【兴业定量任瞳团队】瞭望：资管新规后首只摊余成本法公募基金获批

1、市场动态

谢幕大限将至，分级基金整改提速。6月底之前，3亿份规模以下的分级基金将正式退出公募市场。近期多家基金公司密集拿出各自的整改方案，转型成为多数基金公司的操作。其中，转型指数基金成为机构的首选。据证监会最新一期数据显示，截至3月23日，有14只分级基金转型申请处于待批状态。从已经转型和拟转型的基金类型来看，超七成选择转型为指数基金。除转型外，还有分级基金采取清盘方式。而富国基金则更为创新，直接终止了旗下银行分级A/B份额的运作。3月23日，富国基金发布公告表示，富国银行分级基金保留母份额，并终止对应分级A/B份额的运作。此后可能还会有别的分级基金跟进，终止分级A/B份额的运作。
61只科创板主题基金正在申报，银行保险借“基”入场。科创板渐行渐近，科创板基金大军不断扩容。据统计，目前有61只科创板主题基金在申报中。有基金公司人士透露，公司正密集进行机构路演，银行、保险资管、第三方代销机构均对科创板基金表示出浓厚兴趣，酝酿借“基”入场。保险资金可能将通过配置科创板基金、通过存续老基金参与科创板打新或二级市场长线投资等方式进行科创板投资。
6只战略配售基金上市首秀，成交额近10亿元。3月29日，规模合计1000亿元以上的6只战略配售基金完成上市首秀，全天成交额为9.4亿元，交易十分活跃。在全天的交易中，6只战略配售基金均出现万手以上的大单。就价格表现而言，6只战略配售基金上市首日收盘价格轻微下跌。早间收盘，6只战略配售基金平均跌幅为2.11%。下午开盘后，成交价格有所回升，最终全天平均下跌1.05%。区别于传统封闭股基，战略配售基金主要参与独角兽企业和科创板的战略配售。
首批两家外资私募获投顾资格，进军8500亿顾问管理市场。外资私募在中国的业务又有突破性进展，近日，路博迈投资和富敦投资正式获得在境内开展投资建议服务资格，成为首批获得投顾资格的外资机构。去年底证券私募管理的总规模为2.2万亿。证券私募顾问管理总规模约8500亿元，占比达35%。显然，顾问管理的规模在私募中占据着重要的位置。外资私募拿下投顾资格，意味着正式打开了与国内银行合作的大门，银行可以直接聘请外资私募作投资顾问，这对本土私募而言将产生不小的冲击。
资管新规后首只摊余成本法公募基金获批。3月18日，一家基金公司旗下一年定期开放债券型证券投资基金获批。这是行业首只获批的符合资管新规和企业会计准则的摊余成本法估值的债券基金。目前多家基金公司正在筹备摊余成本法债券基金，主要分为两类：一类是短期理财基金改造而来，封闭期限较短的定期开放债券基金；另一类是机构定制的期限较长的定开债基。未来，基金公司会陆续开发摊余成本法债券基金承接短期理财基金及净值型银行理财的溢出需求。

2、业绩回顾

本期（2019/3/25-2019/3/29）各产品类型业绩总体体现为 混合型 > 股票型 QDII > 债券型 > 另类投资型。其中，混合型基金平均收益为0.56%，业绩与产品股票仓位相关，偏股型业绩最好，平均收益为0.89%。股票型平均收益为0.27%。债券型基金中增强指数型债券表现较差，平均收益为-1.65%。另类投资型基金表现最差，其中商品型收益率最低，为-1.93%。
本季度（2019/1/1-2019/3/29）各产品类型业绩总体体现为股票型 > 混合型 > QDII > 债券型 > 另类投资型。其中，股票型平均收益高达28.27%，其中被动指数型收益最高，平均业绩为29.39%。混合型基金中偏股混合型业绩最好，为23.88%。债券型基金中增强指数型债券表现突出，收益高达23.09%。另类投资型表现最差，收益仅为-0.02%。

2.1 股票型
本期（2019/3/25-2019/3/29）股票及偏股混合型基金中，业绩排名前两名为分级B基金，白酒、食品饮料、消费主题表现突出。招商中证白酒B本期业绩超过10%。
本季度（2019/1/1-2019/3/29）股票及偏股混合型基金中，除南方新兴消费进取外，业绩排名居于前十的均为分级B基金，且均为被动指数型或增强指数型基金，TMT、白酒等主题表现突出。业绩前十基金第一季度净值增长率均大于100%，其中大成中证互联网金融B净值增长率为174.74%，业绩表现突出。

2.2 债券型
本期（2019/3/25-2019/3/29）债券型基金中，信诚稳泰本期业绩超过5%。另外华夏鼎兴、建信安心回报两年、银华合利本期表现也较好。
本季度（2019/1/1-2019/3/29）债券型基金中，业绩排名靠前的主要为可转债基金或转债指数基金，其中银华中证转债指数增强B、东吴中证可转换债券B业绩均超过50%。除可转债基金、转债指数基金外，嘉实多利进取、富安达增强收益表现也较好。

