如何看待 2018 年 3 月 28 日 B 站赴美上市,拟融资 4.83 亿美元?

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三文娱   2018-9-24 01:39   822010   9

2018/3/28 上市消息更新:

据彭博,B站拟在美国IPO融资4.83亿美元,计划IPO定价为每股ADS11.50美元。


北京时间3月3日上午消息,中国弹幕网站哔哩哔哩(bilibili,简称“B站”)昨日正式向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股书,计划将于纽约证交所(NYSE)上市,交易代码为“BILI”。

B站本次IPO预计最高认购总额为4亿美元。

公司结构
董事会和高管
持股情况
详细财务数据


- 2015年,我们的净营收约为1.31亿元(2010万美元),2016年增至5.233亿元(约8040万美元),2017年进一步增至24.684亿元(约3.794亿美元)。
- 2015年、2016年、2017年的净亏损分别为3.735亿元(5740万美元)、9.115亿元(1.401亿美元)和1.838亿元(2820万美元)。
B站将赴美IPO 预计最高融资4亿美元
2017年12月21日,《财经》从多个信源获悉,视频弹幕网站哔哩哔哩(Bilibili,简称B站)目前已经进入上市前静默期,并最快将于2018年第一季度在美国上市。
据《财经》记者了解,B站的IPO辅导从2016年开始启动。记者向B站方面求证IPO的最新进展,对方表示不予置评 ,并称目前尚未向外界披露过相关信息。
2017年10月,彭博社曾报道,B站将在美国进行IPO,最少筹资2亿美元,上市后,B站市值将超过10亿美元。对此,其中一位消息人士向《财经》记者透露,目前B站估值不止10亿美元,而是在30-35亿美元。
独家|B站最快2018年Q1赴美上市 估值超30亿美元_原创频道_财经网 - CAIJING.COM.CN

这对弹幕视频网站、以及视频网站会带来什么影响?


相关问题:

B 站的盈利模式是什么?

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庄明浩(rosicky311)  4级常客 | 2018-9-24 01:39:22 发帖IP地址来自

1、B站运作上市这件事情其实已经蛮久,17年下半年就有消息说内部在运作;加上其实B站之前一直拿的是美金,VIE结构去美国是顺理成章的事情;(当然也有可能香港,但鉴于这事情已经运作许久,去香港这样的大调整要不要做,想必管理层会很慎重)

2、估值的问题,之前曝光新闻国内A股公司掌趣参与的那轮是17亿RMB,所以在很多人印象里B站的估值就是这个;而其实大部分人并不知道的是,之后腾讯参与的那轮融资,B站的估值已经超过10亿美金;

图片来源:鲸准

3、30亿美金的估值很多人觉得高,但高低要看和谁比,这其实也是B站上市面临最大的挑战,到底投资者认为B站是视频还是社交。B站自身肯定不想把自己定义到视频网站这个区块,所以很多文章用分析视频的那套思路来套B站,明显有些不合适,当然我这么说也有我自己的倾向。

4、类比DAU、MAU这些核心的社区向数字,再去看微博、YY、陌陌的市值对比,估算下来,30亿美金的价格并不那么高;当然很多人会说社交的收入获取方式也并不完全一样,不能单纯的这么类比,我同意,但你有更好的比较方式么?难道去和爱奇艺比PV\UV\VV么?

5、既然提到爱奇艺,想起另外一件事情,之前有幸和爱奇艺之前一轮的投资人聊,从他们作为爱奇艺股东的角度看,爱奇艺在IPO之前要解决好的事情无非两个:

版权成本和用户感知

版权成本:相对好理解,所有视频网站心中的痛(之前还有带宽\CDN费用,但随着技术的升级、规模效益以及自建等原因,带宽已经不是视频网站亏损的最重要原因),而爱奇艺的解决方式就是自制(剧、综艺),以及IP衍生(主要是移动游戏),并且已经越来越证明了这条道路的正确。

用户感知:通俗点说就是让没有用户属性的流量成为有用户属性的ID,视频网站早年来的都是流量而不是用户,用户对平台没有感情、认知和信任,爱奇艺的解决方式是泡泡圈,不好说做得好或者不好,至少有些改进。

而在版权成本和用户感知上,B站明显要比传统的视频网站走得靠前的多。(因为B站特殊的版权采购策略,因为弹幕、因为基于视频内容的浅社交关系等等)

6、B站目前主要的收入来源是游戏,游戏又尤其以二次元项类型为重(崩坏系列、FGO等),而且通过游戏的收入贡献,B站目前是盈利的;此外正版内容付费、广告、直播等区块也在贡献着收入,在健康性上给投资人也留出了足够的空间。

7、多年社区的积累、对手的瞎折腾、广泛的投资布局,让B站成为了国内二次元领域绝对意义上的“爸爸”,这一优势短时间内我们几乎看不到竞争对手。上市的难度也就在于怎么和美国投资人去解释清楚二次元这个概念了……

