银行行业周报：流动性新规过渡期延长，严监管仍在路上

上周银行板块行情回顾

总体来看，上周银行指数下跌 2.54%，涨跌幅在中信一级行业中排名靠后，跑输沪深 300 及上证综指 0. 32、0. 91pct。个股来看，上周银行板块涨跌幅前三为成都银行（2.26%）、江苏银行（0.27%）、吴江银行（-0.40%），涨跌幅后三为建设银行（-5.69%）、南京银行（-4.71%）、宁波银行（-4.61%）。年初至今涨跌幅前三为上海银行（10.72%）、成都银行（8.04%）、南京银行（7.11%）。A 股溢价率最高为中信银行（40.70%），最低为工商银行（7.28%）。

上周行业重要数据跟踪及点评

上周市场流动性保持平稳。从资金量上来看，上周央行公开市场操作净回笼 300亿，同时银行通过发行同业存单的净融资额为-225 亿；在此情况下，市场资金价格相对保持稳定，并未出现明显上升。

上周行业重要资讯精选及点评

1）去杠杆延续情况下，4 月银行业金融机构规模增速继续放缓，规模环比甚至有所减少。分类型看，股份行、城商行规模增速有企稳迹象，但大行 4 月末环比却明显减少，增速放缓尤为明显，或与 4 月市场因缴税等因素引起的偏紧的流动性有关。 2） 1-4 月国有及国有控股企业运行情况较 1-3 月情况有明显改善，这与此前公布的 4 月社融、经济（生产）高频数据显示的改善趋势一致，体现了当前宏观经济具备较强的韧性。

本周核心观点及投资建议

上周五，银保监会正式发布修订后的《商业银行流动性风险管理办法》。正式文件中部分监管指标过渡期得到适当的延长，与此前披露的资管新规、大额风险暴露管理办法在某些规定上有所“放宽”一致，再度彰显了监管稳中求进的态度。从流动性风险监管导向，结合过渡期适度延长以及上市银行当前流动性匹配率指标达标情况来看，短期内去杠杆、严监管的态势仍将延续。当前宏观经济韧性显露、流动性环比略有宽松、行业仍处向好通道等三因素边际改善下，板块具备较高的长期配置价值。具体到个股层面，1）龙头受益于低成本且稳定的核心负债、夯实的资产质量以及更为规范合理的业务结构，具备更强的竞争优势，推荐建设银行、农业银行、招商银行、宁波银行；2）同时建议关注去年受监管影响较大的部分中小行，在当前较为稳定的监管和宏观环境下，经过逐步调整和适应，部分战略明晰、执行力强的银行有望重新迎来业绩的加速改善。

风险提示：

1. 经济下行，资产质量大幅恶化；

2. 监管进一步趋严。
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