化学制品：上海工业园区火灾致科思创TDI停运巴斯夫、英威达基地同在园区内

事件：

5 月 23 日下午 2 点左右，位于上海奉贤区的上海湘奉实业发展有限公司发生火灾。该起火工厂与巴斯夫和科思创同处于化工园区中，据市场人士反馈，当天下午科思创 TDI 运输暂时中断，暂停发货。

简评：

受牵连科思创 TDI 停运， TDI 供应端或承压： TDI 行业高度垄断，国内供应商仅 6 家，科思创 TDI 产能国内最大， 25 万吨 TDI 产能均位于上海化工园区内，占全国 TDI 总产能 30%，第二大厂家巴斯夫的 16 万吨 TDI 产能也建在同一园区内。此次科思创 TDI暂时停运，对 TDI 供给端或带来一定压力。

环保趋严不可逆，执法、制度助力长效机制：环保三大参与主体：政府方、排污方、治污方正从“被动”变为“主动”，自下而上的完成从“要我环保”到“我要环保”的蜕变：政绩考核体系由“唯 GDP 论”向“绿色考核体系”演进；环境执法装上“牙齿”，

执法力度显著提升；而环保税、排污许可制等长效环境管理机制的建立则内化了排污方的环保治理成本，刺激其主动投资环保设备以达到更高的排放指标，叠加第八届环保大会召开在即，环保高压态势毫不松懈。

沿江、沿海区域治理幅度趋严：长江经济带污染整治全面铺开，湖北推进沿江 1 公里以内化工企业关停， 4 个省级环境保护督察组已全部完成督察进驻；江苏日前颁布《关于沿海化工园区“ 141”环境治本工程的实施意见（讨论稿）》，要求至 2018 年底，对无法通过整改达到复产标准的项目货企业依法实施退出，区域内医药、农药和染料中间体项目一律不予审批。环保治理严上加严。近期化工企业事故频发，园区整治有望加速： 3 月，连云港化工园区偷排事件曝光， 4 月 28 日园区内所有化工企业一律停工，受牵连染料中间体企业众多； 5 月 9 日，山东一溴素厂发生爆炸，染料供应紧张加剧； 5 月 12 日，中石化上海赛科工厂发生爆炸，14 日，上海市安委办发出通知，要求上海各单位深刻吸取教训，全力维护市民群众生命财产安全和城市运行安全。事故频发为企业敲响警钟，在环保趋严的背景下，相关企业或加速整改。

上海化工园区内企业众多，为 TDI、己二胺等多种化学品重要生产基地：园区内已建成主体石化项目 31 个，涉及化学品总产能约 1386 万吨，相关企业如巴斯夫、科思创、华谊等，部分产品如 TDI(园区内产能 41 万吨)、 MDI(园区内产能 101 万吨)目前市场供应已经比较紧张；此外，英威达 21.5 万吨己二胺和 20 万吨尼龙 66 聚合物生产基地也位于上海化学工业园区内，与本次发生火灾企业仅相距 5 公里。

投资建议：建议关注估值仍处于低位的尼龙 66 行业龙头企业神马股份，国内 TDI 生产企业沧州大化，以及拟收购 BC 公司、并有 MDI 和 TDI 扩产计划的万华化学。
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