8、不出意外,2018年将是TMT行业的IPO大年,现在已经确认的有小米、爱奇艺、陆金所、腾讯音乐、虎牙、斗鱼,如果在考虑到应该也在慎重考虑是否要IPO的一下科技(秒拍)、快手、映客,夸张的说18年可能是泛内容平台的IPO大年。

股票市场监管政策、美国/香港资本市场投资者情绪等等都已经做好准备,作为细分区块绝对意义上的领先者,又是盈利的,又有腾讯爸爸站台,这样的局面对于已经经历过上市(猎豹)的B站老大陈睿来说,IPO已经是顺理成章的事情了。

祝福B站接下来更好。

延展阅读:

1、娱乐资本论:独家丨B站IPO大起底:去年9月开始筹备,拟募资30亿,游戏贡献70%业绩

2、Pingwest:微博没有替代品?B站做了一个…… | PingWest品玩

3、腾讯深网:B站或迎首个盈利年:为何说B站不是视频网站?

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云锋金融  4级常客 | 2018-9-24 01:39:23 发帖IP地址来自

昨晚Bilibili开盘破发,今天爱奇艺敲钟,他们代表了中国线上娱乐行业两个几乎完全不同的发展方向,把他两放在一起比较一下,或许能为这个问题提供更多的思考佐料。

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⑨bishi甚至没有在纳斯达克讲什么

这位二次元世界的意见领袖,还是和当年创办bilibili时一样“随意”。

2009年6月,只因无法忍受Acfun频繁的卡顿和延迟,他决定另起炉灶做一个类似的弹幕视频网站。

作为一个金融软件公司的程序猿,他照着弹幕视频网站的鼻祖——日本的niconico的模样,只花了三天时间,就建好了这个新的视频平台,并取名为Mikufans。

8月,Mikufans正式对外曝光,二次元群众们在A站宕机时蜂拥而来,新的“聚集地”诞生。

2010年1月,Mikufans改名Bilibili。

B站的前身——Mikufans,图片来源:百度贴吧

也是在2009年底,受百度邀请,之前焦点网的创始人龚宇开始筹建一个新的视频网站,取名奇艺,李彦宏亲自出任公司董事会主席。

2010年年初,奇艺正式上线(一年后更名为爱奇艺)。

与之前的优酷、土豆和酷6等第一批分享型国内视频网站不同,奇艺从一开始就定位为高清正版视频的聚集地,这背后离不开要钱出钱,要力出力的控股股东百度。

爱奇艺上市前股东结构,百度是控股股东,数据来源:爱奇艺招股说明书,华创证券

一个前身是小众ACG文化圈的“备胎”,一个是含着金汤匙站在行业风口的“少爷”,谁也想不到在八年后,二者会只差一天先后登陆纳斯达克。

昨晚B站上市的官网直播,图片来源:Bilibili


收入模式: 你拥有的恰巧就是我不需要的

根据招股说明书和路演PPT披露,广告收入一直是爱奇艺的主要收入构成。

黄色部分是广告收入占比,图片来源:爱奇艺招股说明书,云锋金融整理

这很好理解。毕竟在很久很久之前,我们上视频网站看片的原因之一就是为了逃避电视频道里无法快进的广告。但近几年,视频网站上的广告变得比电视上更加铺天盖地......

不过随着用户付费习惯的改善,会员收入这几年开始异军突起。视频网站流量变现的模式也开始从“用户带来广告收入”向“用户直接带来收入”转变。

时间就是金钱,小钱不算啥钱。

如果每月只花十到二十块钱就能享受高质量和免广告的视听服务,对于现在的消费者来说已经是件很容易接受的事情。

个人用户的低成本放大到爱奇艺身上,就是去年达到5080万的付费会员数和65亿的会员服务收入。

考虑用户付费的大趋势还在继续,以及目前爱奇艺高达4.21亿的移动端MAU(单月活跃用户量),想必未来爱奇艺的营收结构还会继续从收广告费向收会员费迁徙。

付费会员服务是爱奇艺路演材料中的金字塔尖,图片来源:爱奇艺路演材料


而对于B站而言,这些好处通通都是不存在的。毕竟二次元宅们熟知的B站,是承诺永远不加片头广告的一股清流。

虽然在版权方要求等等一系列的问题下,贴片广告还是出现了,但相较其他视频网站而言,B站的广告投放可以说是少得很良心了。

根据B站的路演PPT和招股说明书中显示,广告只占到了它2017年全年营业收入的6.5%。

图片来源: Bilibili招股说明书,云锋金融整理

B站目前收入的大头是游戏。确切的说,是2016年上线的《Fate/Grand Order》这一款游戏。

图片来源:Bilibili游戏中心

在此之前,B 站也尝试过很多收入模式,从2014 年的“新番承包计划”来集资买剧,到2016年成立的哔哩哔哩影业和推出付费会员,再到2017年发布“绿洲计划”,帮助品牌商和 UP 主做广告。然而这些尝试,没有一个成为稳定可靠的收入来源。

而与热播的日本动画《Fate/Zero》同属于一个IP的手游《Fate/Grand Order》“意外”成为继网易的《阴阳师》之后的又一款现象级二次元手游,这让B站看到了商业化的胜利曙光。

