如何看待百度斥资 200 亿成立百度资本？

百度宣布成立百度资本（Baidu Capital），基金规模200亿元人民币，主要将投资于泛互联网领域中后期项目，平均每个项目的投资金额会在5,000万美元至1亿美元区间，不限人民币或美元项目，对于重量级项目，还会加大投资额度。（腾讯科技）

蘓淼 · 2018-9-24 00:50:41

200E，看着眼熟啊，O2O转型了？

危机百科 · 2018-9-24 00:50:40

BAT这几年B明显掉队，布局比AT差了很多，只有靠这一招补补课了吧。
不过200E似乎对AT在投资领域的布局来说，还是掉队了。

B家想要翻身，有点难啊

DONT · 2018-9-24 00:50:38

在利用杠杆这件事情上，百度算是后知后觉的。
我们从两个角度说说看吧。
1·酸葡萄心理，邻居老张家买了印钞机，我也要买呀

横向比较一下，腾讯、阿里巴巴都有了。

腾讯有并购投资部，这个部门非常神秘，而且力量非常不容小觑。

@腾讯科技的回答比较谦虚，完全不提这回事呀！其实腾讯五年前就有了！

再看看阿里巴巴。更神秘，公开资料很少。

2。杠杆的魔力

阿里巴巴投资了半壁江山。我们以为那都是阿里巴巴自己的盈利吗？记得有人分析过，阿里巴巴在搞庞氏骗局，根本没有那么多钱，就到处投资，分明是骗子。是这样吗？投资不一定都是自己的钱呀。

我在

人民币持续贬值会给普通人带来哪些影响？如何应对？
为什么阿里巴巴股权让日本软银跟雅虎分别占36.7%,24%,自己及合伙人才10%？

里面介绍了，可以用杠杆买房规避通货膨胀甚至获利，创业用的钱并不都是自己的钱的问题。

比如说，某甲首付20万，购得100万房屋一套。而一年后，房屋增值20%，即变成了120万。

那实际上，某甲用20万的本金撬动了100万的资产，获取了20万的收益。这对于其本金20万来说，是100%的收益。

购房是普通人使用杠杆的唯一机会，我们基本都不想错过。

那百度愿意错过使用杠杆的机会吗？

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关于VC和PE我们来看另一个答案

我们先来看两条新闻：

l 9月13日，百度成立了“百度风投”

l 10月12日，百度成立了“百度资本”

百度风投

百度资本

百度为什么成立两个投资公司？他们有什么区别吗？

从新闻里面可以看到，他们除了运作方式、投资领域、基金规模等已经强调的不同之外，主要是投资阶段的不同。

这样从各种基金的运作模式谈起。一般来说，我们经常听到的基金就是风险投资（Venture Capital，简称为VC），另外一个是私募股权投资（Private Equity，简称为PE）。

前面有一篇文章提到了创业股份的分配问题。里面只是简单地提到了天使投资人，风险投资人的概念，其实是为了方便理解没有进行细致介绍。

我们这里简单介绍一下，先看图：

l 天使

可以看到，企业刚刚开始创立，进来的是天使。这个阶段，企业基本还是赔钱的。

l VC

企业基本已经盈利了，才会引入VC，但是当前阶段还是有一定风险的。因此，他们叫风险投资。该过程可能有多轮，每轮可能有一个领投，多个跟投。

这也就是我们会看到，一个知名的大企业，经常很多风投说自己投过这个企业。这是真实的，因为每一轮风投的资金量跟天使投资比已经非常大了，往往一个风投很难满足要求，就需要和其他风投一起投资。这里面有一个领头的，叫领投。当然，发音一样，字不一样呀。

l PE

企业已经快上市了（IPO）了，我们可以说PE是来摘桃子的，也叫Pre-IPO。此时，他们的投资基本有了一定的保障，当然，风险还是有的。

l 二级市场

股票上市后基本就是在二级市场交易了。我们所熟知的巴菲特，就是在这里。当然，还有一级市场。

熟悉了这些，我们就可以看到百度刚刚成立的两个部门其实是不一样的。

业界比较知名的，我们经常听到的就是红杉资本，这是其在中国投资的企业，有好几百家，比较有名的有：360、京东金融、万达集团、高德地图、麦考林、阿里巴巴、途牛旅行网、创客工厂、今日头条、作业帮、i美股、中通快递、唯品会、大众点评、大疆创新、恒信钻石、斗鱼、新浪、溜溜梅、聚美优品、阿里影业、驴妈妈、陌陌、赶集网、触宝、美团网、滴滴出行、掌趣科技、德邦物流、京东等等等。

