匿名人员
2019-2-24 00:09
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市场回顾：
截止 11 月 23 日收盘，上周电力设备板块下跌 5.19%，同期沪深 300 指数下跌 3.51%，电力设备行业相对沪深 300 指数跑输 1.68 个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信 29 个板块中位列第 18 位，总体表现位于中游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位， 20.55 倍水平，估值处于历史低点。
从子板块方面来看，光伏（ -7.05%），锂电池（ -6.49%），风力发电（ -6.15%），一次设备（ -6.14%），核能核电（ -5.35%），二次设备（ -4.95%）。
股价跌幅前五名: 金利华电、温州宏丰、美联新材、华仪电气、赫美集团。
股价涨幅前五名: 摩恩电气、 *ST 佳电、多氟多、金雷风电、八菱科技。
行业热点：
新能源车：东风公司成小康股份第二大股东，占比 26.01%。
光伏：今年前三季度我国光伏新增装机 3454.4 万千瓦，同比下降 19.7%。
风电：广东阳江 2 个海上风电项目信息公示，总装机达 1500MW。
核电： “华龙一号”示范工程福清核电 6 号机组进入安装阶段。投资策略及重点推荐：
配额制： 11 月国家发布配额制第三次征求意见稿，进一步明确配额制市场主体，细化政策落实细节，设置超出约束性指标 10%为激励性指标，并且超额部分不纳入能耗考核， 2019 年起开始考核。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好，因为： 1、配额制实施将由绿证交易分担补贴，新能源企业现金流将改善； 2、明确各省配额指标，未完成需缴纳配额补偿金，从制度上保证新能源消纳。
核电：国电投 CAP1400 示范电站项目已获核准，将于近期开工，意味着核电新项目正式重启，将大幅拉动相关投资。核电投资兴起后， 看好产业链龙头企业，重点推荐中国核电、应流股份。
风电： 1-10 月风电新增并网 14.47GW(+35.23%），利用小时数 1724 小时(+172 小时)， 10 月新增并网 1.86GW(+86%)，利用小时数 159 小时(-7小时)。弃风限电显著改善，风电运营盈利能力显著提升，并且海上风电因利用小时数及补贴电价高、地方政策支持，发展非常迅猛。我们认为运营商将受益于盈利能力提升及规模增长，看好福能股份。
光伏：近期政策持续回暖，大幅削弱行业悲观情绪。本周光伏供应链价格较为稳定，下周预计开始 12 月价格洽谈。 硅料： 致密料和菜花料均价格稳定。 硅片： 多晶硅片价格下跌 1.4%，单晶硅价格维持在稳定水平。电池： 多晶电池片和普通单晶电池片、 PERC 单晶电池片均价格稳定。组件： 价格维持在稳定水平。 整体而言，受益于领跑者项目，单晶 PERC组件供不应求，多晶组件仍价格承压，在政策预期回暖背景下， 2019 年行业将走出低谷，预计装机量 40-50GW。我们看好单晶替代、平价趋势，推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
新能源车： 动力电池： 原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前 PACK价格稳定在 1.3-1.4 元/Wh。 上游： 电解钴价格跌幅 4.7%，硫酸钴价格下跌 4.73%，硫酸锰价格稳定，硫酸镍价格下跌 3.8%。 中游： 正极：磷酸铁锂价格稳定，钴酸锂价格下跌 3%， 523 三元正极价格下跌 3.5%，三元前驱价格下跌 1.8%。负极：电解液、隔膜价格稳定。 整体而言，上游稳定，中游价格承压， 10 月新能源车销量维持景气对上游形成稳定支撑。预计补贴退坡将持续，看好高能量密度、高续航及三元高镍化，推荐当升科技、星源材质。
投资组合： 中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份各 20%。
风险提示： 新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期，核电项目审批不达预期
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