匿名人员
2018-9-25 00:22
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行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅-1.16%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第12位。国防军工三级行业中，航空军工、航天军工、兵器兵装和其他军工均出现下跌，涨跌幅分别为-1.68%、-0.54%、-0.30%和-1.34%。
多家军工科研院所改制近期将获批：据中证报23日消息，5月初，国防科工局等八部门批复，兵装集团自动化研究所成为首家军工科研院所转制单位。中国企业改革与发展研究会副会长李锦介绍，近期国防科工局启动首批41家军工科研院所改制方案已基本确认形成，代表军工行业进入改革关键的实施阶段。预计2018年首批生产经营类军工科研院所将完成转制。我们认为：一是科研院所因作为非经营性国有资产，存在政企不分、效率低下的问题，通过改制建立现代企业制度，让更多企业走向市场化，充分发挥其高技术、高收益的特征，成为多元化的市场主体；二是我国军工集团当前资产证券化率较低，“十三五计划”处于落地实施阶段，研究院所改制后，有望通过资产注入集团旗下上市平台而推动资产证券化的进一步发展。当前中电科、航天科技和航天科工集团资产化率较低，研究院所资产比例较高，建议关注旗下相关标的：国睿科技、四创电子、中航电子、中航机电。
遏制中国？美国完成向日本增派3艘神盾驱逐舰：环球时报23日报道，美国海军宙斯盾驱逐舰“米利厄斯”号22日抵达日本横须贺基地。美国防部强调称，“米利厄斯”号将利用其弹道导弹防御特性，加强印太地区的导弹防御能力。有军事专家分析，美国向日本增派3艘宙斯盾驱逐舰，是贯彻奥巴马政府提出的“亚太再平衡战略”，其总体目的就是为了遏制中国，其次也是为应对朝鲜的导弹威胁。我们认为：一是中美当前虽然就贸易战达成协议，但美方近日以南海“军事化”为由，取消邀请中方参加“环太2018”联合军演，表明中美间军事矛盾依然紧张；二是朝核问题变数不断，局势尚不明朗，美国很可能借机增兵遏制中国，包括此次向日本增派神盾驱逐舰，这将严重威胁我国周边安全和国家利益，我国将进一步加强军备建设；三是随着我国武器装备加速升级列装，军需依然强烈。建议关注主战装备大飞机相关标的：中航飞机、中航沈飞、航发动力、中航机电。
投资建议：本周军工板块整体下跌，但趋势有所好转，跑赢大盘，长期基本面将持续向好。随着我国研究院所改制进入实施阶段，建议关注中电科、航天科技和航天科工旗下相关标的：国睿科技、四创电子、中航电子、中航机电。中美军事矛盾依然存在，我国周边安全面临更多威胁，推荐关注主战装备大飞机相关标的：中航飞机、中航沈飞、航发动力、中航机电。我军装备通用化、系列化、组合化工作目前已全面启动，结合我国多重政策刺激，中长期我们持续建议三条投资主线：第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）和战略空军（中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电）。第二，受益于研究所改制和混改等政策提振的标的，包括航天机电、光电股份，国睿科技、四创电子。第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括威海广泰、天银机电、航锦科技，新研股份。
风险提示：武器装备列装进度不及预期；军机生产进度不及预期；军品采购进程不达预期；系统性风险。
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