在1972年，红杉资本创立于美国的硅谷红杉资本先后投资了苹果、谷歌、思科、甲骨文、雅虎、LinkedIn等高科技企业。红杉成绩斐然，它总计投资了大概500多家公司，这其中有200多家已经成功上市，其中有100多家，通过兼并、收购等方式成功退出。

国内比较知名的投资人，沈南鹏先生，看下百度百科。

杠杆的魅力是无穷的。我们举过贷款买房的例子，我们首付20万，贷款80万，房屋总计100万。一年后，房子增值20万。这收益，都是我们的，也就是100%的收益。80万贷款的债权人是没有房屋增值的权益的，因为他是债权人，没有权利享受资产升值的权利。

我们普通人都期待使用杠杆，像这些高科技企业当然更要试试了。他们通常也需要使用有限资金撬动更多的资本。我们经常听到阿里巴巴投资了多少多少，有人甚至跳出来据此说，阿里巴巴是个庞氏骗局，他根本没有那么多钱到处买买买。其实，这是误解了阿里集团，它买买买，可以使用杠杆实现。

我们还是看新闻吧：

阿里巴巴收购了半壁江山的中国互联网企业，谁在操作这些事情呢？

非常神秘的部分。

再看看腾讯的情况，最神秘，最具战斗力的仅仅有20几个人。

BAT中两家已经有了，我看同事小张买房了，小李也买了，而且都赚钱了，我抓紧买吧。不然，我能怎么办？

国内如此，那国际上的老大如何呢？

其中有两个：Google Ventures，GoogleCapital，和百度的一模一样。看来百度是和老大哥学来的。

欢迎大家关注公众号：yuanmu8，了解更多。

王志谦 · 2018-9-24 00:50:37

200亿，这个数字好熟悉。

财柒 · 2018-9-24 00:50:36

本人才疏学浅也没什么数据或者研究成果来说点新的东西出来，只说说个人对这个事件的直观感受：

习惯性的先搜索关键词：

然而，除了事件本身，200亿似乎和百度还有前缘：

那么我们以“200亿投资糯米”和此次“200亿成立百度资本”，分别进行分析：

先看看之前的投资：

1. 正如前面答主所描述：百度在投资风格上，喜欢绝对控股的作风，这让它错失了很多好的项目。另外，在决策上，程序冗长，切最后起决定作用的还是李彦宏。

因此，面对频频失误的百度投资部门，两个月前，负责百度投资的一把手、直接向李彦宏汇报的何海文（Helen）卸任。接替她的是百度前元老任旭阳，但这位兼职顾问也拥有自己的投资基金。业内对此议论纷纷。

2. 不容争辩的事实就是，相比腾讯和阿里，百度的投资总是慢一步，甚至错失良机。前几年才是互联网VC、PE的鼎盛时期，如今面对红利期在消退，百度的投资逻辑也被业内投资人士认为“看不懂”，认为百度的战略投资和另外两家就不是一个量级的，百度给人的感觉就是：后知后觉、缩手缩脚。

来一组数据直观感受吧：

从2011年至今，BAT三家公司已经在中国资本市场总共投资了4150亿人民币，BAT三家投资金额都巨大；

但从投资数量的维度上看，百度就显得最为保守。根据公开的数据，百度投资的项目数量为96个，阿里为171个，腾讯为311个；

在投资轮次上，百度没有设立单独的基金来进行投资，并且决策权不在投资部门；

再来看看如今的“百度资本”

先看两条新闻：

9月13日，百度正式宣布成立百度风投（Baidu Venture），李彦宏兼任董事长和投资委员会主席，将参与一些重要项目的评估和决策。第一期基金规模将达2亿美金。百度风投将专注于人工智能，以及AR、VR等下一代科技创新项目，集中投资早期项目。

10月12日，百度正式宣布成立百度资本（Baidu Capital），百度CEO李彦宏将兼任百度资本的董事长及投资委员会主席。据悉，百度资本将按照市场化的基金标准独立运作，本次基金规模高达200亿元人民币，会设置2-3个管理合伙人。

