匿名人员
2018-9-25 00:26
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本周观点： 短期受政策预期影响，板块估值持续受到压制，但中长期来看板块年初至今调整充分，当前估值及仓位均处于历史低位，优质房企业绩及销售增长确定，当前股息率亦具有一定吸引力， 叠加估值切换， 中长期配置价值已经显现。建议关注： 1）土储充足及融资占优、市占率持续提升的低估值龙头保利、万科、招商、金地等； 2）布局核心城市及其周边的高成长个股新城、荣盛、阳光城等。
本周成交：成交环比上升，同比上升。 本周重点城市成交 47844 套，环比升 7%，同比升 17%，高于 2017 年周均 2.7 个百分点， 2018 年日均成交环比降 7.1%；其中一线城市环比升 40%，二线城市环比升 8%，三线城市环比降 1%。 推盘量环比下降，去化率环比上升。 上周重点城市新开盘51 个项目，推出房源 11637 套，环比降 29.5%，高出 2017 年周均值 35.2个百分点。平均去化率 73%，环比升 1 个百分点。 一手商品房 9 月日均成交：环比下降，同比上升。 截止 9 月 15 日，重点城市日均成交套数环比降 1%，同比升 2%。其中一线城市环比持平（同比升 20%），二线城市环比降 3%（同比降 11%），三线城市环比升 1%（同比升 9%）。 二手房成交环比上升，同比上升。本周二手房整体成交套数环比升 53%，同比升 51%。19 城二手房挂牌套数周环比升 2.2%。 9 月 15 日 19 城二手房挂牌 51.7万套，环比升 2.2%。深圳升 2.9%，北京升 0.2%，上海降 0.5%。
本周动态： 国家统计局公布 8 月全国房地产销售及投资数据。 平安观点：投资增速略微回落，预计后续将逐步收窄。 2018 年 1-8 月房地产投资同比增 10.1%，增速较前 7 月下降 0.1 个百分点，其中 8 月单月投资同比增长 9.3%，较 7 月下降 3.9 个百分点。我们判断投资增速维持高位主要因：1）8 月单月新开工同比增长 26.6%，而竣工延续负增长，导致施工面积增速扩大至 3.6%； 2）土地购置费用增速仍维持高位。 单月销售增速回落，年内或缓慢下行。 2018 年前 8 月全国商品房销售面积同比增长 4%，销售额同比增长 14.5%，增速较前 7 月下降 0.2 个和提升 0.1 个百分点；其中8 月单月销售面积同比增长 2.4%，销售额同比增长 15.2%，环比下跌 7.5个和 6.8 个百分点。展望 4 季度，一二线推盘量仍将维持高位，但随着调控持续深入，去化率将逐步下行；三四线受制于需求透支、棚改弱化、基数高企等因素预计增速将缓慢回落，维持全年销售面积持平判断。
风险提示： 1）目前按揭利率连续 20 个月上行，置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现； 2）2018 年将迎来房企偿债小高峰，若销售回款亦恶化，且银行信贷依旧偏紧，不排除部分中小房企面临资金链风险； 3）考虑多地实施限价政策，若限价无法突破，由于地价成本抬升，将导致板块未来利润率下滑风险。
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