20180206 什么是可转债？

郭健宝 · 2018-9-24 01:19:05

变相减持的工具

风言风语 · 2018-9-24 01:19:06

可转换债券是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券（股票）的债券。可转换债券具有债权和股权的双重特性，具有以下三个特点：债权性，股权性和可转换性。

从发行者的角度看，用可转换债券融资的主要优势在于可以减少利息费用，但如果债券被转换，公司股东的股权将被稀释。

可转债通常利率较低，但由于可转换债券可转换成股票，它可弥补利率低的不足。如果股票的市价在转券的可转换期内超过其转换价格，债券的持有者可将债券转换成股票而获得较大的收益。所以对投资者来讲，相当于用损失的利差购买了可转股的权益，对投资者有上不封顶下有保底的特点。可转换债券具有股票和债券的双重属性，对投资者来说是"有本金保证的股票" 。

作为金融产品，可转债的设计是很好的创新。理论上来讲可转债收益更稳健，但是也要看发行可转债的公司，最近国家鼓励可转债，但是很多公司有经营困难，没办法偿还负债被迫可转债，这样导致可转债的风险较大，同时如果公司没能力走出困境，反而也会导致效率低下资源浪费。

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今天看到一个案例，算是风险提示：目前市场正火的可转债，成为投资顺风清洁能源最大的陷阱。顺风清洁能源此前发行的数期可转债规模高达近百亿港元，且将陆续到期，部分可转债的换股价10港元/股，其持有方已陷入两难，在几毛钱的低股价下转股将血本无归，而市值只剩20亿港元的顺风清洁能源，账面资金恐怕也难以应付超过50亿港元的债务刚兑。

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