《一本书学透期权》—期权也有折溢价？

什么是折溢价
折价就是打折，便宜；溢价就是加钱，贵。交易就是图个低买高卖。

期权的折价和溢价
目前公认用B-S公式计算期权的理论价格，然而理论价格和实际价格常有很大出入，所以用B-S理论价格来估计合理定价效果不好。
正确用法是把B-S公式反着用，把期权的实际价格代入公式，算出隐含波动率，用隐含波动率来衡量当前期权价格。
隐含波动率低可以视为折价，隐含波动率高可视为溢价。
在低隐含波动率买入期权的好处：只要有一个大幅波动，不管涨跌，都可能盈利。
例如2019年3月4日，50ETF盘中上涨2.03%，50ETF3月2400沽权是看空，本来应该下跌，由于隐含波动率上涨了16.9%，期权价格反而上涨了25%。
在高隐含波动率时卖出期权的好处：有一个保护垫，即使标的和持仓逆向，也不会亏损。
假如2019年3月4日高隐含波动率时卖出50ETF3月2400沽权，如隐含波动率为38.4时，远高于历史波动率23.6，即使下跌2%，该期权也不会有损失。经过连续上涨后，下跌符合市场预期，会降低隐含波动率。（收盘时50ETF距高点还真下跌了2%，期权价格未变，此时波动率35.5，估计还能再顶住-2%的跌幅）。

如何衡量隐含波动率的高低
从三个方面：
1、隐含波动率和历史隐含波动率对比。就是和过去一段时间的隐含波动率对比。
2、隐含波动率和历史波动率对比。历史波动率=短期实际波动率。
3、隐含波动率和长期实际波动率对比。相比历史波动率，长期实际波动率更为精确，这个数据可以从历史统计中得来，我一般用5-10年内的数据。
从实用的角度，可以用隐含波动率和历史波动率的对比来衡量隐含波动率的高低，虽不够精确，但简单方便。
我的办法是根据以上三点，结合其他影响因素：行权空间、收益风险比、geek属性、基本面等，编制了期权评分，直接看评分高低来操作。
《一本书学透期权》预计上半年出版，我会在期权论坛、公众号：apopo77发布最新内容。