建筑行业周报（第四十七周）

本周观点

过去五个交易日（ 1119-1123）沪深 300 指数下跌 3.51%，申万建筑指数下跌 3.55%，民企相关板块出现回调，我们认为上周市场扰动因素有所增加，短期风险偏好或有所降低，大基建或仍具抗跌属性。基本面角度，基建及 PPP 政策、融资仍有望继续改善。当前时点，我们仍维持 Q4 基建、房建有望共振的观点，基建主线重点推荐高成长设计和低 PB 蓝筹，若市场偏好出现回升，可积极配置政策及融资趋于改善的民营 PPP 龙头，关注房建装饰龙头及化学工程龙头。

子行业观点

发改委前 10 月全国新增基建意向投资额同比下降 32.9%，降幅较前九月略有缩窄，但整体投资意向金额同比增速 3%较 9 月末仍然回落。我们认为基建或仍是对冲全社会投资意愿下降、经济稳增长的重要方向。上周 PPP融资论坛领导讲话释放积极信号，未来在民企参与度和资本金方面的政策支持力度有望加大，市场风险偏好若回升建议积极配置民营 PPP 标的。

重点公司及动态

设计推荐苏交科，低 PB 蓝筹推荐中国铁建，四川路桥，民营 PPP 推荐东

方园林、岭南股份，房建龙头推荐金螳螂。风险提示：民营企业融资改善不及预期；基建投资增速回暖不及预期。
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