匿名人员
2018-9-25 00:22
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事件
5月29日，阿里巴巴、菜鸟网络和中通快递宣布达成战略投资协议，阿里巴巴、菜鸟等向中通快递投资13.8亿美元，持股约10%，预计交易在6月初完成。
圆通、中通、申通、百世等快递公司共同向菜鸟供应链全资子公司“浙江驿栈”合计增资31.67亿元人民币。
申通实际控制人之一，董事长陈德军先生拟在未来6个月增持公司股票4-8亿元。
评论
电商巨头持续向快递渗透：阿里对于快递的布局不断加大。百世成立以来，阿里巴巴已是百世最大股东，约占股份23.4%；2015年5月，阿里创投和云锋新创联合投资圆通速递25.3亿元人民币，其中阿里创投占股12%。此次战略投资中通，进一步提升了阿里在快递物流的话语权。2017年百世、中通、圆通快递业务量计达到150.5亿件，约占全行业的38%。阿里为了发展其“新零售”战略，实现线上线下的融合，势必需要快递服务作为保障。通过战略协议，进行技术创新应用上的紧密合作，将快递赋予新零售的职能，围绕新零售进行快递、仓配等多方位合作，快递公司可以更及时更准确的预测快递物流需求，为商家和消费者提供更高质量的服务，进一步提高业务量。对于电商商家来说，获得客户快递服务反馈等数据，将有助于绘制更为精准的客户画像，提升消费者需求，与快递形成良性循环。
提升末端派送时效，整合末端资源：此次向“浙江驿栈”增资完成后，菜鸟供应链、圆通、中通、韵达、申通、百世分别持有“浙江驿栈”55.8%、15%、15%、10%、1.4%、1.4%的股份。“浙江驿栈”是面向社区和校园提供第三方末端物流服务，对于快递公司来说，本次投资对公司盈利水平和财务状况影响并不大，整合已有终端资源，丰富末端揽件和派送渠道，对公司末端快件的派送和揽收起到更加有效的支持，有利于公司解决快件“最后一公里”投递难问题。
行业发展依旧快速，服务质量愈发重要：2017年快递行业业务量增速同比增长28.1%，1-4月份累计业务量136.7亿件，同比增长29.3%，累计业务收入1738.6亿元，同比增长28.4%，行业增速依旧较快（图1、图2）。此次申通董事长增持超过公司市值1%，体现公司管理层对公司及行业未来发展前景的坚定信心。与此同时，对于以电商件为主的“三通一达”，服务质量重要性凸显，提供更好服务质量和精益经营的快递公司市占率将持续提升。
投资建议
快递行业增速依旧较快，第一梯队业务量增速出现分化，将更多精力投入提升中转中心效率和服务质量的公司，产生良性循环，推动业务量增速领跑行业。单票价格降幅收窄带动净利率企稳，估值回到合理水平。推荐近期业务量增速更快，策略更适合市场环境的韵达股份、中通快递，前期改善运营基础，业务量或将回暖的申通快递、大件快递领军者德邦股份。
风险提示
电商增速不及预期。作为目前快递行业增长重要推动因素的电商，如果发展进入瓶颈，将导致快递行业无法保持较高增速；
出现大规模价格战。快递单票收入仍处于较低水平，快递公司所提供服务存在同质性，不排除快递公司间进行价格战抢占份额，降低行业盈利水平；
加盟商网点不稳定。若快递公司对于加盟商管理不善，再次出现加盟商网店停止营业、爆仓等情况，将对快递公司业务运行造成极大伤害。
新业务开展低于预期。快递公司正积极开展新业务，构建新产品体系。但仍处于起步阶段，存在失败风险。
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