建筑与工程行业周报：关注政策微调的积极信号

本周基建子板块表现较好

本周建筑板块表现强势，中信建筑指数上涨7.68%，排名全行业第1，相对上证综指/深证综指/沪深300指数涨幅6.12%/7.20%/6.87%。子行业来看，表现前三分别为基建、房建和化学工程，分别上涨10.64%、10.22%和6.60%。

关注政策微调的积极信号

对于建筑央企的投资机会，我们一直强调要把握住宏观环境边际改善的积极信号，继上周央行、银保监会关于信贷、资管新规等的表态后，本周国务院常委会要求“积极财政政策要更加积极”，成为建筑板块持续上涨的新动力。我们认为，近期政策或意味着下半年建筑企业经营状况较上半年出现较为明显改善：

1）上半年受资管新规影响，金融机构普遍停止PPP产业基金的新设工作，导致央企PPP项目公司社会资本方落地陷入停滞，随着资管新规指导意见、理财新规等出台，金融机构或逐步加快设计符合法律法规的产品对接，已签约PPP项目落地下半年或将有所改观；

2）受信用债违约影响，二季度民企发债面临着“融资难”、“融资贵”等问题，甚至已影响到日常业务正常开展，随着央行鼓励银行给小微企业贷款及购买低评级企业债，将有助于缓解民企债券无人问津局面，下半年融资端或出现改善；

3）受地方政府债务规范影响，去年四季度以来部分省市PPP项目开展陷入停滞，本次国务院常委会要求“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度……督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”，下半年预计将有一批基建项目陆续复工，助力基建投资和相关企业经营企稳回升；

4）7月26日，总理视察川藏铁路拉林段施工现场，提出“中西部基础设施建设滞后，要加快补齐这个短板，通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设”，下半年中西部地区交通建设有望发力。

继续看好低估值/高增长标的

建筑行业作为“需求导向型”和“资金驱动型”的行业，无论是财政刺激需求还是资金边际放松，都将引导企业基本面向良性发展，建议关注苏交科、中国建筑、中国化学、岭南股份、葛洲坝、四川路桥。此外，打破传统家装产能瓶颈的金螳螂，专注全装修市场的全筑股份也值得关注。

风险提示：1.基建投资不达预期风险；

2.行业新签订单增速下滑风险。
查看PDF原文