解读：

1. 百度风投应该是投资阶段中的VC，将专注于人工智能（核心），以及AR、VR等下一代科技创新项目，集中投资早期项目。

2. 新成立的百度资本是比较类似于PE的成熟基金，与百度风投的定位有很大的差别，表明百度在对外投资方面形成更为全面布局。

3. 百度方面表示，百度风投将独立于百度公司现有投资并购团队，通过创新评估机制、加快决策流程，实现更加高效的投资运作。

4. 百度风投还将邀请包括百度人工智能领域的一批科学家担任顾问，为投资决策和投后管理提供支持。

原因：

其实早在15年，李彦宏在百度第十届联盟峰会上讲解最新的产业思考，并宣布百度的“三不政策”

百度要坚决做工具，不谋求控股，更偏重培养生态而不是控股;

不划分阵营、不贴标签，大多数公司都是独立人格的公司，是平等、开放的合作关系;

每个行业都有做的好的地方，百度是3600行的通用平台，要在未来更多地连接起3600行中的佼佼者，不怕被洗掉用户。

这被一些业界人士解读为“李彦宏对过去百度全资或控股投资风格的矫正”

也许李彦宏意识到了百度在投资上存在失误，所以一直都在积极布局投资链条以止损

个人看法

1. 慢半拍的百度，错过了这个移动互联网的黄金时代，但也许结局是百度避开了这个充斥着泡沫的移动互联网大坑；

2. 此时大刀阔斧，有了前人的经验，在vc、pe鼎盛过后，戒骄戒躁，也许反而更匹配、协同百度的现有业务；

3. 这些年，三巨头中只有百度真正的是把所有的精力投入到了技术的打磨，百度前两年就已经投入云计算，大数据，自然语言处理，人工智能，可穿戴设备等等，在可预见的未来内，这部分的积累必然能爆发出巨大的潜力。认真做技术的，难以否认他有一个好未来。

我叫贷贷熊 · 2018-9-24 00:50:35

百度这些年来，在投资方面是非常少的，印象最深的是当年投资91无线（今年好像已经卖了一些业务），在BAT阵容里远远落后。

Wifs P · 2018-9-24 00:50:34

以业务为导向的投资风格被证明不太成功，那么回归到以投资为导向的风格试试也不坏。如果在运作上确能独立于百度集团，那成立了总比不成立好。至于实际效果如何，总得过几年有了点履历后再来评价吧，现在谁能说什么？
而且这个基金并不是百度独家出资，还有其他LP（但并不清楚百度在LP份额中的占比），并注明了“投资于泛互联网领域中后期项目”。那意味着百度集团自身的投资业务也不会摒弃，而是分别独立运行、侧重不同的阶段或体量的目标公司、但在重点看好的项目上大约会有协作。这种模式也不是百度首创，阿里＋云峰、小米＋顺为都有类似的投资搭配。但云峰和顺为偏VC，百度这个基金看起来偏PE，因此具体采用怎样的配合方式、配合效果好不好，现在都没法评价，同样只能先观望吧。

青锐吴斌 · 2018-9-24 00:50:33

成立baidu ventures和baidu capital，是百度集团在投资业务上的优化

之前百度的投资一直是投资部来运营的，资金来自百度集团的自有资金，且决策上过于依赖李彦宏本人。这样的机制导致两个弊端，一是决策链条长，时间久，对后期股权投资和并购还可以，早期风险投资很难做；二是依赖百度的自有资金，而百度自有资金的使用和百度股价相关，比较敏感；三是因为是公司的投资部，不是基金形式，职业经理人没有积极性，因为奖励机制不如职业化的VC PE。

如今新的价格，可以让百度的投资更科学，baidu ventures从决策机制上，应该脱离李彦宏本人，可以由职业经理人来决策，这样百度在风险投资的速度上将大大改变，竞争力大争。baidu capital的决策机制未知，如果更多的给予职业投资经理人权限，效果也会更好；其次，无论还是captail还是ventures，做成基金形式，可以调动杠杆，引入社会资金，而同样可以达成战略目的，这不是挺好吗。百度集团投入1个亿美元，社会资金配2-3个亿美元，这样可以大大减轻对上市公司的影响；最后，基金成立后，投资人员的工资奖金可以更加市场化了，而不是在集团里拿工资。这样，基本对标google capital和google ventures了。比较标准的架构。

