有色金属周报：钴锂反弹在即，铝价再获成本支撑

本周核心观点

上周美元指数 94.98（ -0.46%），基本金属涨跌互相，上期所表现强于伦期所。 LME 锌跌幅较深，为 3.79%。小金属方面，镁价继续走高，周涨幅1.93%至 18500 元/吨；电池级碳酸锂继续下探，周跌幅 6.59%至 8.5 万元/吨。贵金属方面， COMEX 金价下跌 0.29%至 1198.30 美元/盎司。消息面上，山东自备电站交差补贴缴纳标准确定，过渡期 0.05 元/度，约增加电解铝成本 675 元/吨；电解铝成本曲线趋平且逐步提升有望支持铝价。 1-8 月动力电池累计产量 38.52GWh，其中三元电池累计生产20.12GWh，占总产量比 52.23%；磷酸铁锂电池累计生产 17.78GWh，占产量总比 46.17%。整体来看，（ 1）我国新能源汽车动力电池装机量继续呈现增长趋势（同比 102%），（ 2）随着市场对于长续航里程的迫切需求不断增强，高能量密度的三元电池正逐步占据主导地位，利好钴未来单车用量提升。另一方面，自 3 月以来钴、锂价格深度回调，叠加中游材料厂库存去化，随着四季度新能源汽车产销旺季来临，我们预计钴、锂有望迎来补库行情。行业配置上，我们建议三条主线： 1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。 2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

推荐组合

核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

上周行情回顾

上周沪深 300 指数收报 3242.09 ，周涨幅-1.08%。有色金属指数收报2756.59，周涨幅-0.78%。上周有色金属各子版块，涨幅前三名：锂（ 4.61%）、磁性材料（ 0.22%）、其他稀有小金属（ -0.25%），涨幅后三名：非金属新材料（ -2.40%）、金属新材料（ -2.73%）、稀土（ -4.44%）。

风险提示：金属价格波动，供给侧改革不及预期
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