2.3 FOF
本期（2019/3/25-2019/3/29）FOF基金中，业绩排名靠前的为富国鑫旺稳健养老一年、华夏聚丰稳健目标A、鹏华养老2035三年，仅这3只产品本期取得正收益。
从本季度（2019/1/1-2019/3/29）业绩情况看，前海开源裕源、海富通聚优精选、上投摩根尚睿、中欧预见养老2035三年A、华夏聚惠稳健目标A、泰达宏利泰和养老、建信福泽安泰、泰达宏利全能优选A本季度业绩超5%。其中，前海开源裕源的业绩居首位，达24.01%。依据2018年年报披露的持仓，该基金第一大重仓基金为国泰中证全指证券公司ETF，持有市值占基金资产净值约20%，该证券ETF本季度上涨36.59%。业绩第二位的海富通聚优精选本季度业绩达20.97%，同样表现突出。

2.4 ETF
本期（2019/3/25-2019/3/29）ETF基金中，业绩排名靠前的为汇添富中证主要消费ETF、工银瑞信深证红利ETF和易方达中证军工ETF，其中汇添富中证主要消费ETF的业绩居首位，为4.67%。从成交额上来看，仅华夏上证50ETF的成交额在100亿元以上。
本季度（2019/1/1-2019/3/29）ETF基金中，业绩排名靠前的为国泰中证全指证券公司ETF、华宝中证全指证券ETF、广发中证全指信息技术ETF和汇添富中证主要消费ETF，四只基金本期业绩均超过40%，其中国泰中证全指证券公司ETF的业绩居首位，为50.21%。整体上看，排名靠前的以证券公司、创业板主题的基金居多。从成交额上看，华夏上证50ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF本季度成交额均位于800亿元以上。其中，华夏上证50ETF的成交额最高，为1340.04亿元。

3、新发基金

新成立基金

本期（2019/3/25-2019/3/29）国内新成立基金46只，其中债券型16只，混合型24只，股票型6只。新成立基金中规模最大的是睿远成长价值A，为49.43亿元；其次是招商中债1-5年农发行A和建信中债1-3年国开行A，规模分别为48.01亿元和31.00亿元。新成立的非债券型基金中，规模最大的是睿远成长价值A；其次是永赢智能领先A和易方达科融，规模分别为19.03和17.58亿元。
本期新成立的ETF包括汇添富中证医药卫生ETF联接、方正富邦中证500ETF联接，新成立的指数增强产品为景顺长城中证500指数增强，新增量化产品为浙商汇金量化精选灵活、华泰柏瑞量化明选，新成立的养老FOF为国投瑞银稳健养老一年、工银养老2050五年、华夏养老2050五年。睿远成长价值于3月26日成立。

新发行基金

本期（2019/3/25-2019/3/29）国内新发行22只基金，包括债券型2只，混合型16只，股票型4只。本期新发行的ETF为国泰中证生物医药ETF及其联接基金，新发行的养老FOF为华夏养老2035三年、招商和悦稳健养老一年、海富通稳健养老一年、民生加银康宁稳健养老一年，新增量化产品为天治量化核心精选和汇安多因子。

新批准基金

本期（2019/3/18-2019/3/22）国内新批准基金52只，分别是债券型38只（债券指数型9只），混合型11只，股票型3只。多家基金公司的国开债指数基金、政策性金融债指数基金获批准。

新受理基金

本期（2019/3/18-2019/3/22）国内新受理基金（简易程序）42只，包含债券型25只（债券指数型3只），混合型9只，股票型8只。建信、中邮创业、中科沃土、民生加银、中银、中欧的科创板基金获受理。区域性概念受青睐，如长盛上报的中证安徽发展交易型开放式指数基金及其联接基金，华富上报的地方公司信用债券指数基金中债-安徽省公司信用类债券指数基金、招商上报的中债-江苏省地方政府债交易型开放式指数基金。除此之外，建信的沪深300红利交易型开放式指数基金、富国的中证消费50交易型开放式指数基金等值得关注。
本期国内无新受理基金（普通程序）。

新上报基金

本期（2019/3/25-2019/3/29）上报的产品仍以科创板基金为主，华泰、农银汇理、嘉实、鹏华、兴银、华宝均上报了科创板基金。除此之外，中加、安信、汇添富各上报了一只养老FOF产品，华商上报了一只量化产品。

国际市场

本期（2019/3/25-2019/3/29）美国市场、欧洲市场、台湾市场共成立基金15只。其中美国5只，欧洲6只，台湾4只。本期成立的基金中共有4只ETFs，其中台湾3只，欧洲1只。

风险提示：本报告为基于公开资料的统计，不构成投资建议

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《瞭望：资管新规后首只摊余成本法公募基金获批》对外发布时间：2019年3月31日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师：
任瞳
SAC执业证书编号：S0190511080001
姚紫薇
SAC执业证书编号：S0190518100001

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