将意外两个字打引号,是因为仔细想想的话,这本就是B站能做的事情。

因为支撑着B站发展的,是独一无二的“Z世代”(出生在1990-2009年之间)用户群和高度的用户粘性。这批90后和00后在B站用户群占比高达八成以上,Z世代对于 ACG文化(动画、漫画、游戏)的热衷,让二次元游戏的变现模式水到渠成。

写在B站路演材料里的口号——“丰富中国年轻一代的每一天”,图片来源:Bilibili路演材料


增长来源:我要做的绝对是你做不到的

无论是广告、会员服务还是游戏,说到底都离不开流量的支持。而对于视频网站来说,流量的增长来自于两部分:新用户的增加和老用户的黏性。

用户来视频平台,毫无疑问都是为了看优质的内容。因此无论是爱奇艺还是B站的招股说明书中,都将内容放在了至关重要的位置。

爱奇艺认为商业经营的关键点在于保证和加强爱奇艺的品牌效应,而这离不开生产高质量的视频内容;B站也明确点出,其商业模式高度依赖于平台上的内容创造者(UP主)产出的视频。

花开两朵,各表一枝。2013年前后,爱奇艺借助强大的股东背景,在国家加强版权监管时及时上车,加大了内容购买的投入,并和腾讯视频相爱相杀,在活跃用户数上逐渐和后面的玩家拉大了距离。

然而在用户规模和收入快速增长的同时,平台也被拖入了内容成本的无底洞中。从爱奇艺的财务报表中可以看出,收入和内容成本几乎同步上涨,盈利暂时还遥遥无期。

数据来源:爱奇艺招股说明书,云锋金融整理

为什么会这样?

可以回头想想,我们使用了很多视频网站,从最早的土豆、优酷到芒果TV、腾讯、B站和爱奇艺,我们毫无芥蒂的拥抱一个新平台,抛弃一个旧平台,是因为我们追随的是内容,而不是平台。

正因为用户对平台的忠诚度极低,现如今的视频网站对上游内容几乎没有议价能力——收入增长一分,就得投入一分到内容采购和制作上。

除了财报之外,这一现象还可以从QuestMobile去年做的用户调查中得到佐证——内容去哪,他们就去哪。



爱奇艺对此的解决方法是增加自制内容。

根据路演材料显示,2017年中国十大热门网络综艺中有五档属于爱奇艺,十大网络原创剧中有六部属于爱奇艺。2017年中国最受热捧的五十部网络电视剧、综艺和电影中,有四十二部在爱奇艺上播放。

过去两年也确实是爱奇艺的丰收年。远看老九门和奇葩说,近看无证之罪和中国有嘻哈,高质量网剧和综艺层出不穷。

图片来源:爱奇艺路演材料

反观B站,无论是收入体量还是MAU,似乎都比爱奇艺要差上一截。但B站也有杀手锏——相对来说低得多的内容成本。

数据来源:公司招股说明书,云锋金融整理

与爱奇艺购买IP,加强自制实力不同,B站在内容产出上,走的是一条更传统的视频网站路线: 将用户转换为内容产出者。

这和土豆网最早的口号——“每个人都是生活的导演”一脉相承,可惜王微的想法太过超前,否则今天就没有快手和抖音什么事了。

B站上大部分的优秀视频都来自于平台up主的贡献,可以说,这些人才是B站“最核心的竞争力”。

图片来源:B站招股说明书,左图为B站游戏区UP主“怕上火暴王老菊”作品《Streets of Rogue》,右图为UP主LexBurner作品《听说大家都去看了火影忍者博人传,那我们就一起来吐槽它吧》

2017年,这类PUG(Professional user generated)视频占到B站总视频数量的85.5%,相较于2016的74.5%更进一步。

优秀的UP主往往会有固定的粉丝和高质量高速度的视频产出,相较于IP自制等模式而言,踩雷风险更小。而只要留住这些人,B站就能继续下去。

毕竟,最懂用户的人就是用户自己。

图片来源:Bilibili招股说明书,云锋金融整理

除此之外,B站还有增加用户黏性的神器——弹幕。

虽然现在是个视频网站就有自己的弹幕系统,但无论是影响还是风评,都远没有国内的鼻祖A站和B站好——这是与弹幕共生的社区文化决定的,亦非一朝一夕就可以学到手。

Bilibili在招股说明书中,特别将同一个视频下,自己和其他视频平台的弹幕数量进行了比较,并得出了自己的互动性和沉浸性要好得多的结论。

图片来源:Bilibili路演材料

在丰富了用户的观影体验的同时,弹幕加强的是用户间的情感交流,而B站也借此摇身成为了“中国领先的年轻人文化社区”。


发展桎梏:我的担心就是你的担心

然而大而全的爱奇艺,和小而精的bilibili,却分享着同一个内容焦虑症

时至今日,只有高质量的、持续的内容产出,才能保证它们在市场竞争中不被淘汰,爱奇艺和B站为此投入巨大,却绝对不能停止,因为停下产出就意味着用户流失和平台滑坡。

但支撑着用户流量的内容,本质上就是一台巨大的烧钱机器,它的燃烧速度远远超过视频网站自身的营收速度。

哪怕是单用户成本远低于爱奇艺的B站,也还被困在如何盈利的窘境之中。

图片来源:Bilibili招股说明书,云锋金融整理

去年一年,爱奇艺净亏损37.37亿,B站亏损1.8亿元。内容产出和采购是双方营收成本的重中之重。

2017年,包含原创制作,版权收购等在内的内容成本占到了爱奇艺整体收入的72.6%。而在B站,2017年内容开发者,包含直播在内的up主收入分红和其他内容成本等占到了它收入成本的61.9%。