不过有一点要说明一下。看到评论里，一堆人在说百度之前的投资有多差，”看人家腾讯、阿里做的多好，布局了半个互联网“。我对此只能呵呵了。投的多就是好？到处投就叫“布局”？占个10%，20%，你真以为有多大的“战略意义”？最烦动不动就“战略”，就“布局”。too young啊，声势大，最后不一定赚钱的，不一定有什么意义，同学。实际上百度之前的投资策略并没有错，百度的几次收购还是眼光不错的，而且百度的风险投资业务也在持续运行。而百度迟迟不成立基金，也有原因，百度集团的资金非常之充沛，钱多的花不掉，用不用杠杆，对于集团本身并不太敏感。百度的投资，确实落后于腾讯和阿里，这是事实，但百度本身的主营业务也落后于腾讯和阿里啊。百度投资是差一点，但也还没到人人鄙视的程度

最后想说一句，百度这样体量的企业，最后有多成功，主要还是看其自己的主营业务，然后，与其重大并购会有一定关系，这是capital的职责。但基本和其ventures做的那些风险投资，不会有什么关系。对于谷歌，也是一样的。风险投资业务，更多是反馈信息而已，不要夸大其作用。

腾讯科技 · 2018-9-24 00:50:32

新闻咱们应该连起来看。

回答这个问题之前，先带各位复习一下这段时间百度在投资上有哪些动作。

第一个是昨天的消息：

10月12日，百度宣布成立百度资本（Baidu Capital），基金规模200亿元人民币，主要将投资于泛互联网领域中后期项目，平均每个项目的投资金额会在5000万美元至1亿美元区间，不限人民币或美元项目，对于重量级项目，还会加大投资额度。

一个月之前，百度在投资领域还有另外一个动作：

9月13日，百度宣布成立独立风险投资公司（Baidu Venture），李彦宏将亲自出任董事长，并参与重要项目的评估判断。百度方面表示，新成立的百度风投将专注于人工智能以及AR、VR等下一代科技创新项目，集中投资于早期项目，第一期基金规模将达2亿美金。

其实百度自己一直都有投资部门，为什么最近又连续成立两个独立的投资机构？原因很明显：在过去几年的移动互联网爆发期，百度投资并没有特别拿得出手的成果，导致百度布局大大落后，也是它现在和腾讯阿里差距不断拉大的原因之一。

而百度投资过去没能取得理想成果有两个重要原因：

决策机制上，百度投资部门流程冗长，最终拍板人几乎都是李彦宏，这意味着百度在投资上的布局几乎完全取决于李彦宏的个人决断；

投资风格上，百度投资在过往要求绝对控股的作风，也让它错失了很多好的项目。

从新成立的百度风投和百度资本可以看出，百度正在尝试改变弊端。先来看看这张图：

可以看出，百度资本/百度风投和百度过往的投资非常不同：

决策机制上，李彦宏虽然是百度风投和百度资本的董事长，但他们也想建立一种更加科学的决策机制，比如李彦宏会参与百度风投重要项目的评估判断，而百度资本则是按照独立市场化运作的基金。

投资风格上，百度资本已经明确提出按照独立市场化运作，百度风投是否会延续之前的作风还不知道。

整体来看，百度或者可以说是李彦宏，正从上一阶段的投资中吸取教训加以修正。

百度风投是为百度投未来；百度资本则是为百度谋现在。

这次消息一传出，外界便有声音：现在互联网还有什么好投资的吗？

其实百度资本已经明确着重投中后期项目，对百度来说，现在再去布局泛互联网领域的早期投资确实已经没有太大意义（红利期正在消退，很难再出现现象级、平台级产品），因此投中后期反而能与百度现有业务产生更多协同，在账面回报上也更加有保证。

人工智能已经成为百度核心的核心，通过百度风投在新技术上进行布局的思路是没有问题的，而且与O2O、金融、教育、医疗等相比，技术出身的李彦宏对新技术项目的判断力应该更值得信任。

至于百度未来要向何处去？给大家看一张图就明白了。

（2015年8月11日，谷歌宣布公司组织架构大调整）

Google Ventures、Google Capital，Baidu Venture、Baidu capital，是不是很像呢？

人工智能距离爆发期还有一段距离，百度风投能否成功还需要时日；移动互联网红利逐渐消退，百度已经很难依靠百度资本投出基于移动互联网的更大未来，更加实际的好处是获得投资回报，以及与现有业务产生协同。

不过在我看来，百度这次在投资上的布局最大的意义在于，至少从机制上来看，李彦宏正在尝试构建更加健康的决策机制，而这对百度来说，意义更大。

by 韩依民（想和她聊聊？关注腾讯科技官方微信“qqtech”，回复“韩依民”即可获取邮箱）

如何看待百度斥资 200 亿成立百度资本？

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