约收购 Nevsun ResourcesLtd.;【 中色股份】 公司位于毛里求斯全资子公司毛里求斯矿业拟发行 2 亿股优先股； 【银泰资源】 第一大股东增持公司股份； 【格林美】 公司全资子公司荆门格林美入选第一批符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单；
【常铝股份】 拟收购泰安鼎鑫 100%股权，交易金额为 36,960 万元。
投资策略
钴： MB 电钴报价继续上涨
上周五， MB 低级钴上涨 1.05%至 33.65 美元/磅，高级钴上涨至 33.65 美元/磅。此前我们强调八月底九月初反弹的预判得到验证。海外夏休结束后，询单和成交增多，对钴价持乐观态度。 第二波涨价看原料和钴产品，电钴作为钴定价体系的核心，电钴反弹料将带动钴行业的信心恢复，因国内钴原料和钴产品库存均处于低水平，随着需求复苏也有望反弹。我们认为， mb 电钴止跌回升，行业信心修复， 积极关注相关核心标的寒锐钴业（300618.SZ）和华友钴业（603799.SH）。
铝： 成本支撑叠加库存下降 部分铝制品出口退税提升
目前氧化上涨逻辑主要有国内铝土矿供应紧张带来的成本抬升、采暖季限产和蓝天保卫战对秋冬季节生产影响预期，以及俄铝、海德鲁、美铝澳洲罢工带来的海外市场短缺，国内企业出口订单增多。预计进入金九银十旺季，下游消费回暖， 加上成本抬升，电解铝价格看涨。 此外， 上周财政部联合税务局发文对部分金属制品提高增值税出口退税率， 其中包含实心铝板和铝制绞线产品， 后期铝加工企业对此类产品出口力度有望加大。 关注中国铝业（601600.SH）、云铝股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ） 、南山铝业（600219.SH）明泰铝业（601677.SH） 等。
风险提示
金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险。
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