曾有券商制作过一张BAT旗下视频网站的“囚徒困境”,真实地反映出头部视频平台的博弈现状。

图片来源:华创证券

对于B站来说,虽然在二次元这个细分领域里只有A站这个摇摇欲坠的对手,但他的模式也有自己的脆弱性。如何把关UP主的视频质量和原创性,如何在逐渐收紧的针对线上娱乐行业的监管中生存,这些问题都会给B站带来严峻的考验。


未来?中国的Netflix 和二次元的YouTube?

1300亿美元的Netflix,一定是爱奇艺在美国做路演时反复提到的对标对象;而做全球第一视频平台YouTube的年轻版,应该也是B站路演时向投资者描绘的重要蓝图。

的确,按照爱奇艺的招股说明书上的描述来看,它是在朝Netflix靠拢。

优质的独家内容是Netflix吸引客户和收入的保证, 2017 年第四季度,Netflix新增用户830 万,全年收入超过 110 亿美元。Netflix的护城河除了高质量的自制剧和内容独家性之外,还会利用大数据分析用户的观影习惯并逐步渗透到内容制作中,其基底本质来看宛如一家科技公司。

而这几点,也是爱奇艺正在做的。

根据招股说明书披露,爱奇艺将进一步扩展丰富原创内容,根据用户偏好拓展内容供应。四分之一的募集资金将会用于原创内容生产,四分之一用于提供平台上的非自制内容。此外,AI和大数据分析技术已经用在中国有嘻哈等节目或剧目的制作中,这一块也会成为未来发展的重头戏。最后10%的资金则会被用于技术革新来整体提升爱奇艺的生态内容和服务体验。

然而对比Netflix内容投入成本和营收能力,爱奇艺还有很长一段路要走。毕竟2017年Netflix 在内容上的投入已经超过 60 亿美元,是爱奇艺总收入的数倍之多。

另一方面,B站对标YouTube,想必是看重了UP主和YouTuber(YouTube的内容创作者)之间的共同点。

不过,根据谷歌去年的财报,来自YouTube 的广告收入强劲、增长喜人。这一点就B站文化而言很难实现。更何况根据B站的未来发展策略,用户的平台体验要进一步提升,这与增加广告收入背道而驰。

内容产出将会作为B站发展的重中之重。同YouTube的模式类似,内容产出者(UP主)作为B站的重要财富,将会得到更多的资源倾斜和技术支持。并且进一步帮助UP主发现自身的商业化潜质。

在这一点上,Youtube已经非常成熟。2017年YouTube上年收入最高的YouTuber是来自英国的丹尼尔米德顿,年收高达1,650万美元。

未来,B站将会进一步加强自身在游戏和直播上的优势,而这一切,完全离不开B站上核心的游戏开发者和UP主们 。这次去纽约敲钟,B站的管理层还特别邀请了一批知名UP主一同前往,可以说是非常贴心了。

不过,恐怕在爱奇艺和B站用上市募来的资金向着对标对象发起冲击的时候,要小心的并不是同一跑道的对手,而是来自另一个维度的打击。

无论是快手还是抖音,都不在爱奇艺和B站招股说明书的竞争对手分析中,但他们的确在迅速侵占年轻人,甚至更广泛人群的闲暇时间。

每个人一天的时间就这么多,刷多了抖音,还有时间去玩B站吗?

短视频这种更加扎根于移动互联网和碎片化娱乐的新视频模式,究竟是会如流星划过,还是会完全重构目前的线上娱乐生态,这才是爱奇艺和B站们最需要警惕的,也是他们要面对的终极挑战。

