PTA价格快速下跌：下游库存压力大增

9月19日，PTA期货1901合约收盘至7170 元/吨，最低至7084元/吨，这比8月29日最高的8062元/吨，跌掉了13.8%。

然而，有石油央企总部专家认为，自6月20日其最低价格5512元/吨快速上涨，至8月29日时涨幅达到50%，因此，近期的下跌也就可以理解了。

据了解，全球PTA的生产集中于亚洲、南北美洲和欧洲，其中亚洲的产能最大，占全球PTA产能的86.78%。近十年来，全球新增的PTA装置几乎都在亚洲，而亚洲的新增装置大多集中在中国，中国是世界PTA生产和消费的中心，占全球PTA产能的52.88%，全球PTA的话语权掌握在中国企业的手中。其他PTA产能较高的国家和地区有印度、中国台湾和韩国等。

因此，此次PTA价格快速下降，让很多石化业专家担心。“PTA下游的化纤主要原料长丝和短纤的产销比持续下降，始终维持在50%或偏下，近半月的产销低迷使得下游库存压力大增，在买涨不买跌影响下，即使下游工厂降价促销，也难以改变终端的采购节奏。”上述石油央企专家说。

不过，这让恒力石化（600346.sh）等PTA企业很兴奋。其实，中国化工业正在成为全球最大的化工品集散地，很多化工企业和产业链都在华东、东北和华南等地集中，这种产品链集群是其他国家没有的优势。随着这种优势的不断扩大，中国制造将会有更大的机会，此次PTA价格的波动正是证明。

恒力石化董事会办公室主任、证券事务代表高明表示，公司PTA合计总产能增加至1160万吨/年，无论是单体产能、还是整体规模，都排在全球第一位。同时公司单吨加工成本，在行业内属于最低水平，具有极强的市场竞争能力。

价格波动背后

自6月20日PTA期货市场便开始处于大幅上扬趋势，进入8月后，市场涨势更为猛烈，不断刷新近四年高点，直达8月29日的8062元/吨后，才快速下跌至7084元/吨。

在这两个月中，PTA期货价格上涨了50%，这让那些PTA期货的投资者获得了丰厚的利润，“很多人获得了10倍以上的利润，这是中国PTA期货上市后的第一次。”创元期货投资者李梦说。

李梦认为，2012年至2017年中，因为厦门、宁波等地部分居民对PX和PTA产业的误解，导致当时国内PTA产业进入低潮。但是作为下游的国内化纤、纺织等行业却仍是快速发展，这让上游PTA行业在2017年后快速发展起来。“随着PTA行业的发展，期货价格上涨是可以理解的，而近期短期下跌也是正常的。”对此说法，高明、金联创化工分析师高世红等业内专家都表示赞同。

据高世红介绍，在此次PTA快速上涨时，化纤、纺织和乙二醇等下游产品的上浮远远低于PTA的价格，特别是乙二醇，并未有明显的涨升，是整个化纤产业链表现最弱的环节，但是目前在PTA疯涨的情况下，却难免不会受到波及。

而此次PTA价格的下跌让国内化纤产品成本压力大减，一旦国内化工产业链利润情况达到一个新的平衡点，将进入传统旺季的影响下，需求将进入一个新的爆发点，这让恒力石化等有了进一步发展的机会。

“PTA价格‘高台跳水’，必然会影响化纤产品的产销，进入9月份PTA‘滞涨’以后，化纤主要原料长丝和短纤的产销比持续下降，始终维持在50%或偏下，近半月的产销低迷使得下游库存压力大增，在买涨不买跌影响下，即使下游工厂降价促销，也难以改变终端的采购节奏，这种背景下，聚酯工厂减产意向明显，乙二醇需求端同样受到巨大压力，这一点可以从9月份主力库区发货量较上月明显减少看出。”高世红坦言。

因此，一旦国内化工产业链利润情况达到一个新的平衡点，PTA等的价格将会再次上涨。

多个化工项目将投产

从地区分布来看，PTA的原料供给依赖于进口PX，而下游需求方主要是化纤企业，因此，为了方便原料的采购和降低物流成本，PTA企业大多选址于沿海的石化基地和纺织企业聚集区附近。

目前，中国PTA 产地主要集中于华东、东北和华南沿海地区。其中华东、东北和华南的PTA产能占比分别是47.84%、26.13%和22.81%，西南的PTA产能占比为1.75%，而华北、华中和西北地区的PTA装置较少，产能占比均在1%以下。

而随着沿海PTA等产业区的快速发展，进而成为多个化工集群后，其成本将进一步下降，最终成为全球最重要的化工制造基地。

“1970年前，美国的墨西哥湾沿岸是全球最重要的化工基地，1980-2000年日本、韩国、中国台湾等成为新的化工基地，它们都因为人工成本上涨等原因没落了。”上述石油央企专家称，“而中国不但有巨大的市场，还有丰富的人力，更重要的是中国化工产业链完整，因此自2000年后中国大陆逐渐成为新的基地，而且30-40年内中国人才红利将不会消失，因此恒力石化和浙江石化等民营企业才快速建立自己的基地。”

据了解，恒力石化在大连的炼化基地将于今年10月建成投产，而浙江石化舟山的炼化基地也将于年内建成投产，它们的投资额达到了1000亿元。

跨国巨头巴斯夫和埃克森美孚公司也在近期宣布，在广东分别建立石化项目，其中埃克森美孚公司的投资额达到了100亿美元。

此前的9月11日，中石化宣布，由其与科威特国家石油有限公司合资建设中科合资广东炼化一体化项目，将于2019年底全面建成投产，这是中科两国按股比50：50成立的合资公司。

“中国市场广大，人口众多，因此未来中国化工业发展有更大的机会。”上述石油央企专家说。

21世纪经济报道何清