2018 年 8 月全国房地产销售面积和销售金额分别为 1.25 亿平米和 1.11 万亿元， YOY 分别为+2.4%和+15.2%，增速较 7 月分别下降 7.9 个百分点和 6.8 个百分点； 8 月房地产销售均价为 8888 元/平米，环比上涨 0.9%，同比上涨 12.43%。
累计来看， 2018 年 1-8 月全国房地产销售面积和销售金额分别为 10.2 亿平米和 8.9 万亿元，同比分别增长 4%和 14.5%，增速较 1-7 月分别降低 0.2 个百分点和提高 0.1 个百分点; 1-8 月房地产销售均价为 8724 元/平米， YOY+10%。2018 年 1-8 月地产销售总体维持稳定正增长，销售金额增速高于面积增速，符合我们判断。 我们认为在房地产调控政策以及货币政策的指引下，同时 17 年销售基期的相对垫高、随个人房贷政策日益收紧、前期需求的大量释放以及调控政策的边际效应递增等因素的影响下，整体房地产市场销售面积规模将难以大幅增长，全年销售情况或将呈现前高后低的态势，销售面积增速或将维持低速增长，而销售金额增速将高于销售面积增速。
2018 年 8 月单月房地产投资金额为 1.06 万亿元， YOY+9.2%，单月增速环比下降 3.9 个百分点； 1-8 月累计房地产投资金额为 7.65 万亿元， YOY+10.1%，增速较 1-7 月降低 0.1 个百分点， 投资增长仍主要由东部和中部区域贡献。 1-8月东部和中部地区房地产开发投资 YOY 分别为+11.2%和+9.7%，增速环比分别小幅回落 0.3 和 0.7 个百分点。 东北区域投资额 YOY+17.3%,不过绝对量值较小。 8月单月全国房地产新开工面积为 1.85 亿平米， YOY+26.6%，增速较 7 月降低 2.9个百分点，仍维持较高水准，累计来看， 1-8 月全国房地产新开工面积为 13.3亿平米， YOY+16%，增速较去年全年提高 8.9 个百分点。 我们判断目前国家政策对房地产市场调控及货币政策的基调仍偏谨慎， 1-8 月开发投资和新开工仍维持较高增速，略超我们预期。
8 月土地购置面积 0.26 亿平米， YOY+44.8%,1-8 月累计土地购置面积 1.65亿平米， YOY+15.6%，增速环比 1-7 月提升 4 个百分点； 整体来看， 2018 年下半年以来各房企补充土地储备热度较上半年明显回暖。
2018 年 1-8 月全国房地产销售维持稳定增长，房价仍持续上涨，但目前热点城市调控政策无松动迹象，迭加后续货币政策或将继续收紧，我们预计下半年房地产市场销售将面临一定压力，全年销售情况将出现前高后低的态势，销售面积或与 17 年大致相当，销售金额仍有一定增长空间。 纵观整个房地产板块，我们认为房地产行业的集中度仍在显著提升之中，龙头房企的销售情况依然表现较好同时在手结转资源较充足，未来 2-3 年业绩增长确定性较强，因此我们认为投资机会仍将集中在龙头房企中： 一方面，从估值的角度来看，龙头房企目前的估值水准在整个 A 股市场处于低位，具备较强的安全边际，可以进行适当的配置。 我们继续推荐万科 A、保利地产、中国建筑等低估值龙头个股。
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