3月28日,Bilibili登陆纳斯达克,开盘即破发。

虽然之后逐渐收复失地,收盘价仅比发行价低了0.26USD,但投资者对其的意见分歧,在它证明自己仍然拥有Z世代的心之前,还将继续。



感谢研究部同事:翁放,张乃天 的大力支持~~~



4#
叶佳桐  3级会员 | 2018-9-24 01:39:24 发帖IP地址来自

说点正经的,回归问题主体。

首先在抛开传言真假的情况下,看一下b站上市的几个问题。


1 vie架构的问题

之前在微博上看到有人问,如何解决vie架构问题。首先在美股和港股上市,不需要拆vie架构。外资基金比如美元基金可以正常的退出,是一个很好的退出途径。



2 审批的问题

分成两种审批,美国证监会审批和国内的审批。

美国证监会审批貌似没啥可说的,注册制度正常走。

国内主要是审核文网文、视听许可证这些。因为vie架构本来就是用来规避外资文化产业的问题,理论上问题不大。



3 亏损的问题

b站是亏损的,所以没办法在a股上市,只能去美股或者港股上市。



4 买不买股票

我不是专门炒股的,但我会买点玩玩,支持一下没啥不好,不做财务投资。

以上有说错的地方欢迎指出问题,我会虚心改正。


2018年1月9日更新

很多人纠结于我说b站亏损的问题

实际上b站2017年亏没亏损还真没有真实数据,毕竟没有公开财报。

我能够获得的两个信息为

1 按照b站前两年的投决报告,里面的财务模型预估b站将会在2017年盈利。

2 深网报道b站今年上半年盈利,注意是上半年。

此外并没有详细的财报能够证明b站盈利

但无论盈利与否,未来肯定是要在美股 or 港股上市的。

5#
韩德雨  4级常客 | 2018-9-24 01:39:25 发帖IP地址来自
CFO:这次上市非常重要,请务必配合我把财报做的漂亮!
CEO:没问题。(ω)
CFO:你要往心里去啊!!
CEO:有我在财报一定超漂亮。放心,我是专业的。(ω)






来源:美国证监会SEC官网




CEO:()财报超漂酿。
CFO:(╯‵□′)╯︵┴─┴
6#
艺林小宇  3级会员 | 2018-9-24 01:39:26 发帖IP地址来自

有些企业上市是功成名就之后的瓜熟蒂落,有些企业上市实则迫于自身困局。B站是后者,在文化和商业化之间B站一直徘徊不定困成死局,上市或许暂缓它的生存问题,但实则难以成为解开难题的关键。

没有金主爸爸的B站很缺钱

B站和A站一样,早期都发迹于小众的ACG圈层文化,但B站有比A站更出色的商业化运作,因此在不断地发展过程中,B站开始从一个视频弹幕网站,标榜自己为Z世代(1990~2000年出生)人群青睐的泛娱平台。

在2015年到2017年高举高打的3年时间里,B站财务表现让外界看到这一年轻群体的消费的潜力。招股书显示,2015~2017年财年,B站分别录得1.31亿元、5.23亿元和24.68亿元的总营收,虽然仍在亏损,但净亏损从3.73亿、9.12亿收窄到1.84亿元。

并且不同于其他传统视频网站一人背靠一个爸爸,在B站的股权结构中:B站董事长陈睿持有B站21.5%股权,创始人兼总裁徐逸占股13.1%;副董事长兼COO李旎占股3.7%;在主要机构投资者中,华人文化 持股12.8%,位列第一,正心谷创新资本(9.0%)、IDG-Accel(7.6%)、君联资本(5.9%)、腾讯(5.2%)分列二至五位。

按照这种股权结构,B站管理团队的投票权实际上超过80%,这在视频行业中十分难得,毕竟烧钱的视频网站需要强大的资本背书,即便是一直宣称自身独立的爱奇艺,其实背后也一直有百度当金主。这种股权结构自然有利于B站的长期战略,保留自由发展的空间,但也是B站上市的另一个隐形因素:缺钱。

招股书中,B站排名前三的成本支出主要是:收入分成成本9.26亿元人民币(占总成本48.3%),带宽服务器成本4.69亿元人民币(占总成本24.4%),以及内容和版权成本2.62亿元人民币(占总成本13.6%)。

可以看到B站业务简要的模型是,主营视频业务亏钱,靠游戏挣钱来补贴视频和带宽成本。

自己立的flag哭着也要走下去

B站商业化道路无比纠结,早年为了用户体验,B站一直坚持无广告、不收费的政策,并且向用户承诺:bilibili购买的正版新番,永远不加视频贴片广告。

由此B站口碑一路攀升:免费、高清、无广告,业界良心;而友商:收费、广告辣么长”,于是“辣鸡”“B站见”。

其实前期B站敢这么做是因为自己的体量还比较小,带宽和购买新番成本压力不大,但随着用户的增长,带宽成本数倍的攀升,新的影视和番剧版权亦越来越贵,B站必须开始寻求商业化,覆盖水涨船高的成本了。

在2014年10月B站曾经做出了一次“新番承包计划”来减小版权的压力。B站动员用户与他们一同承担购买新番版权需要的资金,通过新番承包计划来支付一定数量的费用,而新番依旧坚持无贴片广告。

这种方式符合了B站二次元用户群的消费特征,即更容易接受和支持“为信仰充值”这样的理念,虽然B站没有公布具体的募集数字,但是这一做法也得到了不少用户的理解和支持。

“新番承包计划”之后,B站在2016年5月份做了一次更为激进的尝试:在《Re:从零开始的世界》等五部新番前加上了贴片广告。

虽然当时B站解释这样做的原因是版权方的要求,但仍旧一石激起千层浪,遭到了用户猛烈的回击。

最后CEO陈睿不得不在知乎上公关保证:“ 如果未来再次出现类似不可控的情况,我们将提前一周发出公告。如果大家不愿接受这种可跳过的广告,b站会尊重大家的意见,宁可不上线番剧。”

