零售行业周报：布局必须消费以及国货化妆品

川财周观点

8 月社零总额同比增速 9.0%，环比上升 0.2 个百分点，限额以上零售额增速5.9%。近期蔬菜价格持续上涨，叠加贸易战等推升进口农产品价格， CPI 有望保持温和向上，带动超市行业同店增速向好；同时叠加新零售背景下行业中少数的优质公司正在不断转型、探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，出现打破传统格局的快速成长的投资机会，近期回调充分，建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业。

受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累，在化妆品行业中崛起，尤其值得关注面膜品类。

相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现

沪深 300 指数下跌 1.08%，川财消费零售指数下跌 0.67%；从板块内部来看，贸易板块跌幅最小，为 0.29%，一般零售板块跌幅最大，为 3.45%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为藏格控股（+8.76%）、安德利（+ 4.44%）以及老凤祥（+4.40%），跌幅前三上市公司分别为中央商场（-22.32%）、青岛金王（-22.19%）以及南京新百（-10.54%）。

行业动态

闪电购和饿了么战略合作加速实体商超新零售升级（联商网）；

拼多多有“天猫化”趋势市值突破 330 亿美元（联商网）；

淘鲜达已开通 132 个城市上线 461 家门店 (联商网)；

瞄准千禧一代联合利华推出首款衣物干洗喷剂 (品观网)。

风险提示

经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。
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