通信行业周报：8月运营数据观察：中国移动4G用户增量重回首位，整体增速放缓

周报摘要：

本周市场回顾：

上周沪深 300 指数上涨 5.19%，创业板指上涨 3.26%；通信指数上涨 1.62个百分点，申万一级行业排名涨幅第 25，位居市场后位。

从子板块方面来看，通信运营上周上涨 1.81%，通信设备上涨 1.59%。

上周通信行业上市公司中，涨幅排名前五的是汇源通信（+28.95）、九有股份（+22.47）、北讯集团（+22.29）、拓维信息（+11.65）、盛洋科技（+8.84）。跌幅排名前五的是合众思壮（-12.31）、三维通信（-5.54）、华测导航（- 4.12）、创意信息（-4.09）、烽火通信（-3.56）。

本周行业热点：

《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》发布，利好通信产业

《通知》规定企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在 2018 年 1 月 1 日至2020 年 12 月 31 日期间，再按照实际发生额的 75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的 175%在税前摊销。在原有政策规定，剔除针对中小企业研发费用支出的加计扣除，从原来的研发费用 50%、无形资产摊销的 150%。该政策体现国家对高科技产业创新的支持，将极大利好需要高研发投入的科技领域，节税将对通信行业企业净利润带来较大幅度改观，尤其是对于通信行业内研发投入较高的企业，例如中兴通讯、烽火通信等重研发的上市公司。

运营商 8 经营数据公布，中国移动 4G 用户增量重回首位。

8 月，中国移动移动用户数新增 301 万用户，增速为 0.33%，新增用户数在近四个月内首次出现下滑。中国电信新增用户数达 404 万，增速达1.41%，移动用户连续 8 月增量第一。中国联通新增用户数 268 万，增速为 0.88%，基本与上月新增人数持平。从各运营商 8 月新增移动用户数量来看，三大运营商新增用户量增幅出现较大程度下降，预计未来移动用户数量增增量将趋于缓和。

4G 用户数来看，8 月，中国移动 4G 用户当月净增 664.8 万，同比增长0.97%，移动 4G 新增用户重回首位。中国电信 4G 用户净增 447 万户，同比增长 2.02%，较上月出现 0.45pct 下滑。中国联通 4G 用户本月净增数 407.5 万，同比增长 1.97%。三大运营商 4G 用户增速整体趋于平缓。

投资策略及重点推荐：

投资组合：光迅科技、光环新网、宜通世纪、烽火通信、亨通光电各 20%。

风险提示：1）5G 研发不及预期；2）运营商投资不及预期；
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