汽车行业事件点评：7款柴油机环保信息公开，关键配件国产仅威孚上榜

事件：

截至 2018 年 12 月 3 日，共有 4 家企业在机动车环保信息公开平台填报了 15 个国六柴油机机型（全部为国6b）。其中， 2 家企业 7 个机型（ 7 个信息公开编号）自愿进行了环保信息公开。我们汇总了机内净化和后处理系统主要信息和零部件供应商信息如下：

观点：

1．国六排放标准强制实施临近，重型柴油机后处理结构阵容空前

根据 GB17691-2018，城市重型柴油车将于 2020 年 7 月率先执行国六 a 阶段排放标准；所有重型柴油车将于2021 年 7 月全面执行国六 a， 2023 年 7 月执行国六 b 阶段排放标准。届时，不满足排放标准的车辆将不能上牌。与国五相比，国六在碳氢化合物（ THC、 NMHC），氮氧化物（ NOx）和碳颗粒数量上都有了更加严格的要求。

为满足更加严苛的排放标准，国六柴油车需要在后处理系统中增加 DPF（碳颗粒捕集器）来确保对颗粒物的净化处理。面对国六要求，多数柴油机厂商采用了 DOC+SCR+DPF+ASC 的联合后处理系统，部分应用了 EGR 确保对 NOx 的净化。

2．柴油机厂商提前布局

虽然距离首批柴油车国六强制执行还有 1 年半的时间，各大厂商已经纷纷入局。其中玉柴、潍柴和东风康明斯在环保验证和信息公开方面进展最快。已经发布的国六柴油机均为中重型发动机中，玉柴有 6 款，最大净功率范围为 202~253Kw，最大净扭矩范围为 985~1335Nm，东风康明斯和潍柴各有 1 款。

3．博世汽柴（威孚高科参股）高压共轨相关业务稳固，后处理主要为外资厂商

除潍柴动力选择不公布环保相关零部件供应商外，其余 7 款柴油机的共轨管、喷油泵和喷油器的供应商均为博世汽柴（威孚高科参股公司）。结合我们此前在国五国四阶段对高压共轨业务的观察，我们认为博世汽柴在国六阶段高压共轨方面的地位仍将非常稳固。

后处理方面，广西玉柴主要采用了 NGK 催化载体/DPF+庄信万丰催化剂涂覆的组合，东风康明斯采用了康宁催化载体/DPF+BASF 催化剂涂覆的组合。无论是催化载体/DPF 还是催化剂涂覆，跨国巨头的领先优势都非常明显，国内企业仅有威孚高科在催化剂涂覆领域配套了部分柴油车以及自主品牌乘用车。

结论：

随着国六的全面铺开，机内净化和后处理等环保相关系统的升级将促使产业链的价值量全面提升。其中，技术壁垒较高的催化剂涂覆和催化载体/DPF 尤其值得关注。短期来看威孚高科在高压共轨业务（博世汽柴）地位稳固，后处理催化剂方面能够维持在中低端的地位。同时建议密切关注国产厂商在后处理产业链中的配套关系突破。

风险提示：

商用车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
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