匿名人员
2018-9-25 00:24
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一周行情回顾
本周（ 2018/9/10-2018/9/14）沪深 300 指数下跌 1.08%，创业板指下跌4.12%；通信申万指数下跌 1.66%，其中通信设备指数下跌 1.16%，通信运营指数下跌 4.53%。
行业内上市公司本周涨幅前五分别是： 新海宜（ 19.44%）， 纵横通信（ 15.94%）， 广 哈通 信（ 10.63% ）， 中 通国 脉（ 9.83% ）， 中 际旭 创（ 9.65%）。
本周行业观点
基于可能频谱分配和共建共享假设下，国内 5G 投资规模有望达 1.4 万亿元： 5G 频谱分配方案出炉在即，可能的分配方案是电信和联通获得 3.4-3.6Ghz 各 100M 带宽，中国移动获得 4.8-5.0Ghz 的 200M 频段和 2.6Ghz频段 100M 带宽，该方案总体相对均衡。近期有关于电信联通可能合并的消息，我们认为，合并与否尚难判断， 但两家共建共享 5G 有一定可能性， 建设两张网间缓解运营商投资压力，加速 5G 建设进度。 基于可能频谱分配和共建共享假设下， 我们测算 5G 覆盖需要约 250 万宏基站和 490 万小基站，5G 无线接入网总体投资有望达 8560 亿元，加上 700 亿左右的核心网投资和 5000 亿左右的承载网投资， 5G 总投资额有望达到 1.4 万亿元。
中国电信正式启动 Hello 5G 行动计划， 加快 5G 产业链培育。 9 月 13 日，中国电信正式启动“Hello 5G”行动计划，开展 17 个城市规模试验，力争到 2020 年实现 5G 规模商用。我们观察到，今年以来中国电信 5G 部署的步伐稳步推进， 从建网策略到技术测试、应用探索，方案逐渐明确。此外，中国电信宣布将联合终端芯片、品牌厂商、仪表厂商等，成立 5G 终端研发联盟，此前中国移动已经成立“ 5G 终端先行者计划”。我们认为，主要运营商相继成立 5G 终端研发推进组织，将带动产业链形成合力，加速 5G 终端这个薄弱环节的商用就位。
美国运营商 5G 部署不断加速，运营商份额再平衡观点得到验证。 继与诺基亚签订 35 亿美元 5G 合同后， T-Mobile US 本周宣布已与爱立信签署了另外一份价值 35 亿美元的多年期 5G 网络部署合同。 全球 5G 竞争持续激烈，我们认为，随着 R15 标准的发布和产业链的逐渐成熟，现阶段的 5G 竞争将直接体现在 5G 网络部署的竞争上。 同时， AT&T、 Verizon、 Sprint 均表示将爱立信、诺基亚、三星列为 5G 供应商。 可以看到，目前全球市场份额最小的三星， 5G 时代有望在北美市场大幅扩大其市场份额，再次印证了我们对5G 时代设备商格局再平衡的观点。我们认为，设备商的份额再平衡是运营商的内在需求，增加设备供应商数量和扶持弱势设备商是其直接手段，预计同样处于弱势地位的中兴通讯也将从中受益。
投资建议
全球对 5G 部署的竞争加速， 我们持续推荐布局 5G 产业链，建议重点关注中兴通讯、 光迅科技、中际旭创等核心标的。
风险提示
中美贸易战出现反复； 5G 产业链进展和 5G 商用进展不及预期。
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