文化传媒行业周报：板块持续低位震荡，关注细分领域龙头

传媒行业市场及个股表现

本周申万传媒板块收于634.66点，跌幅为0.25%，在申万一级行业中排名靠前，跑赢大盘。本周各基准指数情况为：上证综指（-0.84%）、深证成指（-1.69%）、沪深300(-1.71%)、中小板指（-2.23%）和创业板指（-0.69%）。本周传媒行业涨幅前五的公司分别为印纪传媒(43.29%)、乐视网(33.01%)、号百控股(19.98%)、华闻传媒(17.13%)、华谊嘉信(15.26%)；跌幅靠前的分别为宝通科技(-15.11%)、迅游科技(-13.40%)、*ST富控(-11.99%)、天润数娱(-10.03%)和分众传媒(-9.31%)。

核心观点

本周，传媒板块继持续底部震荡，受政策和负面新闻的叠加影响，市场投资情绪低迷，板块整体估值已经在历史低位，相对价值凸显，整体的提振还需要等待进一步催化剂。目前传媒行业的中报已经披露完毕，业绩整体平淡，板块业绩分化明显，二八效应加剧。我们继续建议中长期关注细分行业里内生成长性强、现金流好的优质龙头，短期时刻关注行业监管政策的落地对个股的相关影响。电影及院线板块：根据国家电影局数据，2018年1-8月全国总票房为458.33亿元，同比增长15.7%；总人次为12.92亿人，同比增长13.18%；国产片在质量上游显著提高，1-8月国产片票房为305.15亿元，同比增长45.72%；截至8月底，全国银幕56789块，含3D银幕50317块，占比88.6%。县级银幕21069块，占比37%。巨幕共计841块，其中包括中国巨幕309块。今年暑期档无疑是“大丰收”的一年，建议关注电影优质龙头【光线传媒】，受益渠道方【金逸影视】。游戏板块：受制于监管层面对备案和版号审批的冻结，游戏上线进度明显放缓，板块投资情绪受到了较大程度的压制。伴随着相关行业政策的落地，中小游戏公司的审批将更加严格，而规范运营的游戏大厂将更加受益，建议关注拥有庞大用户基数的游戏精品龙头和平台型公司，如【完美世界】。

电影市场数据跟踪

根据电资办的数据，2018年第36周（9月3日-9月9日）总票房68500万元（环比减少41.77%）；总观影人次1941.77万人（环比减少41.41%）。本周《碟中谍6：全面瓦解》以40652万元夺得周冠军；新片《阿尔法：狼伴归途》（9月7日上映）排名第二，周票房6998万；《蚁人2：黄蜂女现身》本周以6023万票房排名第三。

风险提示：系统性风险；政策监管风险。
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