有色金属行业研究周报:再次建议中长期配置黄金,重视稀土强弹性

匿名人员   2019-2-24 00:09   2008   0
1、 再次建议中长期配置黄金。

美联储主席鸽派发言扭转明年加息节奏预期, 11 月议息纪要中也更加强调跟踪最新经济数据来进一步判断政策进展。因此 12 月加息落地之后,一旦加息放缓,将明显利好低迷了数年的黄金, 黄金价格可能出现反弹。从 3 个月到半年角度来看, 美国 GDP 等数据包含了很高的预期、 如果就业等领先经济数据出现一定程度放缓,美元指数上升空间有限, 金价有望出现更大程度回升。 国内而言,美元金价上行人民币贬值基础上,人民币金价涨幅或更大。

黄金股较大概率存在相对收益, 首看拐点,估值次要,如上述三点核心理由,金价拐点概率大也就意味着业绩拐点。 A 股黄金股其周期股的特性而言,拐点意义更大。从估值角度,推荐排序是紫金矿业、银泰资源、山东黄金。从弹性角度,关注排序是山东黄金、中金黄金。

2、进口原料吃紧,重视稀土强弹性。 据海关数据显示, 2018 年前 10 月

进口碳酸稀土(实物吨)约 2.72 万吨, 其中从缅甸进口占比达到 88%。 近期资源品进口可能受阻,部分南方分离企业的原料可能受到影响。如果原料持续紧张,可能带来产能利用率持续低位。此外,海外龙头矿山复产扩产难对国内供给造成冲击。低迷的市场情绪有望率先得到缓解,随着实质性供给端收缩,供需关系有望边际改善。重视稀土板块弹性。关注盛和资源(估值角度);五矿稀土、广晟有色(中重稀土产品结构改善的);北方稀土(弹性龙头)、厦门钨业(业务占比较小)。

金属价格:

美联储主席鸽派发言,黄金小幅收涨。 黄金价格应声上涨,收涨 0.03%到1230 美元/盎司, COMEX 白银上涨 0.09%, LME 钯上涨 6.24%。

镍价上涨,其他品种变化不大。上周 LME 镍上涨 1.24%,其他基本金属价格变化不大,铜价小幅上涨,铅锌铝锡小幅下跌,振幅小于 1%。

镝铽价格持续回升。上周稀土价格氧化镝、氧化铽、氧化钕分别上涨 5.08%、0.67%、 0.32%,氧化铕下跌 3.45%,其他品种变化不大。

锂镁回升,钴钼小幅回调。上周电池级碳酸锂价格持稳,镁价上涨 1.04%,钴价回调 6.17%,钨钼价回调 1%,其他小金属品种基本持稳。

风险提示: 欧央行、 美联储加息政策变动风险; 稀土,锡原料进口大幅超预期
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