非银行金融行业周报：退市进度加速，退市机制逐步健全

一周行业热点

5 月 22 日，上交所发布公告，终止*ST 昆机、 *ST 吉恩股票上市。

5 月 24 日，深交所就*ST 烯碳终止上市召开听证会。

最新观点

截至本周末， *ST 昆机、 *ST 吉恩、 *ST 烯碳三只股票面临退市，同时《上市公司重大违法强制退市实施办法》已经完成征求意见，后续将适时发布，退市制度落地进程加速。在此过程中，券商等中介机构作为资本市场守门人的监督作用显现。整体来看，退市进程加速有助于形成优胜劣汰的上市公司退市机制，从源头上解决上市公司退市难的问题，长期起到优化资源配置、提升上市公司质量的作用，利好资本市场健康发展。当前板块 1.41XPB，大型综合券商 1.30XPB，估值处于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备。券商业务条线强监管环境下，大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面均有优势，强者恒强局面延续，行业集中度持续提升，持续推荐低估值的大型综合券商投资机会。

保险板块配置需持续跟踪保障型产品销售数据以及代理人量质的边际变化。考虑到二季度险企战略调整以及去年同期低基数，开门红扰动因素减弱，新单销售同比回暖。十年期国债收益率自 2016 年 10 月底上行以来，至今涨幅超过 100BP，保险责任准备金评估利率上行拐点显现，推动险企会计层面利润持续释放。当前四大上市险企 2018 年 P/EV 均值 0.92 倍左右，估值不贵，性价比较高

风险提示：监管力度持续收紧；保费增长低于预期；市场波动对业务影响大。
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