匿名人员
2019-2-24 00:14
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车型的价格和产品力是影响市场表现的主要因素，进而决定企业的销量与利润。我们将陆续对各品牌的主销车型或新上市车型展开草根调研，跟踪其终端优惠力度，通过试乘试驾对比车型的优劣势，为预判其市场表现提供依据。
吉利汽车：放缓冲量，蓄势待发。 吉利汽车 2018 年 1-11 月共销售乘用车 129 万辆，同比增长 17.9%，随着行业景气度下降，吉利汽车年底销量受到一定影响，终端优惠扩大。领克 03 作为领克品牌首款轿车，运动化的设计深受年轻消费者好评。与竞品思域对比，无论配置还是动力表现都不落下风。虽然品牌影响力暂不及思域，但长久来看月销量有望达到 7000 辆。
广汽传祺：产品力上升带来销量回暖。 广汽传祺 2018 年 1-11 月共销售乘用车 47.4 万辆，同比增长 3.6%，整体表现好于市场。上半年在哈弗 H6、吉利博越等竞品换代或改款的冲击下， GS4 销量出现了较大幅度回落。下半年 GS4 中期改款上市，采取产品升级+价格下调的策略，销量有所回升，保持月销近 2 万辆。但是从产品力角度看 GS4 较竞品稍显落后，期待明年其换代车型在终端市场的表现。
北京汽车：燃油车竞争力低，销量持续下滑。 2018 年 1~11 月，北汽银翔和北汽股份汽车销量分别为 13.9 万辆和 10.8 万辆，分别同比下降37.49%和 27.16%，与北汽新能源 46.8%的高增长形成鲜明对比。公司发布的新车绅宝智道较长安睿骋 CC、传祺 GA8 等对手具备一定性价比优势，但动力性短板明显。整体而言，公司在燃油车市场取得突破的难度较高， 未来公司也将逐渐淡化燃油车型的开发，并全力开拓新能源市场。
雪铁龙：质量缺陷不断，市场表现低迷。 2018 年 1~11 月神龙汽车销量 23.9 万辆，同比下滑 27.2%，由于产品力提升缓慢和质量缺陷频发令法系车在中国市场陷入困境。雪铁龙 C3-XR 缺乏创新成为其最大的短板，无论在内饰设计、空间表现、动力性、智能化和安全配置上，C3-XR 已全面落后于领克 02，未来若无较大革新，销量或难有起色。
投资建议与推荐个股： 随着行业增速放缓、 竞争加剧，不同品牌车型终端市场表现加速分化，乘用车看好日系新周期与新能源高成长，推荐广汽集团（日系新周期）、上汽集团（合资稳健+自主电动化领先），关注吉利汽车（自主龙头+品牌高端化）。
风险提示： 1）经济下行风险： 汽车行业销量受宏观经济影响较大，若经济下行，可能导致销量下滑。 2）原材料涨价风险：如果上游原材料价格快速上涨，则将提高企业的原材料采购成本，影响零部件企业的盈利能力。 3）行业变革风险： 国内汽车业正处于大变革时代，新能源与智能化深入发展，导致汽车技术加速迭代，车企研发投入加大，影响利润。
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