10月产业在线空调数据点评：出货需求双下行，龙头稳定性较强

产业在线10月份数据：内销延续下行，出口数据亮眼

产业在线数据显示，10月家用空调整体销售750.65万台，YOY-13.9%。其中，内销495.32万台，YOY-24.1%；出口255.33万台，YOY+16.4%。1-10月，空调总销量13086.92万台，YOY+5.6%；内销量8098.75万台，YOY+5.7%，外销量4988.17万台，YOY+5.3%。我们认为短期内空调行业需求下行，出货弱势表现中，龙头企业具有较高的稳定性。同时空调中长期保有量提升空间充足，龙头分销渠道覆盖全面，经销商忠诚度领先、与厂商的利益一致，依然看好龙头中长期业绩表现。

10月份单月数据：消费端表现疲软

10月总销量YOY-13.9%，内销YOY-24.1%；出口YOY+16.4%。内需消费端表现疲软，既有来自于房地产周期滞后影响，也受到2017年高基数影响。同时，内销还受到双十一效应影响，在内销需求疲软的情况下，空调消费延后到双十一期间释放，对十月出货削弱更为明显。根据奥维云网（AVC）数据，十一黄金周期间(10月1-7日)整体零售额规模为134.5亿元，同比下降6.6%，零售量规模为343万套，同比下降8.7%。出口数据在人民币兑美元汇率优势提升的情况下，出口竞争力增强，表现亮眼。

10月份单月数据：内销表现下行，外销增速超20%

据产业在线数据，格力总销量YOY-10.1%（内销-15.6%、外销+25.0%），市占率42.6%（+1.8PCT）；美的总销量YOY-24.4%（内销-40.3%、外销+21.0%），市占率24.0%（-3.3PCT）；海尔总销量YOY-10.1%（内销-17.3%、外销+22.2%），市占率5.9%（+0.2PCT）。

1-10月累计数据：内销整体保持正增长

前10月累计，总销量YOY+5.6%，内销量YOY+5.7%，外销量YOY+5.3%。在2018年上半年出货端较高增速的带动下，行业依然保持了累计销量增长，出货创历史高点。

1-10月累计数据：龙头份额稳步增长，稳定性较强

行业竞争格局稳定，且主要厂商与渠道合作关系密切，护城河深厚，在弱势市场需求中，有望保持市场份额提升。据产业在线数据，格力销量YOY+9.9%（内销+7.3%、外销+16.7%），市占率32.3%（+1.3PCT）；美的销量YOY+3.5%（内销+2.8%、外销+4.3%），市占率24.1%（-0.5PCT）；海尔销量YOY14.7%（内销+9.6%、外销+30.5%），市占率9.7%（+0.7PCT）。

风险提示：空调行业景气度下行幅度超预期；行业竞争加剧；出口外贸政策风险。
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