这一事件无疑表露了B站次世代年轻用户的特点:具有强烈主观意识性,愿意为自己喜欢的东西氪金,但是如果强行逼迫他们看1分钟的广告,接受自己根本不认可的事物,也必将遭到猛烈的回击。

于是互联网公司中,尤其是视频网站最赖以为重的贴片广告收入模式在B站这里行不通。如果强行的推广,势必会击碎多年积累的口碑,使核心用户群流失。

B站自然也尝试了主流的付费会员模式,但是尝试的依旧很克制。用户氪金成为B站“大会员”之后可以享受包括“钛合金画质”视频(1080P原生分辨率视频)观看、评论区表情、空间自主头图等在内的“大会员”福利功能进行增值。价格是一个月25元,包年233元,并不便宜。

并且B站声明说:bilibili ‘大会员’服务,不影响哔哩哔哩弹幕网现有的一切免费服务并保证服务质量。bilibili ‘大会员’服务,与bilibili现存正式会员服务体系并存。”

现存的会员服务就是B站知名的,在120分钟内答对60分的题就可以转正成会员。

上图可见,大会员只有一些无关痛痒的增值选项,并没有碰触到用户的痛点。B站的这群次世代用户,不仅挑剔,而且普遍都穷。基本上都是未出校园的学生,消费能力有限,所以大会员的效果并不好。

为了挣钱,B站做了许多尝试。游戏、周边、线下活动、直播。

ACG市场的各种方式都做了一遍,但是除了游戏之外,没有一个是真正挣钱的。但做游戏是真挣钱,B站2017年83.4%的收益来自手游,其中71.8%和12.7%的收益来自两款热门游戏《Fate/grand Order》和《碧蓝航线》。但是游戏能成为B站永远的铁饭碗吗?目前来看依旧让人怀疑,B站的游戏业务至少存在3方面的问题。

第一是头部游戏占比太大,就靠一款《Fate/grand Order》撑起半边天,下一个爆款游戏在哪还没影,这不是B站一家的烦恼,而是所有游戏公司的共性。

但是B站在游戏方面的第二个弱势在于自身的研发实力孱弱,运营的72款游戏中,仅有一款是自研,其他的都是代理,这如果真的面对与市场巨头竞争的时候,B站的渠道基本没什么优势,就靠自家网站。

最后一个问题是,B站的游戏基本都是二次元题材,是很浓的B站风,自然也是主要由B站内部的流量消化,这种单一的题材很难在大众市场打开更为宽泛的市场。

所以游戏虽然挣钱,但是既不能覆盖B站整体的运营成本,也具有极大不稳定性,这一业务还需要更多的时间维护建设。要维持比较健康的运转,B站至少还要寻求一至两个像游戏一样现金回报较高的业务。

时间是B站的机会和毒药

根据2017年6月和10月的QuestMobile报告,B站在中国24岁以下用户最喜爱的APP中排名第一。

2017年第四季度,B站MAU(平均每月活跃用户)为7180万人,同比增长49.4%,活跃用户在B站移动APP上的日均留存时长为76.3分钟。如此可见,B站的用户粘性很高,并且规模可观。

毕竟B站已经深耕ACG领域已经多年,且坚持无广告无会员,用户体验还是没得说的。而再看B站的用户年龄结构,81.7%的用户是“Z世代”。

在在前述中,我们提到Z世代的一些特点:具有强烈的主观思想,不喜欢被强加意念,但会为自己认同的事情氪金,为信仰充值。Z世代是未来的消费主力,并且因成长环境的差异,Z世代成熟后必将推动在线娱乐市场飞跃式发展。

其实现在已经潜力初显,根据艾瑞数据显示,2017年,中国在线娱乐市场规模约为484亿美元,“Z世代”贡献了其中的55%。到2020年,中国在线娱乐市场规模预计将达到997亿美元,“Z世代”预计将贡献其中的62%。

而回顾B站的业务,除了游戏哪一项更符合Z世代的消费诉求?肯定不是广告,直播很难盈利,围绕ACG的周边商城和线下活动举办其实是非常不错的选择。

2016年7月B站举行的BML,最贵的门票在4分钟内被抢空,最终12000名观众把整个梅赛德斯奔驰文化中心塞满,还有近10000人购买了外场票。而手办和周边商品的价格普遍较高,一个手办的价格抵得上一年份的付费会员。

更重要的是,手办和周边以及线下活动明显更符合次世代的消费诉求,他们愿意为信仰充值,为自己的认同买单。而B站目前只在天猫开了一家旗舰店,商品局限于B站自身的周边,并不涉及一些核心动漫。线下活动也很少开展,这一部分实在是B站所忽略的重要品类。

