铜期权上市前夕教你如何抓住下一轮交易机会？

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来源：睿者南华
“2018有色金属高端闭门交流会——暨铜场内期权品种研讨会”于9月17日举行。本次交流会就9月21日即将推出的铜场内期权展开研讨，挖掘潜在的投资机会，提供适合于当下行情的期权策略。以下为会议内容精选。

南华期货上海分公司总经理贾晓龙在致辞中表示，铜期权将于9月21日正式挂牌交易，这是国内诞生第四个场内期权品种，也是国内首个工业品期权。铜期权的上市对有色产业具有重要意义，一方面完善产业链风险管理工具，另一方面也将改善铜期货市场的投资者结构，同时提升铜的国际定价话语权。

Simon Hunt：中国基本面情况大程度决定铜价走势
就中美宏观基本面来看，Mr.Simon预测美元在中期选举之前走势偏强，顶部运行区间将为98-100。而依据中国自今年七月份始传递的政策调整信号，预期四季度将布局经济刺激政策。直至明年下半年，美国与中国经济预期向好，当前中国市场抛空情绪占据主导，这是在“看过去”，而若将目光移聚未来，则基本面预期向好。

谈及基本面对铜市场的影响，Mr.Simon认为，以铜为例，中国的基本面情况决定价格，如果中国四季度基本面较好，那么铜价四季度将上涨。其次，汇率变化对铜价影响较大，人民币就目前来看将不会跌破七，然而未来短期内将会走强，长期仍然看空。

张寿明：当前铜价格波动率处历史低位，十月预期上升，宜以期权买方身份入场
金属事业部首席分析师张寿明先生结合铜期权上市热点及合约细则，以2018年有色金属的走势引入，同与会者分享铜场内期权的潜在交易机会及专业组合策略。

关于期权的优势，张总介绍道，期权无论是在在保值，套利和投机上都大有用武之地。因其非线性盈损特征，配合对波动率择时条件，利用深实期权、两腿低成本，三腿零成本等交易策略，往往能守正出奇，出奇制胜，起到期货所不能及的交易效果。

其次，期权策略获取收益途径主要有二，一是通对行情趋势的把握，二则是通过波动率交易。以铜品种为例，2008年至2011年其波动率保持着较高水平，直至2016年，虽然铜市场受英国脱欧及特朗普意外当选等黑天鹅事件影响，波动率短时走强，但是近年的整体水平相对11年以前下降幅度较大。从当下的波动率来看，其实它处在历史相对低位。因此，从构建交易策略的角度来说，以买方身份入场是当下较为有利的交易选择。此外，以波动率数据的统计分析为基础，张总提到，如果铜期权上市时波动率接近10%，此时需把握机会做多波动率。而若它的波动率偏高走向30%乃至以上，则选择做空波动率。

谈及铜期权上市之初潜在交易机会的把握，结合上文对波动率的判断，张寿明分析师建议在9月下旬择时采用宽跨式策略，即买入最深虚值的看涨期权与看跌期权，当市场波动率显著变化时，以相对低的成本博取较大的收益。

张漫：开通铜期权交易权限需尤为重视仿真交易及行权记录
此外，针对铜期权上市的交易细则及具体的准备条件，南华期货金属事业部张漫女士介绍道，针对不同类型的客户，铜期权的交易准备有所差别。但期权仿真交易的成交记录和行权记录对于三者来说，都是比较重要的。一般单位与特殊单位客户在申请铜交易权限应尤为重视与期权交易相关的内控与风险管理制度的设定。

铜期权上市前夕 教你如何抓住下一轮交易机会？

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