匿名人员
2018-9-25 00:28
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主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五：聚四氟乙烯（浙江巨化）（10.53%）、电解液（磷酸铁锂）（10.53%），70#重交沥青（中海泰州）（7.89%），MTBE（山东）（6.01%），丙烯酸丁酯（浙江卫星）（4.74%），甘氨酸（河北）（4.65%）跌幅前五：二氯甲烷（浙江巨化）（-6.45%），TDI（华北）（-5.74%），天然气（NYMEX期货）（-5.00%），DMC（华东）（-4.48%），107胶（新安化工）（-4.41%）
上周行情回顾
上周PTA价格环比上涨，但上涨速度放缓。PTA现货价格已达9300元/吨。上游原材料PX9月合约价报1340亚洲(美元/吨，CFR)，环比上涨近300美元/吨。上周下游聚酯出货量一般，长丝周产销在50-60%，POY现金流仍有478元/吨，但后道的DTY和FDY现金流已经出现亏损。长丝库存上涨明显。但聚酯开工率仍维持在90%以上，在PX上涨，且近期主流PTA厂商在现货市场回购PTA的背景下，预计PTA价格仍将保持高位。目前PTA-PX价差已高达2000-2200元/吨，PTA盈利创近年新高。
上周《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》发布，按照《意见》中要求，各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。利好整个天然气板块，包括上游资源、中游LNG接收站、下游油服机械。
上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅1.92%，上证指数下跌0.84%，沪深300下跌1.71%；6个二级子行业涨幅全部为负；31个三级子行业中，5个涨幅为正。
近期推荐公司及主要观点
原油价格进入“中油价”时代格局明确，利好相关炼化油服及煤化工等行业。“供给侧收缩，龙头扩产”仍是催化化工板块龙头的核心逻辑。供给侧收缩主要来自“环保高压常态化”、落后产能淘汰、“退城入园”、从“量的减化”走向“量的优化”、全行业固定资产投资见底，龙头扩产，集中度提高。此外，受益于国家在先进显示、半导体领域的持续投入，下游突破带来相关电子化学品及新材料公司业绩持续向好，值得长期关注。
（1）万华化学：公司正推进吸收合并万华化工，进一步巩固全球MDI龙头地位，2017年备考归母净利润158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长，13万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI预计2018-2019年陆续建成投产，推进100万吨大乙烯项目，中国化工巨头冉冉升起。
（2）原油及工程服务产业链：在原油价格震荡上涨的大背景下，上游盈利提升，经济增长信心修复，下游“化工型”炼厂持续景气；聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高，下游复工，需求提升；油服及工程市场触底回暖。重点推荐中国石化、四大金刚（桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份）、新凤鸣、通源石油、中国化学。
（3）煤化工产业链：油价提升，而原料煤价相对稳定，煤化工经济性明显提升，重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头，鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链，且构建了极高的环保及园区壁垒，叠加新增产能投放，估值低位。
（4）农化板块：作为油价后周期品种，2017年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象，有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压常态化下，行业集中度不断提升，重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工，菊酯、麦草畏双龙头，优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学，四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长，重点推荐金正大、新洋丰。
（5）产品涨价神马股份、双星新材：行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清，环保高压下进一步收缩行业供给，需求端稳中有升，重点推荐神马股份、双星新材。从2017下半年以来，英威达美国、英威达-索尔维法国己二腈、巴斯夫己二胺、奥升德等装置均出现不同程度不可抗力影响，全球尼龙66产业链供应持续偏紧，尼龙66价格高位运行。重点推荐全产业链配套，国内尼龙66龙头神马股份。双星新材：BOPET处在涨价通道，盈利水平扩大。聚酯薄膜的报价从年初累计上调5500元/吨，目前17280元/吨。涨价主要原因由于行业近几年没有新产能投产，经过7年消化后行业逐渐景气度回升。目前涨价主要还是基本面推动。新增产能来看，目前最快需要2-3年才能投产。而需求每年保持8-10%的增长。行业目前处在紧平衡状态，明年会更紧。目前价差在扩大，根据最新价格测算，目前单吨毛利率达到3000元/吨以上。（6）成长股：经历中兴事件，中国半导体行业发展迫在眉睫，国家发布一系列政策支持半导体行业的发展，相关掌握核心技术和客户的材料公司有望率先受益。看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域陆续放量。推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的，重点推荐雅克科技、飞凯材料。同时，抗老化剂行业小而美，利安隆作为龙头，量价齐升助力公司业绩增长，重点推荐利安隆。
本周金股组合
太平洋化工金股组合自17年4月17日推出至今，累计收益46.50%，跑赢上证综指54.15%，跑赢化工行业56.23%。上周金股组合累计收益-1.40%，跑输上证综指0.88%，跑赢化工行业0.26%。
本周金股：万华化学（20%）、桐昆股份（15%）、通源石油（20%）、双星新材（25%）、新奥股份（20%）。
风险提示：大宗商品价格持续下跌的风险。
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