航天航空与国防行业周报：军工板块逆势走强，基本面向上预期逐步验证

行情综述：

本周上证综指报 2702.30，下跌 0.84%；深证成指报 8322.36，下跌 1.69%；中小板指报 5714.39，下跌 2.23%；创业板指报 1425.23，下跌 0.69%；中证军工指报 7426.44，上涨 4.63%。

重点军情：

国内要闻：外交部回应英国军舰驶入西沙群岛领海；海军在东海某海域举行的援潜救生演练 9 月 1 日顺利结束；美 B-52 轰炸机闯南海，中国战机升空驱离。

国际形势：美邀台“防长”参会刺激大陆，台方欲咨询 F-35 战机采购事宜；埃及自主制造的追风 2500 护卫舰正式服役。

本周观点：

受基本面向好的影响，本周军工板块在 A 股主要指数都弱势走跌的情况下，逆势上涨。我们认为受益于陆军机械化和空军战略转型的加速推进，产业链地位较高且具有平台稀缺属性的核心军工企业估值已处于合理水平，建议关注其在板块调整后凸显的配置机会。此外，近期军工板块需要重点关注三个方面：1、军品定价机制改革：今年军品定价机制有望从论证阶段进入政策落地，将为总体研制单位的营业利润增大弹性空间，重点关注：内蒙一机、中航飞机；2、国企混改：当前各军工集团资产证券化率不足 45%，在资产证券化目标指向下，18 年军工集团资产证券化有望再次发力，重点关注：国睿科技、四创电子；3、军民融合产业基金：国家军民融合产业基金有望在国家政策的推动下和近期各地方政府纷纷成立军民融合基金的背景下成立，未来将为军工产业链提供持续动能。

关注组合：

长江军工组合第三十六周市场表现：上周组合绝对收益 5.64%，累计收益3.19%；相对中证军工取得 1.01%超额收益，累计 18.27%超额收益。基于标的优质基本面、合理估值水平及其行业龙头地位，建议重点关注：内蒙一机、国睿科技、中国动力、菲利华、中航机电、中航光电。

风险提示：

1. 业绩不达预期；

2. 相关政策调整不达预期。
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