匿名人员
2018-9-25 00:26
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本周核心观点： 本周电子行业指数周跌 2.41%，全行业 228 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的约 80 只，周涨幅在 3 个点以上的约 30 只，全周下跌的标的约 139 只，周跌幅在 3 个点以上的约71 只，周跌幅在 5 个点以上的约 29 只。 本周市场表现的特点是强势与绩优股的大幅补跌，并且以公募基金持仓较重的为多， 而周涨幅靠前的标的很多是并无公募基金持仓的小标的， 属于超跌反弹，没有明确的板块热点，虽然行业标的估值都在动态十几倍的区间，但是从企业和政策层面短期仍不见明确反转信号，建议投资者继续放低仓位， 调整行业评级至中性。
一年一度的苹果秋季发布会将在 9 月 12 日（下周三）发布， 上周我们已经讨论过这次三款机型中廉价 LCD 版本的重要意义， 这是奠定今年苹果供应链战略地位的重要一季， 本周不再赘述。
消费性电子与家电产品大展 IFA 于德国柏林落幕，观察此次参会的智能手机品牌易见，三季度继三星先前发表年度旗舰新品 GalaxyNote 9 外，包括华为、 Sony Mobile、 LG 等都有新作推出， 与去年三四季度的规模寡淡可谓形成鲜明对比。而且今年看来，各家品牌都对自己的市场定位有着明晰的销售战略， 譬如过去两年默默无闻的 SONY， 今年以缩减销售区域并且专注于中高阶手机市场经营为主， 成功实现手机业务的由亏转盈； 走在前列的 HMOV 则更是在不断加强自身市占率的同时， 不断推出具备差异化设计（微创新） 的产品。 过去 HMOV 等我国手机品牌厂给消费者的印象主要是主打中低阶机种，优势为平民化价格，今年以来华为、 Oppo、 Vivo 在高阶市场表现，已逐渐令人刮目相看， 硬件规格不输苹果三星。 在此背景下， 第四季手机市场的竞争力度将被整体推升， 而一线供应链和二三线供应链的零组件供应商的业绩成长也将进一步分化。
日本的关西本周遭遇了 25 年来最大的台风“飞燕”侵袭， 很多投资者关心这次灾难对于日本半导体产业是否会造成较为严重的影响。根据新闻报道， 在 4-6 日台风影响最强烈的那几天内， 包括村田、松下、 京瓷、夏普等企业均暂时关闭了工厂。但这次由于被动元件市场已经缺货相当长的时间， 供应链早已将日本企业的部分订单转单至台湾或大陆供应链， 而且实际上村田只停工了一天， 烧结和陶瓷粉末厂并未受影响， 因此并不会对当下的被动元件和半导体市场供应造成太大的影响。台湾供应链相关标的的市场涨跌情况亦是如此反应， 预期的转单效益并未发生， 相关业者股价大多不涨反跌。
客观而言，这轮电子行业真正的风险可能还是来自于非理性下跌对上市公司市值的冲击， 大股东的质押融资和带杠杆的员工持股计划都将受到这一问题的影响。 有些零组件部品的生产本身是资金密集型，在大规模的备货的周期中， 很容易受到资金链紧张的影响， 这才是真正值得担心的潜在问题。在国内智能终端出货总量下滑的内忧与海外各国贸易保护情绪抬头（贸易战）外患的双重影响下，这一问题可能会暴露得更加鲜明， 期冀市场能够早日恢复信心，使行业回到正常运作的轨道中。
行业聚焦： Google 近期发出媒体邀请函，将于 10 月 9 日在纽约推出自家的 Pixel 3 系列智能型手机。 Google 发出的邀请函并未包含太多信息，仅有著「I |
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