其实B站还可以参考美国的二次元网站Crunchyroll。

Crunchyroll为2006年创立的一家美国ACG网站,从各个动漫制作公司购买版权并进行翻译投放至欧美市场,每年举办类似Comicon的线下活动并且年末进行年度动漫的奖项评选。

Crunchyroll的流量变现方式也非常简单不过是视频内插播广告以及二次元周边贩卖和付费订阅。昂贵的周边为Crunchyroll带来非常可观的收入。

2014年Crunchyroll被Otter Media收购,股东是AT&T和 The Chernin Group,两家各出资5亿美元,意味着Crunchyroll市值至少为10亿美元。但当时crunchyroll的订阅用户数量为区区100万,也就是说股东为单个订阅用户付费1000美元。开出如此的高价自然是投资者对欧美二次元市场的看好。

中国的ACG市场目前并不如欧美和日本成熟,虽然未来可期,但次世代还需要时间成长,市场亦需要时间成熟。

另一个不得不提之痛是中国整个动漫产业链如今还处在不成熟阶段,佳作奇缺,市场运作效果也差。这一定程度上影响了中国ACG产业的发展,遏制了B站的增长,国漫需要也更多的时间去提高自身的品质,带动更多用户融入这个圈子。

B站身处朝阳产业,未来无限希望,但业务爆发,除了需要自身的力量之外,更依赖于市场的成熟。

时间对B站困局来说既是解药又是毒药,拖得越久成本越高,压力越大,对变现的需求越迫切,但明明从那个方向未来又如此光明可期,上市则让B站有更多的时间和空间去蛰伏等待市场的爆发


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7#
Harudakon  1级新秀 | 2018-9-24 01:39:27 发帖IP地址来自

B站是一个商业公司!

http://h.bilibili.com/21906(开放授权)

在进入正题之前说2个最近发生的事情,大会员限播东京电视台资源下架

在这个版权日益重视的环境下,就算是曾经靠着盗播盗版起家的B站也不得不向版权方进行低头。无论是曾经承诺过的“强行贴广告的动画,宁可不与东京电视台合作”,还是“永不变质”的B站,最后还是选择了这么一条看似曲折且并不太黑暗的商业道路

很多死忠粉其实也是抱着一腔热血去支持B站这波活动,纷纷晒出充了X年的大会员截图。原因也不言而喻,一是B站目前确实作为全球来说都极为良心的运营模式让广大拿不出钱/不愿拿钱的正在迅速膨胀的中国御宅族长期受益,二是不成器的A站、无节操的271和对动画不上心的其他网络视频网站让日渐庞大的二次元群体毫无归宿感,导致了B站的唯一性/不可替代性

而所谓的“归宿”B站在版权时代、IP至上的权威下,也终于割舍了免费用户的收视体验,来换取长期稳定的番剧资源。这其实就是个商业行为罢了,其实大家也别太过于把某逸的话太当真,口头承诺这个东西,在商业上来说本来就是类似于廉价广告般的存在,连合同都不当回事的商业公司也不是少数,更何况口头的承诺(此时可以艾特某罗姓企业家)。

所以作为观众的我们其实也应该抛去天真的期待,拥抱实用主义的消费观,服务只有值得你去掏钱的时候才去掏钱,一个成熟的理性市场也应该是如此

来自:http://h.bilibili.com/687107(开放授权)

而这次的赴美上市,则又是一个将观众拉回现实的举动,B站就是一个商业公司,词是中性的,那到底这是一件好事还是坏事呢?

下结论之前我觉得可以跳出咱们二次元的圈子来看待B站,近些年来B站正乘着中国二次元的东风扬帆起航,不仅坐稳了中国二次元的领头羊位置,更是在全球都作出了一个极为代表性的二次元流媒体的模板。但是B站真的就只止步于二次元吗?

显然不是!

现在就连粗心的观众都能看得出,B站的内容范围远远不止是二次元了,电影、电视剧、时尚、短视频和自媒体等等内容逐渐占据了主页的份额,动画虽然依旧是B站的一个非常重要的支柱栏目,但是份额也是在肉眼可见的降低。这时候就有很多所谓的“萌二”开始扯什么“B站变质啦”、“二次元的末日啦”什么的,引得满堂吵闹,生怕自己的二次元世界会被玷污一般

这就叫做“圈地自萌”...

B站,我也曾经恨过,也曾经怀疑过变质。但是现在我看得很淡了,一个视频网站,同时也是一个商业公司,是需要成长的,无论是不是在二次元的树荫下长大,都需要最后走出树荫那一步,完全是无可厚非的事情。很多小伙伴们都不能理解B站搞什么“美妆”“时尚”等视频,每次看到有什么“TFBOY”什么的就不屑一顾。这其实也蛮正常,我也不看那些,第一次在B站看到的时候,也觉得蛮恶心。不过仔细一下,这些东西都是B站所需要的部分

B站不可能只做二次元相关的产业,为什么优酷土豆都在引进动画,而B站不能去做时尚、综艺这种能带来大量流量和新观众的视频呢?要知道这个时代的资本竞争是很残酷的。B站若是仅仅守着这几亩二次元的土地,又如何去与这个行业的同行竞争?

