匿名人员
2018-9-25 00:23
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Mini LED 优势显著，有望快速起量： Mini LED 是小间距 LED 和 Micro LED的过渡方案，承接了小间距 LED 高效率、高可靠性、高亮度和反应时间快的特性，但技术难度低于 Micro LED，更容易量产。与 OLED 相比， Mini LED在良率、成本、 节能效果和显示性能等方面也具备优势。目前， Mini LED 的两种关键封装技术 COB 和“四合一”均已相继突破，将有力推动 Mini LED在液晶背光源和显示屏领域的快速起量。根据第三方数据， 2018 年全球 MiniLED 市场规模为 8000 万美元， 2023 年将达到 10 亿美元， 2018-2023 年复合增长率超过 50%。
产业链齐心推动 Mini LED 快速量产化： 当前大陆和台湾 LED 芯片、封装、面板和下游应用厂商广泛进行跨领域上下游联动，产业链已初具规模。上游企业中华灿已经于今年第一季度进入量产，三安已进入三星供应链，晶电、隆达和乾照均计划在今年四季度小规模出货。中游封装厂商在今年迎来了生产上的集中爆发，亿光、国星、宏齐和瑞丰已经完成验收开始小批量出货。下游应用广阔，华为、 OPPO 和小米采用 Mini LED 手机面板；中小尺寸方面，群创和 JDI 致力于产品车用曲面屏幕市场，友达、深天马和京东方瞄准电竞笔记本、手机和其他高端显示设备；大尺寸显示屏方面，奥拓封装技术取得突破，洲明、利亚德已经进入小批量试产阶段。
优势厂商有望快速切入 Micro LED， 获取持续增长动力： Micro LED 是 MiniLED 的下一步方案， Mini LED 领先且提前布局 Micro LED 的厂商将获得持续增长动能： 1）在 LED 芯片环节，当 Micro LED 在消费电子终端渗透率达到 50%时， 芯片市场规模将达到 3800 亿元， 大陆厂商三安光电、华灿光电在 Micro LED 的布局中走在前面，主要聚焦于外延片生产，未来有望收获第一波红利。 2）在核心技术环节， 欧美和台湾各厂家正在努力布局，苹果和鸿海先后通过收购市场上该方向最先进的公司 LuxVue 和 eLUX， 而未来中国企业可以通过策略联盟与并购的方式来获取核心的技术工艺。 3）在驱动 IC环节，台湾公司聚积，奇景，瑞鼎，联咏等显示面板驱动 IC 的领先公司，加强了在 Micro-LED 驱动 IC 方面的布局，有望继续成为主导力量。 4）下游应用领域，苹果在手机和手表领域技术储备深厚，三星、索尼和 LG 等亚洲厂商积极在电视领域推出新品。
投资建议与投资标的
看好深入布局 Mini LED 并率先在 Micro LED 产业链中开展布局的企业，以及各环节具备技术潜力的公司，建议关注国内 LED 芯片领先企业三安光电(600703，买入)、 华灿光电(300323，买入)， 国内显示技术商业应用的领先公司利亚德(300296，买入)和和洲明科技(300232，未评级)，以及相关封装厂商瑞丰光电(300241，未评级)、 聚飞光电(300303，未评级)、 鸿利智汇(300219，买入)。
风险提示
Mini LED 渗透率不达预期的风险、新技术竞争的风险
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