流媒体这个行业是资本和流量导向严重的行业,

若是今天因为二次元定位而拒绝了综艺

明天又因此拒绝传统明星

后天又因为观众要求删掉了抗日神剧

那这个B站注定成为小众的网站,在同行的竞争中不断受到排挤,要是哪天同行大力拓宽二次元领域的时候B站又会是怎样呢?

http://h.bilibili.com/1043339(开放授权)

所以这次的赴美上市也是B站该走的必要一步,就像各位dalao所说的那样,赴美上市可以拥有很多很多的好处,例如全球化资金等等方面,这一块本人并不擅长,也不会多谈及。

有很多小伙伴们觉得这是变质,我反倒是觉得正是赴美上市的B站,才会在这个竞争激烈的市场中更好的保有自己的价值加强自己的存在未来的打脸可能会越来越多,这是没办法的事情,相比于抱着天真的梦想溺死,不如聪明的苟活着~

8#
ctlee61  2级吧友 | 2018-9-24 01:39:28 发帖IP地址来自
这是 niconico 的实际持有者角川多玩国集团的股票数据。
(没错,就是角川和 dwango 合并后的新公司)
1001亿日元 = 5.81984255 × 10^9 人民币 = 58.19 亿人民币

如果估值属实,那么哔哩哔哩的价值将相当于差不多四个角川多玩国。可以想象哔哩哔哩在泛二次元领域将拥有更多的资金和话语权,进一步加强垂直领域垄断地位。

还有很多没想到的方面,一会再说。
9#
猫熊  1级新秀 | 2018-9-24 01:39:30 发帖IP地址来自

谢邀,前两年经常看三文鱼文章,受益匪浅,特来回答

但是我还是懒,就简单回答了

其实不看好视频网站的模式,不是这些视频网站创始人能力的问题,是商业模式的问题

大家要承认,世界上就是有好生意和坏生意的区别,中国排名第100名的银行一年还有10个亿的净利润,完爆多少行业的行业第一。视频网站绝对不是好生意。所以放眼全世界,视频网站都是各大金主爸爸们的一个流量入口级业务而已(也有舆论影响的作用)

但是B站好就好在不光是视频网站,要是真成了爱奇艺,每年光版权费和营销费砸进去100多个亿,还只能拿到市面上不到1/5的热门文娱ip,那就彻底凉了,每年造10个中国有嘻哈出来也没救。

既然是准上市公司咱们就按上市公司的标准来

这种互联网上市公司一般资产分3块,经营性资产,投资类资产,现金性资产

鉴于B站不是腾讯,没有大规模盈利,现金性资产应该只有之前的融资,就先不聊这个了

经营性资产

首先B站不做大IP的版权采买,但我知道有些动漫也不便宜,但相比与大幂幂小晗晗们一集上千万的热播剧来说,还是便宜很多的。在1.5亿用户,移动端6000wMAU的情况下,好好整整利润,怎么也会比A股的神股暴风好的多吧。至于怎么整利润,说白了狠一点就行了,B站现在成了PGC们最喜欢的网站,上面估计养活了几百家天使轮-B轮的内容公司,大的诸如暴走漫画,李老鼠,小的也有瞎看,怪异君。这些PGC实际上已经无处可去了,优酷爱奇艺腾讯早就成了大IP的天下,不少PGC都不再大视频平台更新了,就留下双微和B站。B站像微博一样,收一点保护费,不买资源包就降权,接广告必须走官方平台不然删除,利润立马就上去了,看人家微博,天下秀都要在A股独立上市了。

所以说到B站不只是视频网站的好处,社交属性强,未来想象空间还能大很多。另外b站圈的这波特殊人群,也能做不少事情,Fate的游戏发行就是一个好案例(更多案例看:bilibili游戏中心 - 只做有节操的游戏)要知道游戏可是大现金牛啊,另外在影视动漫上我相信b站也肯定会有作为,无论是动画电影,剧集的制作还是发行,未来还是大有可为的,这块就不具体说了。

投资类资产

这没啥可说的,引用朋友一句吐槽:二次元领域所有创业阶段项目(估计除了A站),B站陈老板应该都聊过了,你要是看好中国二次元,那就买B站股票就行了,B站股票就相当于中国二次元公司的index fund(23333),晒张图,这还只是幻电一个壳投的:

另外B站格局也不错,陈老板带领的团队也很棒,整个品牌也在不断向更大用户群做辐射(比如上海哔哩哔哩大鲨鱼篮球队233333),再加上投资业务这个大变量,指不定又能蹦出几家独角兽,长期肯定还是看好的。

所以综上所述,B站上市对整个视频网站格局影响不大,他未来的盈利模式会更像小微博+小小腾讯,这些视频网站也学不来

10#
江山易改本性难移  3级会员 | 2018-9-24 01:39:31 发帖IP地址来自

很多人批评B站,其实B站还算好的,至少告知你什么地方让B站不舒服。

你看看某乎,说你政治敏感就政治敏感了,都不说是哪里政治敏感。

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